有色金属日报

有色金属日报 有色金属团队 2025-03-21 基本金属 公司资质 ◆铜： 截至3月20日收盘，沪铜主力05合约上涨0.67%至80890元/吨。隔夜内盘金属涨跌互现，外盘金属普跌。美国决策者周三维持利率不变，并暗示今年晚些时候将降息两次，符合市场预期，美元连续两天反弹美国加征进口铜关税预期不断升级，使得COMEX铜期货价格持续对LME铜价高升水，这一溢价正在重塑全球铜贸易格局，加剧非美地区供应短缺的状况。国内炼厂都面临较大的原料保供和保本压力，排产仍有降低的可能性。Freeport在印尼铜精矿出口许可证已经得到批准，一定程度缓解铜精矿现货市场紧张的局面国内现货市场:高铜价抑制下游消费，市场畏言情绪浓厚，观望情绪为主，日内刚需采购，国内去库减缓。宏观因素大幅扰动，市场需求释放仍显迟缓，但传统消费旺季即将来临，库存开始去库，且铜长期的需求逻辑仍在，鲁加矿端供应的紧张局面，铜价整体易涨难跌。不过铜价短期大幅上升，下游畏高情绪显现，需求难以跟进，价格存在高位回调的风险，铜价或高位震荡运行为主。技术上看，沪铜主力合约整体维持上涨趋势建议回调回补多单，不追高。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 有色金属团队 研究员： 李旎咨询电话：027-65777105从业编号：F3085657投资咨询编号：Z0017083 ◆铝： 汪国栋咨询电话：027-65777106从业编号：F03101701投资咨询编号：Z0021167 截至3月20日收盘，沪铝主力05合约下跌0.62%至20705元/吨。整体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比上升5万吨至9360万吨，氧化铝库存周度环比增加2.6万吨至335.5万吨。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量；广西地区某氧化铝厂二期第一条100万吨产线开始出成品，第二条100万吨产线近期也将逐步进入投料状态；北方某大型氧化铝二期第一条160万吨产线也在为投料做相应准备。电解铝运行产能4405.4万吨，周度环比上升3万吨。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，四川启明星复产完成，贵州安顺仍在复产，去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.8%至61.6%。库存方面，铝锭、铝棒社库已出现拐点。昨日因美联储立场偏鸽，以及下游趁铝价回调加大补库导致库存去化明显，铝价受到提振。欧洲大规模投资计划、国内刺激消费政策利好，但是美国对华加20%关税落地且美国钢铝关税已于3月12日生效，铝价或仍有回调空间，建议随着回调梯次做多，关注市场情绪变化。（数据来源：ALD，SMM，iFinD) 联系人： 张桓咨询电话：027-65777106从业编号：F03138663 截至3月20日收盘，沪镍主力05合约上涨0.71%至131660元/吨。矿端供应短缺，价格偏强震荡。Alphamin宣布暂时停止刚果金东部矿山的运营，现货短缺局面延续。据安泰科，2月国内精锡产量为1.6万吨，环比减少0.6%，同比增加14.6%。12月锡精矿进口3706金属吨，环比减少27%，1-12月累计进口量同比减少4.5%。1月份印尼精炼锡出口量为1566吨，环比减少67%。消费端来看，当前半导体行业中下游 有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为12.5%，全球半导体贸易组织统计2024年全球半导体销售额增速同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周增加2980吨。锡矿原料供应偏紧，但缅甸佤邦发布许可证办理流程，锡矿即将复产，印尼精锡出口也将恢复，供应有望边际转松。下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑，矿端供应扰动下原料短缺延续，但印尼精锡出口和缅甸佤邦复产令供应环比增加，预计价格波动加大，建议谨慎交易，不追高，参考沪锡04合约运行区间26.5-29.5万/吨，建议持续关注下游需求端回暖情况。 ◆锡： 截至3月20日收盘，沪锡主力04合约上涨0.39%至281780元/吨。矿端供应短缺，价格偏强震荡。Alphamin宣布暂时停止刚果金东部矿山的运营，现货短缺局面延续。据安泰科，2月国内精锡产量为1.6万吨，环比减少0.6%，同比增加14.6%。12月锡精矿进口3706金属吨，环比减少27%，1-12月累计进口量同比减少4.5%。1月份印尼精炼锡出口量为1566吨，环比减少67%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为12.5%，全球半导体贸易组织统计2024年全球半导体销售额增速同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周增加2980吨。锡矿原料供应偏紧，但缅甸佤邦发布许可证办理流程，锡矿即将复产，印尼精锡出口也将恢复，供应有望边际转松。下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑，矿端供应扰动下原料短缺延续，但印尼精锡出口和缅甸佤邦复产令供应环比增加，预计价格波动加大，建议谨慎交易，不追高，参考沪锡04合约运行区间26.5-29.5万/吨，建议持续关注下游需求端回暖情况。（数据来源：SMM，安泰科，iFinD) 现货成交综述 铜 今日国内现货铜价格大涨，长江现货1#铜价报81660元/吨，涨1020元，升水100-升水140，持平；长江综合1#铜价报81655元/吨，涨1040元，升水60-升水170，涨20元；广东现货1#铜价报81730元/吨，涨1090元，升水90-升水290，涨70元；上海地区1#铜价报81580元/吨，涨1020元，升水0-升水80，持平。现货市场交投回暖，持货商挺价惜售情绪愈发浓烈，现货升水企稳，下游追涨补货但整体畏高，仅维持刚需采购。午后盘面继续走高，高铜价压制弹性需求，市场交投逐步转淡，部分刚需饱和后离场观望，限制交易量的增长。 铝 今日长江现货成交价格20790-20830元/吨，涨220元，贴水55-贴水15，涨5元；广东现货20780-20830元/吨，涨220元，贴水65-贴水15，涨5元；上海地区20780-20820元/吨，涨220元，贴水65-贴水25，涨5元。现货市场企稳向好，铝价重回涨势，加之库存延续去化节奏，支撑持货商挺价意愿，现货流通收缩，下游局部追涨补货带动成交回暖。第二交易时段，期盘保持强势，持货商继续抬价，下游接货态度转为谨慎，高位补货节奏放缓，全天交易量表现尚可。 氧化铝 3月20日氧化铝华南地区每吨报3180-3230元之间，与前一交易日报价下跌80元；华东地区氧化铝每吨报3280-3320元之间，与前一交易日报价跌30元；西南地区氧化铝每吨报3265-3305元之间，与前一交易日报价跌20元；西北地区氧化铝每吨报3405-3445元之间，与前一交易日报价跌100元。 氧化铝市场成交量较昨日明显上升，现货价格继续下跌，部分地区跌幅较大，下游电解铝厂商逢低进购增加，日内交投活跃度提升。 锌 今日ccmn长江综合0#锌价报23730-23830元/吨，均价23780元，跌90元，1#锌价报23640-23740元/吨，均价23690元，跌90元；广东南储0#锌报23440-23740元/吨，均价23590元，跌90元，1#锌价23370-23670元/吨，均价23520元，跌90元。今日现货锌市场报价0#锌在23720-23830元/吨之间，1#锌在23650-23740元/吨之间。对比沪期锌2504合约0#锌贴水35-升水75元/吨，1#锌贴水105-贴水15元/吨，对比沪期锌2505合约0#锌贴水5-升水105元/吨，1#锌贴水75-升水15元/吨。 现货市场成交平淡，下游虽逢低接货但整体仍以出货为主，进口货源流入加剧流通压力。 铅 今日ccmn长江综合1#铅价报17410-17510元/吨，均价17460元，涨0元；广东南储1#铅报17410-17510元/ 吨，均价17460元，涨0元。今日现货铅市场报价在17325-17510元/吨之间，对比沪期铅2503合约贴水290-贴水105元/吨，沪期铅2504合约贴水330-贴水145元/吨。今日现货市场，下游刚需采购，现货市场交投一般。 镍 3月20日ccmn长江综合1#镍价128300元/吨-130400元/吨，均价报129350元/吨，下跌1800元/吨，长江现货1#镍报128250元/吨-130450元/吨，均价报129350元/吨，下跌1850元/吨，广东现货镍报130550元/吨-130950元/吨，均价报130750元/吨，下跌1850元。 现货市况，多数商家维持适量刚需采购，部分参与者偏向谨慎。 锡 3月20日ccmn长江综合1#锡价报278600元/吨-281600元/吨，均价报280100元/吨,下跌500元；今日上海市场现货1#锡价报278000元/吨-282000元/吨，均价280000元/吨，较上一交易日价格下跌500元/吨。今日随着锡价下调，刚需补库意愿提升。 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn