FICC日报：2月经济数据持续向新向好

国内市场情绪积极，两会对全年经济定调积极，实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，赤字率上调至4%，CPI目标下调至2%。政府信用开启扩张阶段，后续政策如整治“内卷式”竞争值得关注。3月17日数据显示，1-2月经济指标总体向好，工业增加值、社会消费品零售总额及固定资产投资均增长，新能源汽车等新兴产业产量大幅增长，但房地产行业仍同比下降。

外部风险加剧，特朗普对华摩擦升级，签署行政令加征关税，并威胁征收对等关税，引发全球贸易紧张局势。美国就业市场和服务业出现边际减量，需警惕关税靴子落地后出口下行风险。

商品市场关注供给侧政策，国常会研究化解重点产业结构性矛盾，已公布相关政策提及钢铁、铜产业，发改委强调推动落后低效产能退出，在钢铁、炼油、合成氨等重点行业实施节能降碳专项行动。黑色板块对政策敏感，有色存在供应偏紧支撑，工业品核心在于国内实物工作量。能源方面，美俄会谈为俄乌和谈迈出关键一步，中期能源基本面供给偏宽松。农产品关注豆棕价差变化，中国对加拿大菜籽加征高额关税，需关注反制影响。黄金确定性较强，特朗普政策不确定性支撑金价。

策略建议：商品期货中，贵金属、黑色建材逢低做多，其他整体中性；股指期货买入套保。

风险提示：地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。