浙商通信张建民强call电信运营商红利算力已兼备

红利，股东回报价值已经凸显 2024年，中国移动派息率73%，同比提升2pp；中国电信24年派息率72%，同比提升1.9pp；中国联通24年派息率60%，同比提升5pp。 按照最新收盘价计算，移动/电信/联通H股25年预期股息率分别为6.6%/5.4%/5.9%，A股预期股息率为4.7%/3.8%/3.5%。< 【浙商通信|张建民】强call电信运营商，红利&算力已兼备 红利，股东回报价值已经凸显 2024年，中国移动派息率73%，同比提升2pp；中国电信24年派息率72%，同比提升1.9pp；中国联通24年派息率60%，同比提升5pp。 按照最新收盘价计算，移动/电信/联通H股25年预期股息率分别为6.6%/5.4%/5.9%，A股预期股息率为4.7%/3.8%/3.5%。 算力，重估逻辑得到进一步强化 运营商丰富的算力资源已经开始由过剩转向紧俏，GPU利用率、IDC上架率、云资源售卖率都明显提升。 运营商明确增加算力投资，且表态根据市场需求相关Capex不设上限，打开AI及相关算力业务发展的想象空间。 运营商的IDC和云计算业务价值估值得到强化！！！ 风险提示：基础业务发展不及预期；政企业务竞争加剧；分红派息不及预期等。