棉花周报-棉花周报

作者：李淑娥 美联储维持利率不变期，南疆地区播种略早于往年郑棉主力区间震荡运行，下游市场谨慎备货 棉花期货分析师 摘要： F3067146 截至03月21日CRB大宗商品价格指数有所下跌，03月21日收盘报305.77点，较03月14日累计上涨3.1点，增幅为1.02%。03月21日文华商品指数报166.72，较03月14日减少2.53，降幅为1.49%。03月21日，ICE期棉主力05合约报65.35美分/磅，较03月14日减少1.98美分/磅，降幅为2.94%。截至03月21日当周郑棉主力05合约收盘报13650元/吨，较03月14日减少30元/吨，持仓累计减少2.3万手，至57.9万手。 交易咨询证号： Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 本周国内郑棉期价窄幅运行，较上周变化不大。供应端方面，疆内基差报价持稳，现货成交价格持稳运行为主。目前新疆库存量位于近年偏高位，内地库存位于近年中间位，港口保税库存位于近年次高位。下游棉纺旺季后劲不足，棉纱价格整体易跌难涨，海外纱价成交重心同样偏弱。纯棉纱市场行情本周有所走淡，整体氛围一般。下游低价补库后，当前心态偏谨慎，刚需采购为主。棉纱价格仍有阴跌，短期预计整体维持稳震荡走势。宏观政策积极出台促消费系列措施，同时对美国发起较强反制措施，对冲美国连续加征关税影响，随时关注外部宏观环境以及产业端订单变化情况，等待外围市场、国内政策面的方向性的指引。 联系电话： 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至03月21日CRB大宗商品价格指数有所下跌，03月21日收盘报305.77点，较03月14日累计上涨3.1点，增幅为1.02%。分具体品种看，避险品种黄金报3028.2美元/盎司，较03月14日上升34.6美元/盎司。原油报68.29美元/桶，较03月14日上涨1.36美元/桶。农产品板块价格重心涨跌互现，美豆较03月14日下跌7.00美分/蒲式耳，美玉米较03月14日上涨4.25美分/蒲式耳，03月21日，ICE期棉主力05合约报65.35美分/磅，较03月14日减少1.98美分/磅，降幅为2.94%。 需求端方面，本周棉纱市场总体表现平稳，期货价格小幅波动，现货价格整体持稳。国内外纱线价格均小幅下跌，内外纱价差小幅扩大。2025年1-2月我国棉纱累计出口量5.39万吨，同比增加32.29%；累计出口金额2.1亿美元，同比增加19.75%。新疆大型纺企结束降价举措，市场压力有所减轻，但订单仍以短小订单为主，外销订单表现欠佳。下游补库态度普遍谨慎，消费存在一定降级预期。部分企业库存略有增加。后续需关注关税政策动向以及消费复苏强度等。 截至03月21日当周郑棉主力05合约收盘报13650元/吨，较03月14日减少30元/吨，持仓累计减少2.3万手，至57.9万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 03月21日，原材料价格较03月14日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 03月21日，外纱价格较03月14日价格整体重心不变。 数据来源：中国棉花信息网 03月21日，以人民币计价的外纱价格较03月14日价格重心上移。 数据来源：中国棉花信息网 03月21日内外价差在-976元/吨，03月14日价差是-928元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 03月21日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14905元/吨；FCIndexM报76.83美分/磅，折1%关税下价格13571元/吨，折滑准税下14339元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差566元/吨，03月14日为664元/吨。和1%关税下价格相比差1334元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 03月21日，主力合约2505收盘报1650元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-689元/吨，03月14日为-560元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差79元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至03月20日，ICE主力合约05月收盘价65.76分/磅，折合盘面价10402元/吨，与郑棉2501合约价差3247元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13393元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）256元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至03月21日，郑棉注册仓单为9096张（53.3万吨），有效预报3303张，仓单及有效预报总量为39.1万吨，03月14日为39.3万吨。 2、郑棉期现价差分析 03月21日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1255元/吨，03月14日为-1224元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周三美联储维持利率不变，FOMC声明显示，美联储将于4月1日开始放慢缩表节奏，将美债减持上限从250亿美元/月放缓至50亿美元/月，MBS减持上限维持在350亿美元/月。仍预计今年两次降息，累计降息50个基点。此外，美联储大幅下调2025年经济增长预期，同时上调通胀预期。美国总统特朗普随后在社交媒体上敦促美国联邦储备委员会降息，美国关税影响开始逐渐渗透到经济中，当前世界经济前景不确定性增加。目前美国对中国商品两次加征关税，不排除继续加征的可能，对于出口的纺织品、服装在高关税影响下，压力会在未来较长周期内逐步显现。当前国内宏观环境预期偏暖，国家宏观提振消费政策正在逐渐发力，棉制品内销市场有望改善，对棉花消费将起到支撑作用。 供应端方面，近期随着南疆棉区气温回暖，预计2025年南疆大部棉区棉花适宜播种期略早于往年。其中喀什、阿克苏地区个别棉田开始播种，北疆棉区气温波动较大，尚未开始播种。海关总署数据显示，2025年1-2月棉花进口总量约26万吨，同比减少58.7%，其中1月、2月份同比减幅分别为56.8%、60.9%，我国本年度1-2月棉花/棉纱进口同比降幅继续扩大。 需求端方面，本周棉纱市场总体表现平稳，期货价格小幅波动，现货价格整体持稳。国内外纱线价格均小幅下跌，内外纱价差小幅扩大。2025年1-2月我国棉纱累计出口量5.39万吨，同比增加32.29%；累计出口金额2.1亿美元，同比增加19.75%。新疆大型纺企结束降价举措，市场压力有所减轻，但订单仍以短小订单为主，外销订单表现欠佳。下游补库态度普遍谨慎，消费存在一定降级预期。部分企业库存略有增加。后续需关注关税政策动向以及消费复苏强度等。 截至03月21日CRB大宗商品价格指数有所下跌，03月21日收盘报302.67点，较03月14日累计下降0.37点，降幅为0.12%。03月21日文华商品指数报169.25，较03月14日增加1.38，增幅为0.82%。03月21日，ICE期棉主力05合约报67.33美分/磅，较03月14日增加1.20美分/磅，增幅为1.81%。截至03月21日当周郑棉主力05合约收盘报13650元/吨，较03月14日减少30元/吨，持仓累计减少2.3万手，至57.9万手。 本周国内郑棉期价窄幅运行，较上周变化不大。供应端方面，疆内基差报价持稳，现货成交价格持稳运行为主。目前新疆库存量位于近年偏高位，内地库存位于近年中间位，港口保税库存位于近年次高位。下游棉纺旺季后劲不足，棉纱价格整体易跌难涨，海外纱价成交重心同样偏弱。纯棉纱市场行情本周有所走淡，整体氛围一般。下游低价补库后，当前心态偏谨慎，刚需采购为主。棉纱价格仍有阴跌，短期预计整体维持稳震荡走势。宏观政策积极出台促消费系列措施，同时对美国发起较强反制措施，对冲美国连续加征关税影响，随时关注外部宏观环境以及产业端订单变化情况，等待外围市场、国内政策面的方向性的指引。 截至03月21日当周郑棉主力05合约收盘报13650元/吨，较03月14日减少30元/吨，持仓累计减少2.3万手，至57.9万手。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部（USDA），3.7-3.13日一周美国2024/25年度陆地棉净签约22929吨（含签约30572吨，取消前期签约7643吨），较前一周减少63%，较近四周平均减少59%。装运陆地棉79605吨，较前一周减少13%，较近四周平均增加8%。净签约本年度皮马棉6010吨，较前一周大幅增加476%，为本年度最高单周皮马棉签约量；装运皮马棉3787吨，较前一周增加142%。周内签约新年度陆地棉13132吨，未签约新年度皮马棉。 据统计，截至2025年3月13日，美国累计净签约出口2024/25年度棉花239.5万吨，达到年度预期出口量的100.18%，累计装运棉花132.6万吨，装运率55.27%。其中陆地棉签约量为231.9吨，装运126.9万吨，装运率54.74%。皮马棉签约量为8.0万吨，装运5.7万吨，装运率70.71%。 截至03月11日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-76595，此前一周的数据为-78470手；基金净多头持仓较上周增加1875手。 2、ICE期棉分析 03月21日，ICE期棉主力05合约报65.35美分/磅，较03月14日减少1.98美分/磅，降幅为2.94%。技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标弱势。 第五部分操作建议 周内棉价整体震荡走势，中短期外部宏观对棉花价格形成扰动，下游市场整体表现尚可，棉价或延续震荡走势。 建议轧花企业核算皮棉成本，对于有订单的上游棉企，优先走现货一口价。前期买入浅虚值看跌期权继续持有；亦可考虑备兑期权，降低皮棉成本。 对于下游纺企而言，依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。