新股预览：南山铝业

公司概况

南山铝业是东南亚领先的氧化铝制造商之一，主要专注于印尼丰富的铝土矿和煤炭资源开发。公司是东南亚三大氧化铝生产企业之一，2023年设计年产能达200万吨，位列印尼及东南亚首位，且为东南亚氧化铝市场第二大生产商，市场份额达34.9%。

业务发展

公司持续扩大产能，2024年上半年启动新氧化铝生产项目，新增200万吨设计年产能。其冶金级氧化铝为生产电解铝的重要原材料，需求强劲，产品质量超GB/T 24487-2022标准AO-1级。

行业前景

亚洲及非洲新兴市场扩张将推动氧化铝投资，预计全球产量2024-2028年将以1.6%的CAGR增长。东南亚（尤其是印尼）因资源丰富和政策支持，氧化铝产量增长潜力较大，2019-2023年CAGR达39.7%，2024-2028年CAGR预计为8.9%，超过全球预测。

财务数据

2021-2023年公司收入分别为1.73、4.67、6.78亿美元，股东应占利润分别为0.28、0.68、1.23亿美元。

投资信息

公司拟发行0.88亿股，香港发售0.088亿股，国际发售0.79亿股，招股价26.60-31.50港元，预计集资额27.79亿美元，上市日期为3月25日。

风险提示

本报告不构成投资建议，投资者需独立判断，光大证券国际不承担任何责任。