经济数据与利率市场表现追踪：生产端多数表现回落，地产整体下行

资金日历与流动性分析

近期资金投放与回笼情况

• 2025年2月21日四周前：逆回购投放15,261.00亿元，MLF投放10,443.00亿元，逆回购到期5,000.00亿元，MLF到期10,443.00亿元，净投放-182.00亿元。
• 2025年2月28日三周前：逆回购投放16,592.00亿元，MLF投放3,000.00亿元，逆回购到期15,261.00亿元，MLF到期10,443.00亿元，净投放4,331.00亿元。
• 2025年3月7日两周前：逆回购投放7,779.00亿元，MLF投放0亿元，逆回购到期16,592.00亿元，MLF到期0亿元，净投放-8,813.00亿元。
• 2025年3月14日一周前：逆回购投放5,262.00亿元，MLF投放0亿元，逆回购到期7,779.00亿元，MLF到期0亿元，净投放-2,517.00亿元。
• 2025年3月21日本周：逆回购投放14,117.00亿元，MLF投放0亿元，逆回购到期5,262.00亿元，MLF到期0亿元，净投放4,985.00亿元。
• 2025年3月28日一周后：逆回购到期14,117.00亿元，MLF到期0亿元，净投放-14,117.00亿元。
• 2025年4月4日二周后：无数据。
• 2025年4月11日三周后：无数据。
• 2025年4月18日四周后：逆回购投放1,000.00亿元，MLF到期1,000.00亿元，净投放0亿元。

关键数据

• 地方政府债预计发行规模：2月1052.28亿元，3月1111.36亿元，4月374.56亿元，5月428.32亿元，6月406.39亿元。
• 存单到期规模：2月1261.70亿元，3月2443.40亿元，3月1789.90亿元，3月1086.50亿元，3月1617.70亿元，3月19.40亿元，3月73.20亿元。
• 逆回购到期规模：3月4810.00亿元，3月2733.00亿元，3月2959.00亿元，3月2685.00亿元，3月930.00亿元。
• MLF到期规模：3月无数据。

下周资金日历（3月24日-3月30日）

• 是否是缴税周：否。
• 是否是缴准周：是。
• 重要事件/指标：
  • 3月25日9:20：3月中期借贷便利(MLF)投放1年：当月值（亿元）。
  • 3月25日9:20：3月中期借贷便利(MLF)利率：1年。
  • 3月27日9:30：2月工业企业利润：累计同比（%）。
  • 3月28日17:00：第四季度经常账户差额：当季值（亿美元）。
  • 3月28日17:00：第四季度对外金融资产（亿美元）。
  • 3月28日17:00：第四季度对外金融负债（亿美元）。
  • 3月28日17:00：第四季度国际投资净头寸（亿美元）。
  • 3月28日17:00：2月服务贸易差额（亿美元）。

核心观点

• 近期资金市场呈现波动，逆回购和MLF的投放与到期相互交织，净投放规模变化较大。
• 下周资金面压力较大，因处于缴准周，需关注MLF投放情况及利率变动。
• 地方政府债发行规模持续，存单到期规模较大，需警惕短期流动性风险。