有色金属日报

有色金属团队 2025-03-20 基本金属 公司资质 ◆铜： 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 截至3月19日收盘，沪铜主力05合约上涨0.67%至80890元/吨。多重因素影响下，铜价再度突破80000元/吨。美欧关税大战开启，国际贸易摩擦升级，对铜征税的前景使得纽约铜高升水，引发美进口商抢运囤积，而中国以纽约铜定价的废铜进口受到影响。国内原料端供应紧张，铜陵减产，其他炼厂都面临较大的原料保供和保本压力，排产仍有降低的可能性。国内现货市场：铜价重心继续上移，下游企业观望情绪较强，采购需求有限；国内的去库表现依然明显，不过消费带来的去库较少，更多来自出口端，保税区库存也因此持续增长。宏观因素大幅扰动，市场需求释放仍显迟缓，但传统消费旺季即将来临，库存开始去库，且铜长期的需求逻辑仍在，叠加矿端供应的紧张局面，铜价整体易涨难跌。不过铜价短期大幅上升，下游畏高情绪显现，需求难以跟进，价格存在高位回调的风险，铜价或高位震荡运行为主。技术上看，沪铜主力合约整体维持上涨趋势建议回调回补多单，不追高。 有色金属团队 研究员： 李旎咨询电话：027-65777105从业编号：F3085657投资咨询编号：Z0017083 汪国栋 咨询电话：027-65777106从业编号：F03101701投资咨询编号：Z0021167 联系人： ◆铝： 张桓 截至3月19日收盘，沪铝主力05合约下跌0.62%至20705元/吨。整体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比上升5万吨至9360万吨，氧化铝库存周度环比增加2.6万吨至335.5万吨。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量；广西地区某氧化铝厂二期第一条100万吨产线开始出成品，第二条100万吨产线近期也将 咨询电话：027-65777106从业编号：F03138663 逐步进入投料状态；北方某大型氧化铝二期第一条160万吨产线也在为投料做相应准备。电解铝运行产能4405.4万吨，周度环比上升3万吨。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，四川启明星复产完成，贵州安顺仍在复产，去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.8%至61.6%。库存方面，铝锭、铝棒社库已出现拐点。市场交易欧洲大规模投资计划以及国内将出台降息降准、刺激消费等利好政策，但是美国对华加20%关税落地且美国钢铝关税已于3月12日生效，铝价已出现相对于有色板块的偏弱走势，建议随着回调梯次做多，关注市场情绪变化。 ◆镍： 截至3月19日收盘，沪镍主力05合约上涨0.71%至131660元/吨。宏观面，美国2月CPI超预期降温，非农就业数据不及预期，市场对美联储恢复降息预期升温。特朗普关税政策反复影响全球贸易环境。镍矿方面，印尼更改矿产基准价相关法规，计划调整各类镍产品的资源税，提高矿产商支付的特许权使用费对镍价有提振。镍矿或在斋戒月节假日后逐渐宽松，叠加菲律宾雨季将结束，预计出货量增加，矿端支撑将走弱。精炼镍方面，整体供应维持高位，2月精炼镍产量2.83万吨，同比增加15.12%，持续出口交仓下国内精炼镍库存小幅去化，精炼镍现货仍较为充裕。镍铁方面，矿端强势下镍铁价格偏强运行，下游不锈钢排产高位对镍铁需求仍存。不锈钢方面，3月300系不锈钢排产185.44万吨，同比增加10.47%。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸 镍方面，当前三元产业链对硫酸镍需求有限，硫酸镍供需双淡下缺乏驱动，价格维持低位平稳。综合来看，纯镍过剩持续，镍矿端政策扰动影响逐渐消退，预计镍价宽幅震荡，建议观望或逢高做空。 ◆锡： 截至3月19日收盘，沪锡主力04合约上涨0.39%至281780元/吨。矿端供应短缺，价格偏强震荡。Alphamin宣布暂时停止刚果金东部矿山的运营，现货短缺局面延续。据安泰科，2月国内精锡产量为1.6万吨，环比减少0.6%，同比增加14.6%。12月锡精矿进口3706金属吨，环比减少27%，1-12月累计进口量同比减少4.5%。1月份印尼精炼锡出口量为1566吨，环比减少67%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为12.5%，全球半导体贸易组织统计2024年全球半导体销售额增速同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周增加2980吨。锡矿原料供应偏紧，但缅甸佤邦发布许可证办理流程，锡矿即将复产，印尼精锡出口也将恢复，供应有望边际转松。下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑，矿端供应扰动下原料短缺延续，但印尼精锡出口和缅甸佤邦复产令供应环比增加，预计价格波动加大，建议谨慎交易，不追高，参考沪锡04合约运行区间26.5-29.5万/吨，建议持续关注下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 今日国内现货铜价格小涨，长江现货1#铜价报80640元/吨，涨80元，升水100-升水140，持平；长江综合1#铜价报805615元/吨，涨95元，升水40-升水150，涨15元；广东现货1#铜价报80640元/吨，涨110元，升水20-升水220，涨30元；上海地区1#铜价报80560元/吨，涨90元，升水0-升水80，涨10元。现货市场畏高情绪显著，持货商挺价与下游谨慎形成对峙，短期交投难热。午后期盘拉涨，持货商跟涨但市场出现有价无市，仅现零星补货，日内成交整体平淡。 铝 今日长江现货成交价格20570-20610元/吨，跌200元，贴水60-贴水20，涨20元；广东现货20560-20610元/吨，跌200元，贴水70-贴水20，涨20元；上海地区20560-20600元/吨，跌200元，贴水70-贴水30，涨20元。 现货交投气氛略有回暖，但市场谨慎情绪仍存。盘面跌势放缓后，持货商尝试挺价控货，下游仍偏好低价货源并快速消化，但由于高价货源占比偏高，整体成交仍受压制。 氧化铝 3月19日氧化铝华南地区每吨报3260-3310元之间，与前一交易日报价下跌40元；华东地区氧化铝每吨报3310-3350元之间，与前一交易日报价跌30元；西南地区氧化铝每吨报3285-3325元之间，与前一交易日报价跌20元；西北地区氧化铝每吨报3505-3545元之间，与前一交易日报价持平。 氧化铝市场成交市况保持清冷，现货价格继续下跌，令悲观氛围加深，促使货商对后市看空。下游采购意愿低迷，整体成交陷入量价齐跌的恶性循环。 锌 今日ccmn长江综合0#锌价报23820-23920元/吨，均价23870元，跌80元，1#锌价报23730-23830元/吨，均价23780元，跌80元；广东南储0#锌报23530-23830元/吨，均价23680元，跌100元，1#锌价23460- 23760元/吨，均价23610元，跌100元。今日现货锌市场报价0#锌在23810-23920元/吨之间，1#锌在23740-23780元/吨之间。对比沪期锌2504合约0#锌贴水35-升水75元/吨，1#锌贴水105-贴水65元/吨，对比沪期锌2505合约0#锌贴水35-升水75元/吨，1#锌贴水105-贴水65元/吨。 现货市场交投清淡，下游维持刚需采购，消费情绪面依然不佳，加上供需面缺乏明确方向指引，令整体成交难有明显改善。 铅 今日ccmn长江综合1#铅价报17410-17510元/吨，均价17460元，涨20元；广东南储1#铅报17410-17510元/吨，均价17460元，涨25元。今日现货铅市场报价在17325-17510元/吨之间；对比沪期铅2504合约贴水290-贴水105元/吨，沪期铅2505合约贴水335-贴水150元/吨；节后多以消耗原有库存为主，对铅锭采买有限，常规补库小高峰未显现。 镍 3月19日ccmn长江综合1#镍价130100元/吨-132200元/吨，均价报131150元/吨，上涨0元/吨，长江现货1#镍报130100元/吨-132300元/吨，均价报131200元/吨，上涨0元/吨，广东现货镍报132400元/吨-132800元/吨，均价报132600元/吨，上涨0元。今日现货市况交投表现平淡，部分维持观望。 锡 3月19日ccmn长江综合1#锡价报279100元/吨-282100元/吨，均价报280600元/吨,下跌500元；今日上海市场现货1#锡价报278500元/吨-282500元/吨，均价280500元/吨，较上一交易日价格下跌500元/吨。现货市场，下游维持刚需采购，市场交投活跃度有所提升。 数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn