利率市场日报

2015/10/23 央行周四逆回购规模创逾三个月来新低本周净回笼450亿元 --交易员透露，周四（10月22日），央行公开市场将进行200亿元7天逆回购操作，创逾三个月来新低。周二央行进行250亿元7天期逆回购操作，创下7月16日以来最低水平。本周公开市场将有900亿元逆回购到期，据此计算，本周公开市场净回笼450亿元。10月21日，为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对11家金融机构开展中期借贷便利操作共1055亿元，期限6个月，利率3.35%，同时继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。整体来看，央行平稳资金面的意图是比较明确，同时本次操作的MLF成本相对较高，而降准释放的是更长期限的流动性且成本更低，因此未来仍有降准的空间。此外，短期内降准降息预期仍是炒作焦点。 中国央行批准11家机构进入银行间债券市场 --10月22日，中国外汇交易中心发布公告称，央行批准2家QFII机构、5家RQFII机构和4家境外机构进入银行间债券市场。QFII机构包括：台湾银行股份有限公司、鼎晖投资咨询新加坡有限公司。RQFII机构包括：大华资产管理有限公司、法国巴黎资产管理、华泰金融控股（香港）有限公司、联博香港有限公司、贝莱德顾问（英国）有限公司。境外机构包括：俄罗斯外贸银行公开股份公司、开泰银行（大众）有限公司、台中商业银行股份有限公司、友利银行股份有限公司。 央行马骏：中国稳增长措施出台6-9个月后达到最佳效果 --中国人民银行研究局首席经济学家马骏22日表示，中国稳增长政策措施会有一定的滞后效应，根据模型测算，稳增长的宏观政策效果可在出台6-9月后达到峰值。为了应对经济的下行压力，中国政府今年已经连续出台了一系列宏观经济措施以“稳增长”。财政政策方面，中国政府继续采取积极的财政政策，将2015年赤字率提高0.2个百分点，并出台了地方债置换等措施以降低地方平台融资成本。货币政策方面，中国人民银行自2014年11月以来五次降息、四次降准，2015年三季度金融机构平均贷款利率同比降低120多个基点。地产方面，监管部门数次降低了最低首付比例，中国财政部、中国税务总局宣布对符合条件的商品房降低营业税……今年三季度中国GDP同比增长6.9%。有舆论担心，“稳增长”政策是否达到了预期的效果。马骏表示，政策出台后的效果显现是一个渐进的过程，中国“稳增长”措施也有一定的滞后效应。根据经济模型计算的结构，马骏牵头的研究团队预计，中国“稳增长”宏观政策的效果可在出台6-9个月后达到峰值。另外，马骏认为，中国经济增速破7，并非意味着中国经济将“硬着陆”，还有不少经济因素在向好的方向发展。除了消费稳定增长之外，马骏表示，中国服务业对经济增长的贡献率持续增加，这不仅有助于优化经济结构，由于服务业有较强的吸纳就业能力，服务业的发展还能保证就业市场的平稳发展。最近几月以来，中国房地产销售也开始呈现回暖之势，百城住宅价格开始回升。数据显示，不仅只有北上广等大城市的房地产增速较快，其他城市的房地产销售也在逐步回升。马骏认为，或许在两三个季度后将会看到房地产投资的企稳回升，进而带动其他产业的增长。在外需方面，国际货币基金组织(IMF)于本月初预计，全球经济的增长速度会从2015年的3.1%加速到2016年的3.6%，马骏认为，如果这个预测得以实现，将有助于中国出口的复苏。马骏称，随着稳增长措施滞后效应的逐步显现、地产市场企稳、平台融资成本的下降、外需逐步恢复，预计中国未来几个季度的GDP能够保持平稳增长。 财政加码今年专项建设债规模或翻倍至6000亿元 --知情人士称，发改委将把今年专项建设债券基金规模至少增加至6000亿元人民币，以支持地方基础设施建设、促进经济增长。而此前计划为今年下发3000亿元的基金用于项目建设。稍早前财新亦报道，由国开行及农发行发行的前两批专项建设债已经结束，目前正在启动第三批项目，各地将于本周内结束申报，项目多为棚改、基础设施，包括发改委鼓励的重大建设项目等。前两批专项建设债已经超过8月初预计的3000亿元额度，第三批规模预计2000-3000亿元，将视经济走势和项目申报情况而定。今年9月份，彭博报道，中国计划在2015年至2017年的3年内分批发行合计1.2万亿元人民币的专项建设债券。 中国9月银行结售汇逆差1092亿美元创纪录新高 --国家外汇管理局10月22日公布统计数据显示，9月银行结售汇逆差1092亿美元，创2010年有记录以来最大逆差。外管局副局长王小弈在新闻发布会上表示，中国没有出现资本外逃迹象，对未来保持国际收支大致平衡抱有信心。数据显示，9月，银行结汇7829亿元人民币（等值1229亿美元），售汇14781亿元人民币（等值2321亿美元），结售汇逆差6953亿元人民币（等值1092亿美元）。1-9月，银行累计结汇82624亿元人民币（等值13377亿美元），累计售汇101451亿元人民币（等值16392亿美元），累计结售汇逆差18827亿元人民币（等值3015亿美元）。 版权所有，翻版必究 2015/10/23国际债市 周四美财政部推迟国债标售，美债价格再度上涨 --美国国债价格周四(10月22日)上涨，因欧洲央行德拉吉言论使海外债市反弹，以及政府因债务上限原因推后两年期国债标售，短期债券价格受到提振。因市场开始消化欧洲央行进一步下调存款利率的可能性，德国两年期国债收益率跌至负0.322%的纪录新低，下跌7个基点，债券价格随之强劲上涨，财政部罕见地宣布推迟原定于下周二进行的两年期国债标售，将二级市场上的两年期国债收益率推至0.596%的盘中低点。对美联储利率变化特别敏感的两年期国债收益率最新报0.6%，价格上涨2/32。 周四欧债收益率跳水因欧洲央行暗示扩大宽松 --因德拉吉讲话暗示可能扩大宽松，市场开始消化欧洲央行进一步下调存款利率的可能性，欧元区国债收益率周四(10月22日)大幅下挫，德国两年期国债收益率跌至纪录新低负0.322%。欧洲股市周四急升1.2%，欧洲央行总裁德拉吉暗示可能进一步放宽货币政策，拖累欧元兑美元重挫近2%。德拉吉称，欧洲央行管委会讨论了进一步下调存款利率的可能性，并将在12月重新审视货币政策。这提振了该行将扩大万亿欧元国债购买计划，以令欧元区摆脱通缩危机的预期。德拉吉讲话的影响超越了欧元区边界，那些与欧元区经济联系紧密的国家也受到冲击，其货币和政府国债收益率走低。商品市场价格下跌和新兴市场的忧虑拖累欧洲经济前景，使得上个月消费者价格走低。投资者揣测欧洲央行可能扩大或延长量化宽松计划，货币市场已经消化了央行进一步下调存款利率的预期，尽管德拉吉之前排除了这种可能性。 版权所有，翻版必究 【免责声明】 现券130020远期价格分析（注：表中的数据是通过现券的远期价格折算后的期货价格）本研究报告由国投中谷期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投中谷期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投中谷期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投中谷期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投中谷期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。