新品发布驱动MEMS加速度计收入快速增长、盈利能力显著提升

公司发布2024年年报，实现营业收入4.05亿元，同比增长27.57%；归母净利润2.22亿元，同比增长34.33%；扣非归母净利润2.12亿元，同比增长48.21%；基本每股收益0.56元，同比增长27.27%。MEMS加速度计产品收入实现快速增长，主要得益于FM加速度计形成量产能力并开始小批量出货，同时成功研发了单片双轴和单片三轴产品。2024年公司毛利率为85.03%，净利率为54.93%，均较去年同期有明显提升，主要系MEMS加速度计新品发布优化了产品结构。公司持续加大研发投入，2024年研发费用为1.09亿元，同比增长36.52%，在陀螺仪、加速度计、压力传感器、IMU等方面均取得进展。预计公司2025-2027年营收分别为5.88、8.22、11.29亿元，同比增长45.5%、39.7%、37.3%；净利润分别为3.11、4.26、5.76亿元，同比增长40.2%、36.7%、35.3%；EPS分别为0.78、1.06、1.44元，对应PE分别为77.4X、56.6X、41.9X，维持“增持-A”评级。风险提示包括产品研发失败、新客户及市场开拓、晶圆代工及封测厂商管控、市场竞争等。