全球市场观察2025.3.24

全球市场上周五（3月21日）表现分化，主要受中国股市大跌、欧洲国防开支改革及美国政策预期影响。

中国市场

• 股市大跌：港股原材料、医疗保健与可选消费领跌，A股跌幅小于港股，汽车、软件、半导体与硬件设备跌幅居前，仅石油石化、钢铁与电信上涨。中概股下跌。
• 风险偏好下降：临近4月特朗普对等关税窗口期，国债期货走低，人民币持续回落。
• 政策预期：中国央行1Q货币政策例会提出择机降准降息，中财办副主任称将综合施策扩大消费。总理会见戴安斯时表示贸易战没有赢家。

欧洲市场

• 资源板块领跌：德国将国防开支从债务刹车限制中豁免后，投资者获利了结。欧洲计划用5-10年建设自主防卫体系，若国防开支提升至GDP的3.5%，可能提升GDP增速0.5-1.5个百分点。
• 债券与货币：欧元区国债收益率基本持平，法国提议动用欧盟“反胁迫工具”，欧元下跌。英国央行比预期鹰派，英镑回落。

美国市场

• 股市震荡：美股低开但尾盘收涨，通讯服务、可选消费与信息技术上涨，房地产、材料与公用事业跌幅居前。
• 政策预期：关税担忧和部分公司财报不及预期打击市场，但特朗普称对等关税仅对15%国家开征。财长称最紧迫问题是债务、通胀与分配不平等，建议逐步削减支出。
• 美联储：沃勒称3月会议投反对票因银行准备金充裕，鲍威尔安抚市场但点阵图预测“滞涨”趋势，降息难度大。特朗普关税、削减支出和减少移民政策可能引发经济紧缩，投资者信心较弱。

结论
市场风险偏好受贸易战、政策不确定性及经济紧缩预期影响，中国科技股回调，欧洲国防开支改革引发获利了结，美国政策预期分化但美联储降息面临挑战。