早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费驱动暂有限，铝价高位震荡调整） 美元大幅走强，隔夜外盘金属下跌。LME三月期铝价收跌0.12%至2605美元/吨。国内夜盘偏弱震荡，沪铝主力合约小幅收低于20675元/吨。早间现货市场总体偏稳。华东市场持货商挺价出货，下游积极采购，贸易商正常采购交单，总体成交量尚可，主流成交价格在20670元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场偏弱，下游仅刚需少采，贸易商表现谨慎，总体成交有限。广东主流成交价格在20660元/吨上下。消费总体仍以回升为主，部分细分市场上升略显后劲不足。国内消费季节性回暖，出口则仍在缓慢修复中。近期供给端变化不大，国内产量微增，进口量小幅变化。短期国内产能投放非常有限。消费继续边际改善的情况下，库存继续去化，给予铝价下方强支撑。短线建议回调偏多对待。 铜：★☆☆（关税驱动逻辑松动，警惕高位回落风险） 隔夜铜价震荡走弱，主力2505合约收于81520元/吨，跌幅0.59%。昨日彭博消息称，据知情人士透露，美国可能会在几周内对进口铜征收关税，要比做出决定的最后期限早几个月。3月以来铜价大幅拉涨是在于COMEX与LME巨大价差套利空间下，全球的铜陆续运往美国，加剧了非美市场铜现货的紧缺。但如果几周内美国铜关税落地，大量的货将来不及在关税落地前运至美国。短期驱动铜价上涨的逻辑已存在变数，恐面临高位回落风险，暂时观望，后续关注关税具体进展。中期来看，铜矿短缺，炼厂减产；能源及电力需求提振下，全球铜消费增长空间可期。基本面驱动铜价长期看涨逻辑未变，在关税事件落地后，铜仍考虑作为多头配置。 镍&不锈钢：★☆☆（供应过剩难改，镍价上行空间有限） 隔夜镍价延续强势，主力2505合约收于130830元/吨，涨幅0.89%。目前印尼镍矿供应仍偏紧，镍铁价格持续回升，对镍价存支撑。但全球纯镍过剩压力难减，全球库存持续累库，将压制镍价反弹空间。谨慎追涨，二季度菲律宾雨季结束，镍矿发运将逐步回升，或缓解印尼镍矿紧缺的局面。后续考虑逢高沽空机会。在镍铁价格持续回升的背景下，不锈钢下方成本支撑较强，预计短期震荡偏强运行。不过3月钢厂排产超预期，不锈钢库存连续累库，国内不锈钢库存压力较大，不锈钢上方空间有限，或跟随镍价运行。 氧化铝：★★☆（过剩格局未变，期现价格继续承压） 氧化铝期货夜盘震荡下行，主力合约收低于3079元/吨。早间现货市场不甚活跃，下游电解铝厂少量采购，持货商出货压力较大，继续下调报价。现货均价下跌至3150元/吨上下。近期亏损面扩大使得减产检修增多，产量总体下降，但仍处于高位。消费无显著增加，下游电解铝运行产能及微增加。而出口下降因出口已无利润。虽然产量有所下降，但过剩的局面未有实质性改变。后期仍有超200万吨新产能投放。在无更多减产的情况下，供应过剩将持续，氧化铝期现价格继续承压。短线建议反弹做空。关注后期实际减产情况。 锡：★☆☆（消费有待改善，锡价短期反复震荡） 美元大幅走强，隔夜外盘金属下跌。LME三月期锡价收跌0.96%至34680美元/吨。国内夜盘开盘后上扬，之后窄幅震荡。沪锡主力合约收高于280020元/吨。现货市场仍维持冷清状态，下游接货消极，零星采购为主，持货商积极出货，贸易商多观望。总体成交清淡。现货升贴水进一步走弱。终端市场开工虽边际改善，但开工回升力度不及预期，且持续性存疑。锡价居高不下抑制消费回暖。而供给端虽锡矿供应受干扰，但冶炼厂运行并未显著下降，产量维持增长，显性库存继续攀升。高锡价下短期消费难有进一步释放，国内精锡产量仍以平稳为主，进口量则趋增，基本面总体不佳。不过在刚果（金）局势不确定的情况下矿端担忧仍存。短期锡价在多空博弈下反复波动。建议谨慎操作。 螺纹热卷：★☆☆（关注成材需求情况） 昨日成材价格高开，价格高位震荡。当前国内宏观对成材价格支撑力度有限。螺纹方面，螺纹产量环比回落，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间，螺纹供应处于相对高位，供应压力较大。从库存情况来看，螺纹总库存环比回落，去库幅度一般，螺纹进入季节性去 库阶段。需求方面，螺纹表需环比回升，但需求回升偏慢。不过终端需求仍在恢复中，未达到峰值之前需求难以证伪。螺纹的静态需求难以承接当前的产量，后续需要关注终端需求峰值情况。热卷方面，热卷产量环比回升，由于热卷利润好，后期产量仍有回升的空间，产量将再次回到高位。需求方面，国内终端需求回升空间有限，出口预期压制需求。库存方面，热卷总库存环比下降，库存进入季节性去化阶段。预计短期成材价格震荡为主，中期维持震荡偏空思路。 铁矿石：★☆☆（交易逻辑重回季节性复产） 昨日连铁震荡偏强运行，05合约收盘780，涨幅0.52%，粗钢调控扰动暂缓，季节性复产逻辑重回交易主线，盘面钢厂利润快速回落。基本面来看，供应端，由于前两周到港偏低，上周铁矿石集中到货对港口库存造成小幅累库压力，此外，一季度末矿山有一定冲量预期，预计供应增量将在4月中上旬有所体现；需求端，钢厂利润尚可，上周高炉集中复产导致铁水激增，预计后续增量明显放缓。综合来看，铁矿石阶段性供需双强格局延续，前期市场对终端需求的谨慎预期和对钢材供应压力的回升预期同时抑制铁矿石价格向上弹性，但考虑到当前钢厂利润尚可，预计铁矿石现实需求对价格仍有支撑，在中下游普遍谨慎低库存运行的情况下，不必过分悲观。 焦煤：★☆☆（供需弱平衡，上下缺乏弹性） 周三焦煤期价延续反弹，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1038，涨幅1.07%。现货端，山西中硫主焦煤1080，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤850，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1240，环比-0，基差-40，环比-12。供给端，国产矿山仍处于复产趋缓，个别小矿因利润、搬家倒面和资源问题停产，影响有限，总体供应维持充裕，蒙煤通关量中性；需求端铁水仍处回升趋势，钢厂盈利率持稳，独立焦化厂对焦煤低价货源适当增加补库。盘面这周市场主要交易钢厂减产，焦煤竞拍率好转，清明节下游适量低价补库，现货价格略有反弹。综合来看，当前供需基本平衡，铁水处于复产阶段，节前有补库需求支撑，下方空间有限。但节后二季度蒙煤长协价继续下滑，供给充裕，到交割月仓单压力较重，节前反弹升水仍可以适量套保。关注铁水峰值和仓单变化。 焦炭：★☆☆（焦钢博弈第十二轮） 周三焦炭期价继续反弹，截止夜盘收盘主力05合约收盘1633.5，涨幅1.30%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1360，环比+10。基差-136，环比-32。焦炭供需弱平衡，焦化厂吨焦平均利润走弱，铁水回升，近期受到钢材涨价和减产消息影响，焦炭成交环比改善。后市来看，焦化厂目前有化产企业难有限产，随着钢厂复产的继续，供需双增，短期现货进入稳价阶段。盘面来看，05合约升水近3轮现货抑制高度，现货端价格受供应充裕影响上涨驱动不强。重点关注铁水需求变化。操作上，建议反弹逢高空。 玻璃：★☆☆（关注需求持续性) 昨日多数报价持稳，现货均价重心持平。上周玻璃产量环比小幅提升，当前日熔为15.85万吨（环比13日下滑0.07万吨）。产线上，上周内一条计划外产线放水。需求上，近期主产区产销维持火爆，主销区——华东、华南出货情绪高涨。上周玻璃厂库迎来拐点，库存环比减少79.7万重量箱，分地区看，主产区华北地区去库最多，其次为华东及华中地区，华南本周依旧有小幅累库。本周预计去库幅度将有所扩大。总的来讲，当前供应位于相对低位，但节后下游复工进度相对较慢，现实偏弱。上周五夜盘起盘面大幅拉升，因05合约虚盘占比过大，大量空头获利出逃，并伴随多头借助基本面好转（需求好转、库存拐点）而加仓。短期阶段性反弹行情启动，关注后续需求持续性。 纯碱：★☆☆（关注碱厂春检进度及消息面扰动) 近期现货价格整体淡稳为主。上周内青海昆仑、盐湖开始检修，前期部分检修碱厂近期逐渐恢复。上周纯碱产量维持下滑，环比减少2.72万吨。需求上，下游需求较为稳定，偏刚需采购为主，上周玻璃厂纯碱库存天数环比有所提升，期现商出货较为灵活、状况良好。库存方面，周一口径去库维持，库存环比减少1.03万吨。总的来讲，纯碱供给过剩基本面维持不变，价格上方有 产业逢高套保需求带来的压力；此外又因该行业供应集中且弹性大、减量较为容易实现，外加春检炒作、光伏玻璃产线点火预期，下方有一定支撑，预计短期偏震荡运行。中长期基于产能过剩的大背景，依旧将承压为主，反弹沽空对待。关注碱厂春检进度，及消息面对于市场情绪的影响。 原木：★☆☆（关注港口出货情况） 近期江苏现货报价下滑至800元/方，山东报价暂稳（790元/方），整体现货价格偏弱运行。此外据了解CFR报价存下行预期。供应方面，上周（17日-23日）到港量预计在41.46万方左右，约下滑20.75万方；本周（24日-30日）预计到港船只有所减少，约30.4万方左右。需求方面，3月21日当周出库有所放缓，周度出库共计6.42万方，环比下滑0.07万方，当前包装材订单需求好于建筑口料。库存方面，截至3月21日当周，港口库存转为累库，针叶原木总库存364万方（+15），其中辐射松库存270万方（+9）。近日现货市场出货有所放缓，导致现货价格松动下行，外加前期到港压力较大。但总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损，短期或随现货价格震荡偏弱，整体后续中长期走势仍将是宽幅震荡为主，建议高抛低吸，下方关注800-810附近支撑，持续跟踪下游拿货情绪及加工厂订单情况。 原油：★☆☆（昨日油价延续反弹） 昨日油价继续小幅反弹，但市场消息较少，月差跟随单边走强。晚间EIA周度数据显示，3月21日当周，美国原油产量环比增加0.1万桶/日至1357.4万桶/日，原油进口量环比增加81万桶/日至619.5万桶/日，原油出口量环比减少3.5万桶/日至460.9万桶/日，商业原油库存减少334.1万桶，汽油库存减少144.6万桶，馏分油库存减少42.1万桶。美国将对委内瑞拉的石油和天然气产品征收二级关税，这迫使印度放弃对委内瑞拉原油的采购，中国外交部表示坚决反对，呼吁美方停止干涉委内瑞拉内政，废除对委内瑞拉的非法单边制裁。近期油价小幅反弹主要原因在于中东地缘局势升级以及美国对伊朗制裁，后期仍需重点关注，短期油价震荡略偏强，但目前已反弹至区间高位，关注后期调整情况，中期油价偏空。 动力煤：★☆☆（市场表现相当平静，基本面季节性趋宽松，煤价继续承压） 月末产地供给周期性下降，坑口煤价弱稳，非电刚需采购，站台拉运略有好转，但周边终端需求季节性下降。港口价格僵持，上下游价格分歧大，部分货源偏少，市场交投冷清。进口煤价格暂稳，供给下降，外盘价格坚挺，但业者看空后市，且低卡品种优势不明显，市场表现相对平静。寒潮继续向中东部移动，降温范围继续扩大，但由于前期偏热，宽幅降温对日耗的拉动已相对有限。非电需求表现偏弱，煤化工开工下降，建材用煤增量有限。主要省市电厂库存表现整体平稳，淡季临近，电厂来煤量偏少。北港继续累库，调出量小幅低于调入。大秦线4月检修，目前铁路拉运量周期性增长；内贸需求改善，沿海终端拉运增加。供给端整体仍维持强势，随着下游用煤淡季的临近，市场供需矛盾进一步扩大。月末电厂陆续进入检修季，日耗将进一步下降，而供给端依然偏强，煤价下行趋势不改。 工业硅：★☆☆（现货价格继续下行，传企业有减产挺价计划，但基本面依然偏弱，短线建议区间操作，长线建议逢高布空） 周三工业硅主力合约收9780，幅度-1.31%，跌130，单日增仓842手；现货价格仍在下跌，但跌幅较此前稍有收窄，下游需求仍旧疲弱，硅企销售压力不减，市场交投僵持。西南少量产能复产，市场传头部企业近期有集中减产计划，且推迟部分开炉计划，供给近期或再度收紧，但仍需关注减产执行情况。多晶硅开工维持低位，且4月仍有企业有检修计划，供给将进一步下降。有机硅价格持稳，挺价控制仍在执行，市场产销基本平衡，下游刚需采购为主，交投相对平淡。铝合金价格小幅震荡，行业开