核心观点与关键数据
白糖
- 行情复盘：昨日SR505合约收盘价6111元/吨，涨幅1.58%；SR509合约收盘价5949元/吨，涨幅1.26%。
- 重要资讯：
- ICE原糖5月合约收报19.94美分/磅，涨幅3.91%。
- SR505合约前20多头持仓增加25785手，空头持仓增加23637手。
- 白糖期货仓单环比增加50张至28434张。
- 2025年1-2月中国进口食糖8万吨，同比减少111.2万吨。
- 印度马邦糖厂已进入2024/25榨季生产最后阶段，163家糖厂收榨，同比增加72家；产糖787.6万吨，同比减少249万吨。
- 印度糖业贸易协会预计食糖出口配额完成15万吨，预计实际出口量低于100万吨目标。
- 巴西预计2025年甘蔗种植面积926.0858万公顷，产量70844.3279万吨。
- 国内制糖集团报价环比小幅上调至6170—6360元/吨。
- 市场逻辑：
- 外盘ICE原糖受印度减产预期和巴西产量下调推动上行，但中长期供应仍处增产周期，远月糖价上行阻力强。
- 内盘郑糖受外盘带动跳空高开，基本面未明显变化，外盘走强推高进口成本传导至内盘。
- 泰国进口禁令和越南进口暂停或助推市场看涨情绪。
- 交易策略：
- SR505合约压力关口上调至6100元/吨，SR509关注5950压力。
- 短期郑糖偏强但高位追涨风险大，建议等待上行动力释放后布局远月空单。
红枣
- 行情复盘：昨日CJ505合约收盘价9095元/吨，跌幅0.49%。
- 重要资讯：
- 上周36家样本点物理库存在10895吨，环比减少0.39%，同比增加32.66%。
- 新疆主产区灰枣收购均价5.33元/公斤，河北销区市场成品价格8.30-8.60元/公斤。
- 广东如意坊市场到货3车，环比减少2车。
- 红枣仓单总数为5925手，环比减少2手。
- 河北各等级价格参考超特10.70-12.00元/公斤，特级9.2-10.2元/公斤。
- 广州如意坊各等级价格参考特级10.00-11.50元/公斤，一级8.5-9.3元/公斤。
- 新疆主产区灰枣收购均价环比持平，阿克苏通货主流成交价4.8元/公斤，阿拉尔5.2元/公斤，喀什6元/公斤。
- 市场逻辑：
- 红枣市场交易氛围一般，好货客商惜售，一般货源客商情绪消极。
- 需求定价阶段下游消费疲软压制枣价，无实质性消息助推下盘面难寻上涨动力。
- 后市关注仓单注册情况，中长期投资者可关注远月多单机会。
- 交易策略：
- CJ505合约暂以偏空思路对待，前期空单继续，未入场者等待逢高沽空机会，下方关注9000元/吨支撑位。
- 期权方面可考虑卖出近月合约的虚值看涨期权。
研究结论
- 白糖：短期偏强但高位追涨风险大，建议等待上行动力释放后布局远月空单，关注外盘ICE原糖和国内进口数据。
- 红枣：市场偏空，建议逢高沽空，关注仓单注册情况，中长期可布局远月多单。
