短纤：短纤预期继续去库，盘面价差震荡偏多看待

投研服务中心/董婕 迈科期货投研服务中心 2025.03.17 短纤 短纤预期继续去库，盘面价差震荡偏多看待投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 短纤：短纤预期继续去库，盘面价差震荡偏多看待投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 逻辑： （1）量价分析：短纤价格小幅震荡，波动范围46个点左右。持仓量小幅上升。 （2）供应方面：短纤产能利用率由76.09%上升至81.49%，产量由14.62万吨上升至15.66万吨。投研服务中心/董婕 （3）库存方面：短纤生产企业厂内权益库存和生产企业物理库存天数均有所下降。投研服务中心/董婕 （4）成本和利润方面：在成本端PTA和乙二醇价格大幅下降的情况下，短纤生产成本下降，生产毛利扩张。投研服务中心/董婕 （5）需求方面：短纤周度产销率继续保持在季节性较高位，说明近期下游需求旺盛。详细来看，下游纯涤纱和涤棉纱开工继续上升。其中，纯涤纱加工费保持上升趋势，下游虽原料采购天数变化不大，保持按需采购，但逐步进入下游传统旺季，在下游开工高位的情况下，采购量也是大幅上升的；高开工下纯涤纱产成品厂内库存变化不大。涤棉纱加工费稳中有降，原料采购天数有所上升，补库意愿增强，产成品厂内库存有所去库。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董 （6）价差方面：本周短纤与PTA价差变化不大。投研服务中心/董婕 短纤：短纤预期继续去库，盘面价差震荡偏多看待投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 （6）整体逻辑： 单边：短纤受成本端价格和自身基本面影响，短期单边价格受成本端价格波动影响较大。供需基本面来看，本周短纤开工继续上升，但下游纯涤纱和涤棉纱需求增加幅度更大，短纤库存继续去库，生产毛利扩张。后期来看，下游需求端纯涤纱和涤棉纱逐步进入传统需求旺季，对短纤的需求存在进一步扩大的预期。综上可知，短纤自身基本面偏强，短期震荡偏多看待，但若成本端价格波动较大，短纤单边价格将跟随成本端波动。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 投研服务 价差：本周短纤与PTA价差变化不大，后期来看，乙二醇价格继续向下的空间不大，短纤下游逐步进入传统季节性旺季，基本面已经开始好转，短纤与PTA盘面价差预期后期震荡偏多看待。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董 观点：单边自身基本面偏强，短期震荡偏多看待，主力合约参考区间6500-6800；价差震荡偏多看待，多短纤空PTA，参考区间1700-2000。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 风险点：单边，原油大跌，乙二醇大跌；价差，短纤开工大涨。 量价分析：短纤价格小幅震荡，持仓量小幅上升投研服务中心/董投研服务中心/董婕 •短纤价格小幅震荡，波动范围46个点左右。•持仓量小幅上升。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 供给：开工和产量环比上升投研服务中心/董 •短纤产能利用率由76.09%上升至81.49%，产量由14.62万吨上升至15.66万吨。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 库存：环比继续去库投研服务中心/董 •短纤生产企业厂内权益库存天数由12.72天下降至11.48天，短纤生产企业物理库存天数由22.45天下降至19.54天。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 成本和利润：生产成本下降，生产利润上升投研服务中心/董投研服务中心/董婕 •短纤生产成本由6944元/吨下降到6797元/吨，生产毛利由-107.96元/吨上升至-40.81元/吨。投研服务中心/董婕 需求：短纤产销高位，下游纯涤纱与涤棉纱开工修复投研服务中心/董投研服务中心/董婕 •短纤产销率由90.12%下降至86.66%。•下游纯涤纱开工由80.60%上升至82.12%。•下游涤棉纱开工由68.71%上升至69.35%。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 下游需求：纯涤纱产成品库存稳定，下游保持按需补库投研服务中心/董投研服务中心/董婕 •纯涤纱加工费由4220元/吨持续上涨至4248元/吨。•原料采购天数由9.75天上涨至9.80天，下游依然是按需采购。•产成品厂内库存由23.13天小幅上升至23.26天。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董投研服务中心/董婕 下游需求：涤棉纱产成品小幅去库，下游补库意愿略增强投研服务中心/董投研服务中心/董婕 涤棉纱加工费由5504元/吨小幅下降至5476元/吨。原料采购天数由9.58天上涨至10.19天，采购意愿有所上升。产成品厂内库存由23.23天小幅下降至23.08天。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 价差：短纤和PTA的价差偏多看待投研服务中心/董投研服务中心/董婕 •周度短纤现金流由1129.45元/吨上涨至1190.71元/吨，但因乙二醇的价格大幅下降，拉低短纤价格，最后短纤与PTA价差变化不大。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 •后期来看，乙二醇价格继续向下的空间不大，短纤下游逐步进入传统季节性旺季，基本面已经开始好转，短纤与PTA盘面价差预期后期震荡偏多看待。投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！投研服务中心/董婕 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号屈英期货从业资格号：F0238597投资咨询资格号：Z0019058联系人：董婕期货从业资格号：F03116611邮箱：dongjie@mkqh.com投研服务中心/董婕投研服务中心/董婕 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制投研服务中心/董婕 和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2024年迈科期货股份有限公司投研服务中心/董婕 投研服务中心/董婕