第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议
宏观主导逻辑： 国内外宏观面多空交织，地缘及关税不确定性影响市场。美联储维持利率不变，下调经济增速预期，上调失业率和通胀预期。地缘不确定性继续影响市场，贸易及经济压力有所回升。国内降准降息预期有所升温，工业增加值好于预期，但地产数据仍待改善。
主要品种：
- 铜： 刚果（金）局势紧张引发供应担忧，美铜溢价走强，全球铜精矿持续流入美国，美国加征铜进口关税预期升温，COMEX铜价与LME铜价差值创阶段新高。国内用铜需求维持坚挺，库存去化。维持看涨思路，逢低做多。
- 锌： 宏观情绪主导市场变化，锌价波动。海外供应扰动与新增产能消息共存，国内加工费持稳，消费逐渐恢复。供需中线依然相对偏空，但注意矿端改善持续变化。
- 铝及氧化铝： 宏观方面美国消费者信心指数下降，零售销售数据不及预期。供给方面电解铝产能高位运行，铝锭库存继续去化，下游开工率温和上升。基本面偏弱且无显著矛盾，建议关注宏观及板块共振影响窄幅波段操作。氧化铝盘面背靠3000关口有所反弹，现货价格继续走弱，出口窗口关闭下交易所注册仓单大涨，建议偏空思路对待。
- 锡： 盘面震荡走弱。刚果（金）局势严峻，国内库存上升，现货观望情绪较重。建议暂时观望或偏空思路，需关注矿端供应情况以及宏观影响。
- 铅： 美元止跌企稳，有色压力略有回升。供应端多空交织，需求端因价高采购放缓，进出口数据也显示矿石进口增加较多，下游出口同比显著下滑，铅价显著调整。
- 镍及不锈钢： 美元指数偏弱震荡，近期地缘扰动增多。供应端印尼政策不确定性仍存，需求端刚需采购为主，价格上涨，升水有所收窄。不锈钢期现库存总体依然偏高。
下周关注： 我国央行MLF操作、美俄在沙特就乌克兰问题举行双边磋商；美联储核心PCE物价指数、美国3月PMI初值和四季度GDP终值、欧洲PMI初值等。
第二部分 有色金属行情回顾
- 有色金属期货价格多数下跌，铜、锌、铝、锡、铅、镍、不锈钢周度涨跌幅分别为0.14%、-1.59%、-1.33%、-4.05%、-1.66%、-3.34%、-1.95%。
第三部分 有色金属现货市场
- 长江有色铜现货价格81670元/吨，长江有色0#锌现货均价23860元/吨，长江有色铝现货均价20800元/吨，安泰科氧化铝全国平均价3190元/吨，长江有色1#铜市场价81670元/吨，南储佛山A00铝锭平均价20780元/吨，LME铝现货收盘价2636美元/吨，氧化铝澳大利亚FOB中间价400美元/吨，俄镍：上海129620元/吨，现货价：不锈钢13713元/吨，1#锡长江有色现货平均价281300元/吨，1#铅长江有色现货平均价17275元/吨。
第四部分 有色金属产业链关键数据追踪
第五部分 有色金属套利
- 铜： 可考虑铜2504和2505合约间的反套机会。
- 铝及氧化铝： 暂无较好套利机会。
- 锡、铅： 暂无较好套利机会。
- 镍及不锈钢： 多镍2505，空不锈钢2505，2：5；镍矿端支撑，不锈钢需求偏淡，事件影响仍存，套利减仓后观望。
第六部分 有色金属期权
- 铜： 可尝试卖出轻度虚值看跌期权，或构建买入跨式策略以做多波动率。
- 锌： 铝建议双卖策略（20000-22000）。
- 锡： 推荐卖虚值看涨（300000）。
- 铅： 双卖策略（16000-18000）。
- 镍及不锈钢： 逢低买入看涨期权。
