尿素&甲醇周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 2025-03-17【产业服务总部|能化产业服务中心】研究员：曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z0021335 目录 01尿素：复合肥去库明显对尿素短期有支撑 甲醇：上下有限区间运行 02 核心观点总结 尿素：复合肥去库明显对尿素短期有支撑01 1市场变化：尿素盘面价格先弱后强，3月14日尿素2505合约收盘价1769元/吨，较上周下调10元/吨。尿素现货河南市场日均价1788元/吨，较上周基本持平，山东市场日均价1794元/吨，较上周上调11元/吨。 2基本面变化：供应端尿素开工负荷率86.86%，较上周下调0.59个百分点，其中气头企业开工负荷率72.07%，较上周基本持平，尿素日均产量小幅回落至19.75万吨。成本端无烟煤市场成交以刚需为主，煤价稳中偏弱，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价925元/吨，较上周同期价格重心降5元/吨。需求端复合肥企业产能运行率55.93%，较上周提升1.42个百分点，复合肥库存55.73万吨，较上周降低5万吨。基层询价采购增多，复合肥成品库存去库明显，经销商铺货持续向好，按需跟进补货，复合肥开工率处于稳中向上。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存109.5万吨，较上周减少6.5万吨，库存减量主要在内蒙古、安徽、山西和云南。尿素港口库存13.4万吨，较上周基本持平。尿素注册仓单5686张，合计尿素11.372万吨。 主要运行逻辑：尿素供应环比微减，但尿素日均产量仍处高位，供应宽松格局延续。需求端随着钾肥等原料投放市场，复合肥开工稳中向上，成品库存去库明显，三聚氰胺开工小幅提升。尿素库存处于季节性去库阶段，目前去库持续。后市复合肥企业原料补库需求预期短期对尿素有支撑，预计尿素价格盘整或小幅向上，05合约运行区间参考1720-1850，中期尿素价格仍会承压运行。3 4重点关注：尿素装置减产检修情况、仓单情况、复合肥开工情况、出口政策、煤炭价格波动 甲醇：上下有限区间运行02 1市场变化：甲醇价格周初回落后周尾反弹，3月14日甲醇2505合约收盘价2591元/吨，与上周收盘在同一价格。现货价格先弱后强，江苏太仓甲醇市场价格2670元/吨，较上周基本持平。 2基本面变化：供应端甲醇装置产能利用率86.04%，较上周降低0.25个百分点，周度产量186.85万吨，供应维持中高水平。港口供应方面，甲醇到港量偏低，但海外装置存开工预期，关注甲醇到港量恢复情况。成本端煤炭供应量略有缩减，加上下游买货情绪好转，动力煤市场价格窄幅上调，煤制甲醇成本窄幅增加。需求端甲醇制烯烃开工率89.79%，较上周提升2.5个百分点，江苏及西北地区甲醇主力下游烯烃工厂暂未对外采购，以及沿海地区部分烯烃装置检修计划传出，但前期浙江及宁波地区部分烯烃装置重启，现多恢复正常生产，烯烃行业开工率窄幅上调。甲醇传统需求方面未有明显改善，行业盈利情况不佳，下游用户多以按需补库为主。库存端甲醇企业库存量38.27万吨，较上周减少2.74万吨。甲醇工厂库存表现去库，后期由于甲醇价格持续高位，下游接货情绪迅速转弱，目前甲醇内地企业库存维持中低水平。甲醇港口库存量129.37万吨，较上周减少12.25万吨。3 主要运行逻辑：甲醇内地开工率高位，内贸量充足，下游甲醇制烯烃开工窄幅上调，内地库存与港口库存双双去库，说明下游需求支撑尚可。但下游生产开工成本压力较大，对高价甲醇接受度有限，甲醇价格上下有限，区间运行，区间参考2500-2650。 重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格4 02 尿素：复合肥去库明显对尿素短期有支撑 01尿素周行情回顾： p尿素盘面价格先弱后强，3月14日尿素2505合约收盘价1769元/吨，较上周下调10元/吨。尿素现货河南市场日均价1788元/吨，较上周基本持平，山东市场日均价1794元/吨，较上周上调11元/吨。 02重点数据跟踪-供应 p中国尿素开工负荷率86.86%，较上周下调0.59个百分点，其中气头企业开工负荷率72.07%，较上周基本持平，尿素日均产量小幅回落至19.75万吨。 p山东华鲁恒升、河北正元和吉林长山等尿素装置检修或短停，检修损失量预计2.26万吨。 重点数据跟踪-成本利润03 p成本方面，无烟煤市场成交以刚需为主，煤价稳中偏弱，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价925元/吨，较上周同期价格重心降5元/吨。 p利润方面，煤制尿素毛利率4.23%，气制尿素毛利率-5.54%。尿素市场涨跌互现，工农业新单跟进逢低，不同工艺毛利率变化略有不同。 重点数据跟踪-需求05 p主要尿素生产企业平均预收3.8天，尿素企业周度产销率94.7%。农需适量跟进，工需方面下游开工小幅提升，尿素产销维稳。 重点数据跟踪-农业需求06 p复合肥企业产能运行率55.93%，较上周提升1.42个百分点，复合肥库存55.73万吨，较上周降低5万吨。基层询价采购增多，复合肥成品库存去库明显，经销商铺货持续向好，按需跟进补货，复合肥开工率处于稳中向上。 07重点数据跟踪-工业需求 p三聚氰胺企业开工负荷率60.41%，周度产量2.977万吨，近期新增山西丰喜平陆P3、兖矿新疆、河北辛集九元二期、四川金象赛瑞三期装置停车检修。新疆奎屯锦疆二期、新疆金象赛瑞一套、四川金象赛瑞二期、安徽金禾一套、安徽华尔泰装置检修结束后陆续恢复正常生产。预计三聚氰胺企业开工负荷率或将在六成左右窄幅波动。 p全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售节前小幅下滑，板材市场刚需缓慢释放。 重点数据跟踪-库存08 p尿素企业库存109.5万吨，较上周减少6.5万吨，库存减量主要在内蒙古、安徽、山西和云南。尿素港口库存13.4万吨，较上周基本持平。 p尿素目前注册仓单5686张，合计尿素11.372万吨，较上周增加3857张，合计尿素7.714吨。 03 甲醇：上下有限区间运行 甲醇周行情回顾：01 p甲醇价格周初回落后周尾反弹，3月14日甲醇2505合约收盘价2591元/吨，与上周收盘在相同价格。现货价格先弱后强，江苏太仓甲醇市场价格2670元/吨，较上周基本持平。 02重点数据跟踪-供应 p甲醇装置产能利用率86.04%，较上周降低0.25个百分点，周度产量186.85万吨，供应维持中高水平。河南、山东等地区部分甲醇装置存检修及降负运行操作，内蒙古60万吨甲醇装置短停。 p港口供应方面，甲醇到港量偏低，但海外装置存开工预期，关注甲醇到港量恢复情况。 重点数据跟踪-成本利润03 p成本方面，多数煤矿正常产销，个别煤矿停产，场内供应量略有缩减，加上下游买货情绪好转，动力煤市场价格窄幅上调，煤制甲醇成本窄幅增加。 p利润方面，煤制甲醇周度利润为138元/吨，较上周增加59元/吨；天然气制甲醇周度利润为10元/吨，较上周增加24元/吨；焦炉气制甲醇周度利润为495元/吨，较上周增加49元/吨。 重点数据跟踪-需求04 p主力下游需求甲醇制烯烃开工率89.79%，较上周提升2.5个百分点，江苏及西北地区甲醇主力下游烯烃工厂暂未对外采购，以及沿海地区部分烯烃装置检修计划传出，但前期浙江及宁波地区部分烯烃装置重启，现多恢复正常生产，烯烃行业开工率窄幅上调。 p甲醇传统需求方面未有明显改善，行业盈利情况不佳，下游用户多以按需补库为主。 重点数据跟踪-传统下游需求05 重点数据跟踪-库存06 p甲醇样本企业库存量38.27万吨，较上周减少2.74万吨。甲醇工厂库存表现去库，后期由于甲醇价格持续高位，下游接货情绪迅速转弱，目前甲醇内地企业库存维持中低水平。甲醇港口库存量129.37万吨，较上周减少12.25万吨。近期外轮卸货量偏低，港口甲醇库存去库。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司Add /武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777102