早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（基本面继续向好，铝价或震荡反弹） 隔夜外盘金属普遍走强，但铝价反复震荡，LME三月期铝价收跌0.25%至2608美元/吨。国内夜盘震荡收低，沪铝主力合约收于20675元/吨。早间现货市场交投总体平稳，价格窄幅波动，下游按需采购为主，持货商积极出货，贸易商正常采购交单。华东市场主流成交价格在20650元/吨上下，较期货贴水10元/吨左右。华南市场买卖双方略显谨慎，持货商前期挺价，但接货者寥寥，后主动下调报价，成交略逊色。广东主流成交价格在20640元/吨上下。国内消费总体向好，各细分市场均进入传统旺季，相应铝加工企业开工率继续上升，不过出口尚未完全恢复。供给端小幅波动。国内产量微增，进口量小降。基本面边际向好，库存去化给予铝价下方强支撑。操作上建议逢低偏多对待。 铜：★☆☆（COMEX与LME价差仍有空间，铜价延续强势运行） 隔夜铜价大幅拉涨，主力2505合约收于82780元/吨，涨幅1.06%。因担忧特朗普对美进口铜加关税，隔夜COMEX继续拉涨，LME及沪铜均跟涨。COMEX与LME价差已扩大至接近1500美元/吨，但距离25%仍有距离，价差仍有进一步走扩空间。在COMEX和LME套利空间下，海外的铜正陆续运往美国，现货紧缺担忧持续存在。中期铜矿短缺，炼厂将面临较大的压力，二季度存减产可能；新能源及电力需求提振下，全球铜消费增长空间可期，基本面整体对铜价偏利多。在现货紧缺担忧加剧下，预计铜价将延续强势，可考虑逢低介入。 镍&不锈钢：★☆☆（纯镍过剩难改，镍价谨慎追涨） 隔夜镍价大涨，主力2505合约收于130590元/吨，涨幅1.06%。隔夜市场情绪偏亢奋，有色普涨，镍价亦大幅拉涨。目前印尼镍矿供应仍偏紧，镍铁价格持续回升，对镍价存支撑。但全球纯镍过剩压力难减，全球库存持续累库，将压制镍价反弹空间。谨慎追涨，二季度菲律宾雨季结束，镍矿发运将逐步回升，或缓解印尼镍矿紧缺的局面。后续考虑逢高沽空机会。在镍铁价格持续回升的背景下，不锈钢下方成本支撑较强，预计短期震荡偏强运行。不过3月钢厂排产超预期，不锈钢库存连续累库，国内不锈钢库存压力较大，不锈钢上方空间有限，或跟随镍价运行。 氧化铝：★☆☆（过剩压力难缓，期现价格仍承压） 空头减持，氧化铝期货夜盘则再度反弹，主力合约收高于3098元/吨。早间现货市场延续弱势，持货商出货意愿强，下游电解铝厂压价采购，现货价格继续小幅下跌，成交量较少。近期检修减产增多，氧化铝产量小幅下降。消费则未见明显增加，下游电解铝运行产能仅微增，后期产能投放暂有限，消费难有大幅增长。另外出口窗口关闭，出口量下降。虽然减产检修增多，但运行产能仍处于高位，过剩的情况暂难改变，而3-4月氧化铝仍有新产能投产。在无规模性减产的情况下，过剩压力难缓，氧化铝价格继续承压。 锡：★☆☆（多空博弈，锡价短期反复震荡） 美元指数回落，LME三月期锡价收涨2.16%至35015美元/吨。国内夜盘同样反弹，沪锡主力合约收高于279710/吨。早间现货市场未有明显起色，贸易商积极出货，下游零星采购为主，总体以小批量成交为主，现货升水转弱。传统旺季，终端市场尚未呈现出明显回暖态势，高锡价下消费难有有力释放。当前刚果（金）紧张局势持续，当地暂停运行的矿山尚未恢复。不过缅甸复产逐步推进。国内冶炼厂运行未见明显变化，产量平稳，后期进口量有增加预期，累库对价格施压。短期消费仍难看到明显好转，在矿端供应仍存在不确定性的情况下，多头资金博弈，锡价货震荡调整。短线谨慎操作。 螺纹热卷：★☆☆（关注成材需求情况） 昨日成材价格先跌后涨，价格震荡走高。当前国内宏观对成材价格支撑力度有限。新疆地区钢厂联合减产后，昨日市场关于限产减产的小作文再次回归，在具体文件落地之前，谨慎对待减产小作文。螺纹方面，螺纹产量环比回落，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间，螺纹供应处于相对高位，供应压力较大。从库存情况来看，螺纹总库存环比回落，去库幅度一般，螺纹进入季节性去库阶段。需求方面，螺纹表需环比回升，但需求回升偏慢，不过终端需 求仍在恢复中，未达到峰值之前需求难以证伪。螺纹的静态需求难以承接当前的产量，后续需要关注终端需求峰值情况。热卷方面，热卷产量环比回升，由于热卷利润好，后期产量仍有回升的空间，产量将再次回到高位。需求方面，国内终端需求回升空间有限，出口预期压制需求。库存方面，热卷总库存环比下降，库存进入季节性去化阶段。预计短期成材价格震荡为主，中期维持震荡偏空思路。 铁矿石：★☆☆（需求验证阶段，铁水支撑仍在） 昨日连铁窄幅震荡，05合约收盘776，跌幅0.45%，港口现货成交有所回落。消息面，市场再传山东地区粗钢压减信息，对成材价格有一定提振，间接刺激铁矿价格小幅走强，但具体影响量还有待观察。基本面来看，供应端，由于前两周到港偏低，上周铁矿石集中到货对港口库存造成小幅累库压力，此外，一季度末矿山有一定冲量预期，预计供应增量将在4月中上旬有所体现；需求端，钢厂利润尚可，上周高炉集中复产导致铁水激增，预计后续增量明显放缓。综合来看，铁矿石阶段性供需双强格局延续，前期市场对终端需求的谨慎预期和对钢材供应压力的回升预期同时抑制铁矿石价格向上弹性，但考虑到当前钢厂利润尚可，预计铁矿石现实需求对价格仍有支撑，在中下游普遍谨慎低库存运行的情况下，不必过分悲观。 焦煤：★☆☆（供需弱平衡，上下缺乏弹性） 周二焦煤期价反弹，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1026.5，涨幅0.05%。现货端，山西中硫主焦煤1080，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤850，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1240，环比-0，基差-28，环比-1。供给端，国产矿山仍处于复产阶段，上周个别小矿因利润、搬家倒面和资源问题停产，影响有限，总体供应维持充裕；需求端上周铁水大幅回升，钢厂盈利率持稳，独立焦化厂对焦煤低价货源适当增加补库。盘面基差近平水后基本面矛盾不大，这周市场主要交易钢厂减产，焦煤竞拍率好转，清明节下游适量低价补库，不同煤种涨多跌少。综合来看，当前价格基差矛盾不大，铁水处于复产阶段，节前有补库需求支撑，下方空间有限。但节后二季度蒙煤长协价继续下滑，供给充裕，到交割月仓单压力较重，节前反弹升水仍可以适量套保。关注铁水峰值和仓单变化。 焦炭：★☆☆（焦钢博弈第十二轮） 周二焦炭期价反弹，截止夜盘收盘主力05合约收盘1614.5，涨幅1.29%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1350，环比-20。基差-127，环比-25。焦炭供需弱平衡，焦化厂吨焦平均利润走弱，铁水回升，近期受到钢材涨价和减产消息影响，焦炭成交环比改善。后市来看，焦化厂目前难有限产，随着钢厂复产的继续，供需双增，短期现货进入稳价阶段。盘面来看，05合约升水结构对期价造成压制，现货端价格受高供应影响易跌难涨，基本面矛盾不突出，期价难以突破前期震荡区间。重点关注铁水需求变化。操作上，建议反弹逢高空。 玻璃：★☆☆（关注需求持续性) 昨日部分企业维持提涨。上周玻璃产量环比小幅提升，当前日熔为15.85万吨（环比13日下滑0.07万吨）。产线上，上周内一条计划外产线放水。需求上，昨日主产区产销维持火爆，主销区——华东、华南出货情绪高涨。上周玻璃厂库迎来拐点，库存环比减少79.7万重量箱，分地区看，主产区华北地区去库最多，其次为华东及华中地区，华南本周依旧有小幅累库。本周预计去库幅度将有所扩大。总的来讲，当前供应位于相对低位，但节后下游复工进度相对较慢，现实偏弱。上周五夜盘起盘面大幅拉升，因05合约虚盘占比过大，大量空头获利出逃，并伴随多头借助基本面好转（需求好转、库存拐点）而加仓。短期阶段性反弹行情启动，关注后续需求持续性。 纯碱：★☆☆（关注碱厂春检进度及消息面扰动) 昨日碱厂报价相对偏弱，期现商成灵活为主。上周内青海昆仑、盐湖开始检修，前期部分检修碱厂近期逐渐恢复。上周纯碱产量维持下滑，环比减少2.72万吨。需求上，下游需求较为稳定，偏刚需采购为主，上周玻璃厂纯碱库存天数环比有所提升，期现商出货较为灵活、状况良好。库存 方面，周一口径去库维持，库存环比减少1.03万吨。总的来讲，纯碱供给过剩基本面维持不变，价格上方有产业逢高套保需求带来的压力；此外又因该行业供应集中且弹性大、减量较为容易实现，外加春检炒作、光伏玻璃产线点火预期，下方有一定支撑，预计短期偏震荡运行，上周五夜盘受玻璃情绪带动有所拉涨。中长期基于产能过剩的大背景，依旧将承压为主，反弹沽空对待。关注碱厂春检进度，及消息面对于市场情绪的影响。 原木：★☆☆（关注港口出货情况） 昨日江苏现货报价下滑至800元/方（-10），山东报价暂稳（790元/方），整体现货价格偏弱运行。供应方面，上周（17日-23日）到港量预计在41.46万方左右，约下滑20.75万方；本周（24日-30日）预计到港船只有所减少，约30.4万方左右。需求方面，3月21日当周出库有所放缓，周度出库共计6.42万方，环比下滑0.07万方，当前包装材订单需求好于建筑口料。库存方面，截至3月21日当周，港口库存转为累库，针叶原木总库存364万方（+15），其中辐射松库存270万方（+9）。近日现货市场出货有所放缓，导致现货价格松动下行，外加前期到港压力较大。但总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损，短期或随现货价格震荡偏弱，整体后续中长期走势仍将是宽幅震荡为主，建议高抛低吸，下方关注800-810附近支撑，持续跟踪下游拿货情绪及加工厂订单情况。 原油：★☆☆（俄乌局势进一步缓解） 昨日油价日内波动较大。俄乌局势进一步缓解。白宫称美国与俄乌均同意在黑海确保航行安全，均同意制定措施落实俄乌能源设施停火，将帮助恢复俄罗斯农产品和化肥进入国际市场；特朗普表示将考虑俄罗斯关于解除制裁的请求；俄罗斯表示俄美将于近期发布另一份联合声明；泽连斯基表示，美国提出了更全面的矿产交易框架。美国宣布对进口委内瑞拉石油的国家加征关税。凌晨API库存数据显示，原油库存减少459.9万桶，汽油库存减少327.7万桶，馏分油库存减少134.9万桶，大幅去库超预期，关注晚间EIA周度数据。近期油价小幅反弹主要原因在于中东地缘局势升级以及美国对伊朗制裁，后期仍需重点关注，短期油价震荡略偏强，中期偏空。 动力煤：★☆☆（淡季需求转弱，后续冷空气影响有限，煤价继续承压） 产地煤价涨跌互现，部分地区安监趋严，整体供给尚处于正常水平，销售仍以刚需为主，贸易户仍偏观望。港口价格延续弱势，下游需求依然疲弱，压价刚需采购为主，市场交投僵持。进口煤市场活跃度一般，淡季招标量下降，但外观报价坚挺，业者看空后市，不急于采购。北方地区已迎来寒潮，南方后半周也将受其影响，出现宽幅降温，全国气温将转为略微偏冷，但对日耗的拉动已相对有限。非电需求表现偏弱，煤化工开工下降，建材用煤增量有限。主要省市电厂库存表现整体平稳，淡季临近，电厂来煤量偏少。北港恢复累库，调出量小幅低于调入。大秦线天窗，但铁路优惠仍在持续，港口调入相对平稳；内贸优势增加，沿海终端拉运意愿赚钱，调出保持中高位。供给端整体仍维持强势，下游用煤淡季的临近，市场供需矛盾进一步扩大。随着月末电厂陆续进入检修季，日耗将进一步下降，而供给端依然偏强，煤价下行趋势不改。 工业硅：★☆☆（现货价格继续下行，传企业有减产挺价计划，但基本面依然偏弱，建议逢高布空） 周二工业硅主力合约收9950，幅度+1.63%，涨160，单日减仓4578手；现货价格再度下跌，部分原料成本有一定松动，下游继续观望，刚需采购为主。近日西南地区有个别一体化企业少量开炉，另传西北头部企业计划联合减产挺价，涉及炉数约40台左右。多晶硅价格小幅上涨，需求有改善预期，而供给方面企业维持自律降负，短期情绪方面给价格带来支撑。有机硅价格持稳，整体产量继续下降，下游按需采买，大部分企业表现平产平销，基本面表现相对平稳。铝合金价格稍有承压，行业