沪铅进口窗口短暂开启 沪锌重回基本面主导

铅市场

• 宏观背景：中国电动自行车以旧换新活动推动消费，2025年以来日均置换2.7万辆，3月1日至18日已置换102.5万辆。
• 基本面：
  • 供应：原生铅炼厂开工回升，3月电解铅产量预计环比提升23%；再生铅开工率创新高，但原料库存增加，废电瓶价格高企提供支撑。
  • 需求：下游企业恢复生产但补库有限，蓄电池市场处于淡季。
  • 现货：原生铅现货升水，再生铅贴水扩大，期铅高位整理，关注进口量影响。
• 关键数据：2025年1月全球精炼铅消费量105.94万吨，同比下降6.2%；2024年全球消费量1297.7万吨。

锌市场

• 基本面：
  • 供应：原料备库充足，锌矿加工费持续回涨（国产锌精矿2500元/吨，进口锌矿35元/吨），炼厂产量增量明显。
  • 需求：下游开工回升，锌价震荡刺激逢低采购，成交提升。
• 现货：上海/天津/广东锌锭升水稳定（-10/10/15元/吨）。
• 后市展望：宏观情绪消退，锌市重回基本面主导，3月供给增量，需求恢复但库存无大幅累库，短期锌价宽幅整理。
• 关键数据：2025年1月全球精炼锌消费量113.45万吨，同比下降4.7%；2024年全球消费量1360.7万吨。