软商品日报：供应前景改善，原糖短期震荡观望

白糖市场

• 供应前景改善：2024/25年度中国食糖生产接近尾声，北方甜菜糖厂已停产，南方甘蔗糖厂陆续进入榨糖阶段。截至2025年2月底，全国累计食糖产量972万吨（同比增加177万吨），累计销售糖量475万吨（同比增加97万吨），销售进度48.9%（较去年同期加快1.4个百分点）。
• 天气影响：3月广西、云南等地持续降雨缓解旱情，有利于甘蔗生长，但需关注后续天气变化。
• 国际市场：巴西和印度食糖产量下降，国际市场供需缺口扩大。
• 价格表现：白糖（南宁）6150元/吨（下跌0.16%），基差01合约175元（上涨6.86%）。

棉花市场

• 库存充足：国内棉花商业库存处于近五年最高水平，供给相对充足。
• 需求恢复：春节后纺织企业陆续恢复生产，开机率上升，成品出库加快。
• 国际市场：美国和巴西棉花出口量增加，市场前景谨慎乐观。
• 新棉预期：北半球新棉即将进入播种期，需关注主要产国播种情况。
• 价格表现：棉花指数32800（持平），新疆棉花14600元/吨（持平），基差01合约925点（上涨4.97%）。

商品研究软商品日报走势评级

• 白糖：震荡
• 棉花：震荡

数据速览

• 外盘报价：美白糖下跌2.08%，美棉花持平。
• 现货价格：白糖（南宁）下跌0.16%，棉花指数持平。
• 价差：SR01-05-26价差缩小6.72%。
• 进口价格：棉花cotlookA持平。
• 仓单：白糖减少1.41%，棉花增加0.82%。

研究结论

短期市场需关注白糖天气变化和棉花新棉播种情况，两品种走势均偏向震荡，建议观望。