美国2月成屋销售好于预期

美国成屋销售好于预期：2月美国成屋销售环比增长4.2%，超出预期（预期下降3.2%），前值由-4.9%上修至-4.7%；中位房价同比上涨3.8%至398,400美元，房屋供应量同比增加17%。

关税风险与铜价差：特朗普政府调查可能对铜征收关税，导致运往美国港口的铜船运量创历史新高；纽约商品交易所（Comex）与伦敦金属交易所（LME）价格差升至每吨1,200美元以上，溢价约12%。

日本2月出口大增：2月日本出口同比飙升11.4%，贸易差额转为顺差；对美汽车、半导体设备及芯片出口增长10.5%，推动整体增长。

降息对储贷利率的影响：美联储降息后，联邦基金利率持续下降，但30年期固定按揭贷款利率小幅上升，信用卡利率仅略降，存款利率略有下降，导致“存款搬家”难度加大。

移民与劳动力供应：Brookings研究显示，自FY2022以来移民工作许可申请数量持续增长，2023-2024年待处理申请量虽下降但仍处高位；特朗普新政策对移民及劳动力市场的影响尚不明确。

硬数据与软数据分歧：美银指出，工业产值、核心零售销售好于预期，但调查数据偏弱且信号混乱，近年来调查指标与实际经济活动存在严重分歧。

投资者增持黄金ETF：过去四年投资者持续抛售黄金ETF，今年转为净买入；经济放缓担忧可能促使进一步买入；截至2月底，基金经理仍做多黄金。

市场看涨欧元：欧洲转向扩大财政支出，资产管理公司欧元头寸升至五个月高点，对冲基金削减欧元疲软押注。

风险提示：美联储降息幅度过大可能引发通胀反弹；维持高利率过长或致金融系统流动性危机；通胀下行速率不及预期。