天风通信中国联通净利润双位数增长资本开支效能显著提升事

事件：中国联通发布2024年度业绩，实现营业收入3896亿元，同比增长4.6%，其中服务收入实现3460亿元，同比增长3.2%，A/H股（归母）净利润为90/206亿元，同比增长10.5/10.1%，A/H股ROE达到5.5%（+0.4pp）/5.8%（+0.4pp），为近年新高。 各业务来看：#联网通信稳盘托底 【天风通信】中国联通：净利润双位数增长，资本开支效能显著提升 事件：中国联通发布2024年度业绩，实现营业收入3896亿元，同比增长4.6%，其中服务收入实现3460亿元，同比增长3.2%，A/H股（归母）净利润为90/206亿元，同比增长10.5/10.1%，A/H股ROE达到5.5%（+0.4pp）/5.8%（+0.4pp），为近年新高。 各业务来看：#联网通信稳盘托底24年联网通信业务收入同比增长1.5%，占服务收入76% 。 用户规模再创新高，移动和宽带用户数达到4.7亿，净增1952万（融合用户占比77%，ARPU超100元）；物联网连接数超过6.2亿，净增1.3亿；车联网连接数达到7600万，保持行业第一;格物工业互联网平台纳管设备超过1200万，占全国的1/8。 #算网数智扩盘提质24年算网数智业务收入同比增长9.6%，占服务收入24%。 联通云收入686亿元、同比提升17.1%，数据中心收入259亿元、同比提升7.4%。 智算业务驱动算力服务强劲增长，去年签约金额超过260亿元。 #数据智能应用规模突破2025年智能服务收入达71亿元，同比提升26.5%；数据服务收入达64亿元，同比提升20.8%。 #基础设施方面移动网络基站数超过450万，5G中频共享基站达137.5万站，900M低频基站70万站，移网行政村覆盖率达到99%。 IDC机架数42万，机柜上架率68%，适智化能力储备快速形成270MW，智算算力达到17EFLOPS，骨干云池城市覆盖超250城。 # 24年Capex&Opex 2024年公司资本开支613.7亿元、同比下降17%，其中算力投资同比上升19%；网络质量更好、效能更高。 移动网络人口覆盖率达到99%，提升近1个百分点、惠及千万用户，宽带网络端口数同比提升5%、惠及千万家庭。 设备集约、AI赋能成效明显，每年节省OPEX19亿元，每单位业务能耗下降10%。 #分红派息及未来展望A股23年全年股息合计每股0.158元，同比增长19.7%（H股24年全年股息人民币0.4043元，同比+20.1%，派息比率60%，同比+5pp）。 2025年公司营收、利润及净资产收益率实现有力增长。 2025年预计固定资产投资550亿元左右，其中算力投资同比增长28%；此外为人工智能重点基础设施和重大工程专项作了特别预算安排。 公司聚焦联网通信和算网数智两大主业，推进网络向新、技术向新、服务向新，高质量发展取得新突破，看好公司未来发展。