MEG早评

核心观点与关键数据

市场行情概览

• 石脑油：CFR日本现值638.38美元/吨，微涨0.37%。
• 乙烯：东北亚现值856.00美元/吨，持平。
• 环氧乙烷：华东地区出厂价7000元/吨，持平。
• 甲醇：MA现值2622.50元/吨，持平。
• 褐煤：内蒙古坑口价300元/吨，大跌100元。
• 乙二醇（MEG）：
  • DCE主力合约收盘4518元/吨，涨0.85%；结算价4487元/吨，涨0.54%。
  • 近月合约收盘价与结算价均持平于4600元/吨。
  • 华东地区现货价4900元/吨，跌100元。
  • CCFEI内盘指数4535元/吨，涨0.78%；外盘指数528美元/吨，涨1.15%。
  • 近远月价差113元/吨，较前值缩窄24元；基差17元/吨，缩窄3元。

产业链动态

• PTA负荷率：聚酯工厂86.07%，江浙织机67.74%，均持平。
• 外盘乙二醇：石脑油制成本-135.22美元/吨，乙烯制成本-137.65美元/吨，均小幅改善。
• 利润情况：MTO制MEG税后毛利-2104.98元/吨，微降；煤基合成气法毛利610.18元/吨，涨17.70元。
• 下游产品价格：涤纶DTY、POY、短纤、瓶级切片均持平，分别为9100元/吨、7525元/吨、6760元/吨、6090元/吨。

供需与库存

• 供应：3月供需基本平衡，煤制乙二醇现金流走强，部分装置检修推迟。
• 库存：外轮到货集中，显性库存或回升。
• 需求：下游聚酯需求清淡，产销率分别为29.14%、134.13%、214.83%，聚酯工厂稳价做库存，下游观望。

装置变动

• 新疆15万吨/年合成气制乙二醇装置临时停车，预计一周内恢复。

研究结论
乙二醇短期价格弱势调整，主要受宏观不确定性压制，但供需结构存改善预期。需关注原油影响及下游需求回暖情况。观点评分：-1。