黑色商品日报：钢材社会库存下降 钢价大幅上涨

华泰期货研究所 黑色及建材组 许惠敏 黑色商品研究员（钢、矿、玻璃）  021-68758689  xuhuimin@htfc.com 从业资格号：F0284366 投资咨询号：Z0010706 尉俊毅 黑色金属研究员（焦炭、焦煤）  021-68758689  weijunyi@htfc.com 从业资格号：F0290682 投资咨询号：Z0011124 徐轲 黑色金属研究员（钢、矿）  021-68758689  xuke_zxzhx@htfc.com 从业资格号：F0290365 投资咨询号：Z0011125 华泰期货|黑色商品日报 2017-02-28 钢材社会库存下降 钢价大幅上涨 总结与操作建议 周一黑色系期货大幅上涨，螺纹更是创下年内新高，唐山地区再度限产是主因。昨日白天盘螺纹较上一交易日收盘价上涨4.73%，铁矿石涨3.18%，玻璃涨1.58%，焦炭涨3.89%，焦煤涨3.22%。螺纹、铁矿依然维持净多持仓，煤焦则维持净空持仓。晚间黑色及玻璃小幅震荡，持仓量继续下降。 现货方面，螺纹现货价格大幅上涨。上海螺纹上涨150元/吨至3750元/吨，天津螺纹上涨200元/吨至3870元/吨。热卷价格涨幅小于螺纹，上海热卷上涨120元/吨至3850元/吨，天津上涨110元/吨至3820元/吨。原料方面，昨日普氏指数涨3.05美元至93.65美元，矿石港口价下跌10元/吨，铁矿石期现价差有所缩小。焦炭市场平稳运行，炼焦煤市场暂稳。各地区玻璃现货价格暂稳。 消息方面，3月1日0时至15日24时，唐山市钢铁行业未完成湿法脱硫烟气深度治理的烧结机（含竖炉）全停，完成治理的减少排放50%，焦化完成治理任务的出焦时间延长至36小时，未完成的出焦时间延长至48小时。除使用天然气、管道煤气等清洁能源为热源轧钢厂外，全部停止排放污染物。。 操作上，钢材现货价格大幅上涨，炼钢利润也再度大幅上升，螺纹利润高于热轧。煤焦现货有所企稳，考虑到独立焦化企业已经亏损，因此建议谨慎投资者持有焦炭多单，同时做空高升水的玻璃进行对冲。 表格 1：黑色建材商品涨跌幅 合约开盘最高最低收盘平均价涨跌(%)成交持仓成交持仓比热轧卷板1705359537553576372836835.0%3911943251581.20热轧卷板1710348336133473358835563.8%28260432680.65热轧卷板1801343835403415347334502.6%4589240.50螺纹钢1705349836483485361235734.7%393240430135421.30螺纹钢1710338034913365346334363.7%10851526888161.58螺纹钢1801327633903265335533353.5%15086265580.57铁矿石1705698.5732.56907147113.2%214580611998961.79铁矿石1709640672.5635654.56532.7%2423163129960.77铁矿石1801594625.5589607.56063.1%26940584120.46焦炭1705172017601701173817293.9%1225081139361.08焦炭17091670171516491686.516833.1%9008251520.36焦炭180116501681.51625165216602.3%31215280.20焦煤1705125712891251126612723.2%1436301182041.22焦煤1709121812461202121312212.7%7926181060.44焦煤18011189.51213.51182.51183.511991.6%1406840.20玻璃1705134413751336135113541.6%3779542683961.41玻璃1709137914071374139313911.7%20034402060.50玻璃1801135813771345136813632.0%28013720.20 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-02-28 2 / 6 表格 2：现货价格及期现价差 HRB400-20MM上海HRB400-20MM天津螺纹主力-现货热轧4.75MM上海热轧4.75MM广州热轧4.75MM天津冷轧1MM 上海冷轧1MM天津热轧主力-现货报价3750387038503900382048204590变动150200120801104050折盘面价38634000-251385039003820-----122其他现货 上海钢坯唐山镀锌板 1MM澳煤中等挥发分焦煤主力-现货准一级冶金焦天津港平仓价二级冶金焦天津港平仓价焦炭主力-现货PB粉61.5%湿吨 青岛车板价铁矿石主力-现货报价28705140#N/A17551740685变动2005000-10折盘面价----#N/A#N/A--1900-162753-39河北安全河北大光明荆州亿钧武汉长利玻璃主力-现货报价1272124615131476变动0000折盘面价1202117614931476175 数据来源：Wind 华泰期货研究所 宏观及行业消息： 1、3月唐山钢铁限产7-19点禁货 3月1日0时至15日24时，唐山市钢铁行业未完成湿法脱硫烟气深度治理的烧结机（含竖炉）全停，完成治理的减少排放50%，焦化完成治理任务的出焦时间延长至36小时，未完成的出焦时间延长至48小时。除使用天然气、管道煤气等清洁能源为热源轧钢厂外，全部停止排放污染物。。 华泰期货|黑色商品日报 2017-02-28 3 / 6 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热卷现货价格 单位：元/吨 15002000250030003500400045002013/01/252013/11/252014/09/252015/07/252016/05/25上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格 15002000250030003500400045002013-01-252013-11-252014-09-252015-07-252016-05-25热轧4.75mm天津热轧4.75mm上海 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 铁矿石现货价格 单位：元（美元，右）/吨 图 4： 焦炭现货价格 单位：元/吨 020406080100120140160010020030040050060070080090010002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 050010001500200025002012/03/132013/03/132014/03/132015/03/132016/03/13日日淮北潍坊河津 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 5： 焦煤现货价格 单位：元/吨 图 6： 螺纹钢期现价差 单位：元/吨 050010001500200025002012-03-062013-03-062014-03-062015-03-062016-03-06京唐港:库提价:澳大利亚产主焦煤京唐港:库提价:澳大利亚产1/3焦煤日照港:车板价(含税):澳大利亚产主焦煤 -600-500-400-300-200-100010020030040016002100260031003600螺纹钢主力合约收盘价期现价差（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-02-28 4 / 6 图 7： 热卷期现价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿石期现价差 单位：元/吨 -600-500-400-300-200-10001002001600210026003100360041002014-03-212014-11-212015-07-212016-03-212016-11-21期货收盘价(活跃合约):热轧卷板热轧主力期现价差(右） -160-140-120-100-80-60-40-2002040600200400600800100012002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18期矿主力主力-现货（右） 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 9： 焦煤期现价差 单位：元/吨 图 10： 焦炭期现价差 单位：元/吨 -1000-800-600-400-20002004000200400600800100012001400160018002013/03/222014/05/222015/07/222016/09/22日日 -800-600-400-2000200400050010001500200025003000日日 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 11： 钢厂现货模拟利润 单位：元/吨 图 12： 盘面钢厂利润 单位：元/吨 -400-200020040060080010002010/03/172012/03/172014/03/172016/03/17炼钢利润（配矿，华北）炼钢利润（配矿，华东） -600-400-20002004006008002013/10/182014/8/182015/6/182016/4/182017/2/18盘面利润（RB-I-J）1月盘面利润（RB-I-J）5月盘面利润（RB-I-J）10月 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|黑色商品日报 2017-02-28 5 / 6 图 13： 玻璃现货价格 单位：元/吨 图 14： 玻璃期现价差 单位：元/吨 0.00500.001