如何理解今年内外资在港股市场的分歧20250324

2025年03月25日16:25 关键词关键词 港股通外资流入流出港股市场阿里腾讯中信银行中国移动理想汽车中兴国企金融行业科技红利南向资金国际中介恒生指数AH溢价险资震荡 全文摘要全文摘要 港股市场今年展现出良好涨幅，这得益于南向资金（港股通）的大量流入，总额达到4000亿港币，显著支撑了市场。同时，国际投资者通过高盛、斯丹利等券商的流入虽也可观，但净流出排名前十的个股如阿里、腾讯等在港股通的买入下得到有效对冲，表明港股通成为港股市场稳定力量。分析显示，港股通资金偏爱金融行业和恒科板块，并倾向于科技加红利的投资策略。 如何理解今年内外资在港股市场的分歧？如何理解今年内外资在港股市场的分歧？20250324_导读导读 2025年03月25日16:25 关键词关键词 港股通外资流入流出港股市场阿里腾讯中信银行中国移动理想汽车中兴国企金融行业科技红利南向资金国际中介恒生指数AH溢价险资震荡 全文摘要全文摘要 港股市场今年展现出良好涨幅，这得益于南向资金（港股通）的大量流入，总额达到4000亿港币，显著支撑了市场。同时，国际投资者通过高盛、斯丹利等券商的流入虽也可观，但净流出排名前十的个股如阿里、腾讯等在港股通的买入下得到有效对冲，表明港股通成为港股市场稳定力量。分析显示，港股通资金偏爱金融行业和恒科板块，并倾向于科技加红利的投资策略。与此相反，外资减持了科技和金融，但增持了医药行业。整体而言，尽管外资流出构成一定压力，南向资金的流入为港股市场提供了稳固支撑，尤其是在科技和红利领域，彰显了港股市场的吸引力。 章节速览章节速览 ● 00:00港股通与国际中介资金流动及其对港股市场影响港股通与国际中介资金流动及其对港股市场影响 通过高盛和斯丹利等券商开户流入的资金以及港股通的流入，构成了国际中介资金流动的重要部分，总量达到约6000亿港币。这些资金的流动，尤其是港股通的流入，对港股市场起到了强有力的支撑作用，特别是在外资净流出的背景下，港股通有效对冲了这部分流出，支撑了港股的涨幅。同时，从结构上看，阿里、腾讯等个股的流动性较大，这表明港股通的流入在结构上也起到了积极的平衡作用。此外，港股通在定价港股中的比例逐步上升至10%，与国际中介持续流出形成对比，显示港股通在市场中的影响力持续提升，但总体上国际中介仍占据较大份额，显示出二者在市场中的不同角色和影响。 ● 02:37 2024年港股通资金流向及行业配置分析年港股通资金流向及行业配置分析今年港股通资金流入显著，金融行业占比达19%，而科技和红利属性的股票也受到青睐。2022 年，资金流入的特殊年份，显示了对非A股港股上市公司的偏好，占比高达93%。到2024年，流入的行业集中在信息技术、金融和可选消费，其中可选消费、信息技术和金融行业增持尤其明显，增持规模分别超过一千亿港币和七百亿港币。整体上，今年的港股通配置思路主要围绕科技和红利两个方面展开。 ● 05:46港股市场资金流向及外资与内资共振效应分析港股市场资金流向及外资与内资共振效应分析 今年港股市场的资金流向出现了显著的流出方向，主要集中在中石化、美团和华润啤酒等公司，但总体流出量不大。相比之下，买入方面显示出了更多共性特征。此外，外资在边际上的流入信号对于港股市场的表现具有重要影响，特别是在外资与内资共振流入时，港股涨幅尤为显著。外资主要减持了科学调配、信息技术和金融行业，而南向资金则侧重于这些行业的买入。虽然外资存在脉冲流现象，即短暂流入后迅速撤出，但南向资金在此期间起到了托底作用，支撑市场稳定。展望未来，港股通的流入趋势更加多元化，科技行业依然受青睐，而南向资金的持续流入，尤其是保险资金的被动流入，将为港股市场提供进一步支持。尽管AH溢价处于偏低位置，但基于资金流动的分析，港股市场的前景仍然被看好。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：港股通在今年对港股市场有何影响？国际中介（即外资）和港股通之间的流出问：港股通在今年对港股市场有何影响？国际中介（即外资）和港股通之间的流出/流入情况如流入情况如何？何？ 发言人答：港股通今年的流入规模较大，约为4000亿港币，有效支撑了港股市场的涨幅。从结构上看，阿里、腾 讯、中心国际等标的受到港股通的大量买入，表明港股通的流入起到了对冲外资流出的作用，并有力地支持了港股市场。国际中介（外资）净流出规模较大，达到约两千多亿港币；而港股通则呈现持续流入趋势，其比例从5%上升至约10%，显著高于国际中介的流出比例。尽管港股通规模相较于外资较小，但其对港股市场的支撑作用不容忽视。 发言人发言人问：港股通的具体流入方向有哪些？问：港股通的具体流入方向有哪些？ 发言人答：在2024年初，港股通流入金融行业的占比为19%，之后逐渐上升至25.5%，延续了过去几年的流入特征，主要是险资等机构在买入。同时，恒生科技指数（恒科）的占比在2022年达到43%，并且2022年全年流入前十的股票中，具有红利属性的个股较多，显示出投资者在增加新资产配置时偏好港股市场。 发言人发言人问：今年港股通配置思路有何特点？问：今年港股通配置思路有何特点？ 发言人答：今年港股通的配置思路主要围绕科技和红利展开，投资者通过购买腾讯、阿里、中信国际等科技相关个股来增加科技行业配置。此外，南向资金持股规模前五的行业中，信息技术、金融和可选消费等行业得到增持，而流出方面主要是个别公司，量不大且无明显共性。 发言人发言人问：国际中介资金流动与港股表现之间的关系是怎样的？外资流入港股的具体个股有哪些增减问：国际中介资金流动与港股表现之间的关系是怎样的？外资流入港股的具体个股有哪些增减持情持情况？况？ 发言人答：每当国际中介资金流出转向流入时，港股往往在同期表现出强势。尽管总体上外资在流出，但在边际上，从去年10月份至今，每当外资在边界上出现流入信号，港股涨幅较大，这表明外资在边界上的动向是一个重要的市场信息。今年比亚迪、国家美团和香港交易所等被外资大规模增持，而阿里、腾讯、中信银行、汇丰银行、招行和中国移动等则是流出的主要方向。 发言人发言人问：外资流入信号对港股市场有何影响？问：外资流入信号对港股市场有何影响？ 发言人答：当外资出现边际信号时，通常会带动港股在一段时间内涨幅更大。外资流出时，南向资金会托底市场，防止过大跌幅，甚至可能推动市场震荡走高。 发言人发言人问：外资持股行业有哪些变化？问：外资持股行业有哪些变化？ 发言人答：外资持股前三的行业分别是科学调配、信息技术和金融，这些行业也是今年减持最多的领域。然而，在增量方面，外资对医药行业有所增值，约为76亿港币，但相比减持规模较小。 发言人发言人问：对于港股通流入趋势的看法如何？问：对于港股通流入趋势的看法如何？ 发言人答：我们认为港股通今年的流入呈现多元化倾向，在科技趋势没有改变的前提下，港股通的流入趋势具有确定性。同时，考虑到保费收入增速等因素，港股市场仍存在被动流入的可能性，因此尽管AH溢价处于偏低位置，我们仍需关注港股市场的进一步动态。