有色金属日报：需求受抑或限制铜价上行空间

2025年3月26日 核心观点 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772号 一、市场概述 3月26日，沪铜主力合约开盘价格为81960元/吨，最高达到83220元/吨，最低为81660元/吨，收盘于82000元/吨。全天成交量为20.6万手，增仓9.0万手。持仓量为24.8万手，减仓0.1万手。 广金期货研究中心 有色金属研究员：薛丽冰联系电话：020-88523420从业资格号：F03090983投资咨询号：Z0016886 二、基本面情况 宏观方面，欧洲央行管委维勒鲁瓦德加洛表示，欧央行存款利率或在夏未降至2%。 供给方面，中国2025年1月废铜(铜废碎料)进口量为18.92万吨,环比减少13.01%，同比增加1.54%。中国2025年2月废铜(铜废碎料)进口量为19.34万吨,环比增长2.22%,同比上升26.98%。云南铜业新增铜金属量9.18万吨。西南铜业搬迁项目将阴极铜年产能从120.6万吨推升至152万吨的规划目标。3月26日，TC价格跌至-23.3美元/干吨，炼企冶炼利润不佳导致部分炼企提前检修。 需求方面，2025年1月，中国铜线缆出口数量为10.71万吨，环比上月下降了0.28%，但同比增长10.84%。2月份铜线缆出口数量为7.33万吨，环比下降31.53%，同比下降了10.7%。安泰科的调研数据，2月，29家样本企业累计完成铜板带产量12.1万吨，同比增长49.4%，环比下降3.2%。3月份，终端市场逐渐进入生产旺季，大量铜板带需求订单将会出现集中增长。近日，据SMM与下游交流，中大型铜杆企业在手订单持续减少，将陆续开始检修、停产计划，预计明日成交依旧清淡。美国对进口铜加征关税的政策或将于近期落地，全球库存加速向COMEX迁移。 库存方面，3月26日，LME铜库存下降3200吨至216750吨，上期所铜仓单下降3572吨至139568吨。COMEX铜库存较前一交易日增加225吨至93747吨。 三、后市展望 全球铜精矿供需偏紧及全球精炼铜加速向美国迁移提振铜价。但需警惕高铜价对下游企业的消费抑制作用。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。 分析师介绍 薛丽冰有色金属研究员 广州金控期货有限公司研究中心有色金属资深研究员，经济学硕士，中级经济师，国家高级黄金分析师。拥有13年以上的金融行业从业经验。具有丰富的期货投资咨询项目服务经验和证券投资咨询经验。荣获2013年度最佳有色金属产业服务奖称号，荣获2014年度最佳有色金属产业服务奖称号。曾多次在知名财经媒体新浪财经、和讯网、期货日报、投资快报、中金在线和CSSCI源期刊、国家中文核心期刊发文。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映广州金控期货有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经广州金控期货有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的资料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“广州金控期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 我司郑重提示，我司官方网站地址：https://www.gzjkqh.com/，所有交易软件请通过我司官方网站进行下载。对任何冒用、假借我司名义进行违法活动的网站、软件及个人，一经发现，我司将依法追究其相关法律责任。 广州金控期货有限公司是广州金融控股集团有限公司的控股子公司，业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询和资产管理业务。全资控股风险管理子公司-广州金控物产有限公司，业务范围包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1772号 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元联系电话：400-930-7770公司官网：www.gzjkqh.com 广州金控期货有限公司分支机构 ·【子公司】广州金控物产有限公司地址：广东省广州市天河区临江大道1号寺右万科中心901电话：020-88527737