【生猪周报】现货窄幅震荡 期货价格反弹

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体窄幅震荡为主，但部分地区价格整体有所反弹。近期供应压力释放比较缓慢，规模企业前期出栏节奏相对偏慢，近期仍然没有看到出栏增加表现。散养户出栏积极性同样不高。市场猪源供应表现整体并不宽松。二次育肥比较谨慎，整体存栏量不高，并且规模企业二育销量占比较低。不过，近期养殖端出栏体重有所增加，大小猪价差较此前有比较明显回落。需求端来看，同样相对偏弱，虽然屠宰量有所增加，但冻品库存增加且鲜销率有所下滑。总体来看，前期市场压力体现不明显，关注后续压力释放情况，预计猪价整体变化比较有限。 近期生猪期货盘面整体呈现小幅反弹，主要因现货跌价整体偏慢且供应压力一直未完全体现，但整体来看，更多属于价格修正，大幅上涨仍然较难，重点关注后续现货端表现。 交易策略 单边：震荡运行为主套利：观望期权：卖出宽跨式策略 目录 第二章内容提纲 1.生猪价格——供应压力减少价格小幅反弹 ◼生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现震荡反弹状态。其中东北地区13.87-14.2元/公斤，上涨0.25-0.4元/公斤；华北地区14.62-14.67元/公斤；河南山东地区14.29-14.58元/公斤；华东地区14.47-14.95元/公斤，下跌0.05-0.25元/公斤；西南地区14.6-14.7元/公斤，下跌0.2元/公斤；中部地区14.6-14.82元/公斤，下跌0.25至上涨0.3元/公斤；华南地区14.92-15.67元/公斤，上涨0.2-0.45元/公斤。本周生猪市场供需两端整体维持稳定，供应方面企业出栏压力仍然比较缓慢，同时散户有惜售挺价表现，二育数量虽然较小，但在此背景下，供应压力仍未完全体现，价格以窄幅震荡运行为主。 2.出栏与消费变化——出栏压力一般需求继续偏弱 ◼出栏情况：月内前期规模企业出栏完成进度整体一般，但由于本月整体规模企业出栏计划偏低，因此综合来看，规模企业月内仍然出栏积极性不高，市场对此观点各异。散养户出栏积极性同样不高致使猪源供应整体偏紧。相比之下，近期二育整体比较谨慎，栏舍利用率继续下滑，同时规模企业二育销量占比下滑。生猪出栏体重继续增加，大小猪价差整体呈现下行态势； ◼消费状况：本周生猪消费端仍然比较疲软，虽然生猪屠宰量呈现增加态势，但冻品库存同样呈现增加，并且生猪鲜销率下行。在此背景下，预计猪肉消费整体比较一般。 3.养殖利润——猪价小幅反弹养殖利润小幅震荡 ◼本周生猪养殖利润整体呈现小幅震荡。截止3月14日当周，生猪自繁自养利润35.15元/头，上涨1.59元/头，外购仔猪养殖利润-34.44元/头，较上周下跌21.92元/头。由于前期外购仔猪价格呈现小幅抬升，因此养殖利润走势偏弱，但由于此后仔猪价格仍继续下行，因此，后续养殖利润预计有所好转。 4.母猪&仔猪价格——仔猪价格整体稳定母猪淘汰或有增加 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格487元/头，较上周上涨9元/头，15公斤仔猪价格1636元/公斤，较上周整体持平。仔猪补栏积极性整体有所改善； ◼母猪：本周母猪价格1636元/头，较上周环比持平。淘汰母猪与商品猪比价整体有所回落，市场淘汰积极性或有增加。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径2月能繁存栏环比小幅下降，其中综合样本环比下降0.05%，规模企业环比下降0.18%。钢联口径2月能繁母猪存栏环比增加0.06%，其中规模企业环比增加0.05%，中小散环比增加0.19%。但综合来看，由于2月生猪价格整体呈现阶段性企稳，且仔猪销售利润良好，因此能繁存栏预计小幅增加。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn