聚烯烃早报
LLDPE 概述
- 基本面：2月PMI数据回升，出口增长，宏观方面中东局势恶化推高原油，国内消费政策支持。新产能投放集中，产业链库存中性，需求端地膜旺季，其余需求偏稳。LL交割品现货价7930（-20），基本面整体偏空。
- 基差：LLDPE 2505合约基差275，升贴水比例3.6%，偏多。
- 库存：PE综合库存59.1万吨（-1.5），中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，翻空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，原油止跌震荡，地膜尚处于旺季，新产能投放集中，预计PE今日走势震荡偏弱。
- 利多因素：基差偏强，宏观政策促消费。
- 利空因素：新产能集中投放，原油价格偏弱，加征关税影响。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP 概述
- 基本面：2月PMI数据回升，出口增长，宏观方面中东局势恶化推高原油，国内消费政策支持。供应端有装置重启和检修，预计供应略增，产业链库存中性，需求端下游需求尚可，塑编等需求近期回升。PP交割品现货价7380（+0），基本面整体中性。
- 基差：PP 2505合约基差126，升贴水比例1.7%，偏多。
- 库存：PP综合库存70.1万吨（+0.5），中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，原油止跌震荡，下游需求有所回升，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：宏观政策促消费，近期需求回暖。
- 利空因素：原油价格偏弱，加征关税影响。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
地区价格变化
- LLDPE：现货交割品7930，期货盘面2005合约7655，仓单4430，进口美金9070，基差275，综合厂库59.1万吨，社会库存65.0万吨，进口价差-133。
- PP：现货交割品7380，期货盘面05合约7254，仓单7916，进口美金8650，基差126，综合厂库70.1万吨，社会库存25.9万吨，进口价差-316。
供需平衡表
- 聚乙烯：2018-2023年产能增速8.9%，产量增长，表观消费量增长，实际消费量增长，2024年产能增速12.4%，2025E产能增速20.5%。
- 聚丙烯：2018-2023年产能增速14.1%，产量增长，表观消费量增长，实际消费量增长，2024年产能增速13.5%，2025E产能增速11.0%。
库存数据
- PE综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动。
- PP综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动。
生产现金流
- PE：煤化工、油制生产现金流趋势图。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流趋势图。
聚烯烃内外价差
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