美股策略周报：大盘走向何方？议息会议将是重要的转折点

宏观数据

美国1月职位空缺数与登记失业人数之比为1.13，人才需求略大于供给；非农就业人口主动离职率2.1%，与疫情前相当。红皮书零售销售同比5.7%，与13周移动平均值相当。2月CPI环比增0.2%，低于预期；核心CPI环比增0.2%，低于前值。2月CPI同比增2.8%，低于预期；核心CPI同比增3.1%，低于前值。密大3月消费者信心指数初值57.9，弱于预期，连续三个月下滑。

市场情绪

市场情绪指标全周在“极度恐惧”区间运行，收报21点，从2月25日至今已14个交易日，技术上已超卖，市场有反弹的需要。

全球市场

全球权益市场周涨-1.9%，新兴市场（-0.8%）>发达市场（-2.0%）。黄金周涨2.4%，BITCOIN周涨-3.3%。

美股市场与风格

标普500周涨-2.3%，连跌四周，但跌幅收窄。金龙指数逆市上涨，中国科技股在纳斯达克表现亮眼。风格方面，大盘价值优于大盘成长，小盘成长优于小盘价值。

行业表现

36个二级行业中，8个上涨，以传统行业为主。跑赢标普500的有17个，涨幅前三为有色金属、石油石化、煤炭。

价量指标

资金强度强势行业为半导体、石油石化、有色金属等。估算半导体上周日均资金强度约467亿美元，排名第一。硬件设备行业日均资金强度约-657亿美元。

策略

上周通胀数据好于预期，但特朗普关税政策的不确定性仍引发市场担忧。民主党妥协通过临时支出法案，市场情绪有所回升。市场在“极度恐惧”区间运行已半月，技术上已超卖，有反弹倾向。反转需要更强的催化剂，如特朗普看跌期权、美联储看跌期权、大公司看跌期权的行使。建议关注黄金ETF：SPDRGoldTrust（GLD）。