白糖周报：外盘带动 郑糖重启涨势

——国信期货白糖周报 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势 ICE期糖价格走势 郑糖本周反弹，周度涨幅1.86%。ICE期糖大幅回升，周度涨幅4.8%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、全国产销情况 2024/25榨季，2月累计销糖率48.9%，同比加快1.36个百分点。 数据来源：WIND国信期货 3、食糖进口情况 12月进口39万吨，同比减少11万吨，环比减少14万吨。ICE期糖5月合约19美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5188元/吨，配额外进口成本为6615元/吨；泰国配额内进口成本为5268元/吨，配额外进口成本为6719元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 4、国内工业库存 2024/25榨季，2月工业库存为496.45万吨，较去年同期增加79.51万吨。 数据来源：WIND国信期货 5、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计28454张，较上一周增加38张。仓单数量为28175张，有效预报279张。 数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 2月下半月累计压榨量6.15亿吨，同比减少5.01%，产糖3982.2万吨，同比减少5.58%。 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.13%，去年同期为49.02%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 10、国际主产区天气情况 巴西主产区略有降雨，但同比偏干。 印度几无降水。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 国内市场来看：郑糖本在国际市场走强的带动下反弹，但整体仍旧处于5800-6200元/吨之间的宽幅震荡。短期基本面上，由于前期糖厂销售情况较为可观，导致去库速度快于往年，糖厂对于后市信心较强，挺价意愿比较足。另外，由于国内对于糖浆的管制，即将发布的1-2月进口数据或也带来较强支撑。不过终端消费来看仍处于淡季，缺少囤货和采购的意愿。郑糖价格上升后，对于基差交易来说，基差缩小如果较大，给出利润空间，基差糖对于盘面的压力会显著增强，抑制郑糖价格进一步上行。 国际市场来看：重拾上行趋势。印度估产下降，国内糖价持续飙升，印度100万吨出口难以实现，贸易流收紧。巴西主产区2月降雨开始低于长期水平，目前看3月的降雨依旧低于历史水平，对产量不利。加上今年的甘蔗新种减少近20%，宿根蔗比例增加。市场南巴西2025/26榨季估产存在分歧，已经有交易产量不及预期的迹象。短期国际糖价下方空间有限，上方主要关注巴西天气情况以及印度政策，短期压制参考20美分/磅一线。 操作建议：区间内高抛低吸，波段交易为主。 感谢观赏！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn