新股覆盖研究：浙江华业

公司研究●证券研究报告 浙江华业（301616.SZ） 新股覆盖研究 投资要点 下周一（3月17日）有一只创业板新股“浙江华业”申购，发行价格为20.87元，发行市盈率为25.22倍（每股发行价格除以每股收益，每股收益按2023年经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司净利润除以本次发行后总股本计算）。 交易数据 总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）60.00流通股本（百万股）12个月价格区间/ 浙江华业（301616）：公司从事塑料成型设备核心零部件的研发、生产和销售，主要产品为塑料成型设备的螺杆、机筒、哥林柱及相关配件。公司2022-2024年分 别 实 现 营 业 收 入7.82亿 元/7.36亿 元/8.92亿 元 ，YOY依 次 为-3.22%/-5.86%/21.20%；实现归母净利润0.82亿元/0.70亿元/0.93亿元，YOY依次为-14.43%/-13.83%/32.21%。根据公司管理层初步预测，公司2025年1-3月营业收入较上年同期增长2.54%至13.93%，归母净利润较上年同期增长17.87%至33.28%。 分析师李蕙SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn 投资亮点：1、公司是国内领先的塑料成型设备核心零部件供应商，在螺杆、机筒等细分领域占据竞争优势。公司所在地舟山市金塘镇是国内最大的塑机螺杆生产基地，享有“中国螺杆之都”的美誉，我国75%以上螺杆产品来自金塘。借助绝佳的区位优势，公司深耕塑料机械配套件行业30余年，并以核心零部件螺杆、机筒产品为业务重心，逐步在上述细分领域形成较强的技术领先优势；自主研发的核心技术不仅解决了螺杆、机筒普遍存在的易磨损问题，增加了产品的使用寿命，还创造性的开拓了HPT系列全硬单螺杆产品，用以满足全电注塑机高速、高压和高温注射成型工艺的要求；其中的全硬单螺杆产品荣获浙江制造认证，产品性能达到国内一流、国际先进。凭借稳定的产品质量和较强的技术实力，公司核心客户覆盖伊之密、克劳斯玛菲、恩格尔、赫斯基、富强鑫、海天国际等国内外知名塑料成型设备生产商。据招股书披露，2023至2024年公司被中国塑料机械工业协会评为“中国塑机辅机及配套件行业7强企业”，为螺杆、机筒产品领域内唯一获得该项殊荣的企业；同时，据中国塑料机械工业协会统计，2023年公司在我国塑料机械用螺杆、机筒产品市场占有率为12.5%，市场排名第一。2、报告期间，公司通过与伊之密在8500吨超大型注塑成型设备领域的合作，成为了国内极少数能够供应超大型塑机核心零部件的制造商，助力我国实现该领域的自主可控。2023年1月，伊之密研发的8500吨超大型精密智能注塑成型装备系面向国家重大需求而自主研发的新产品，其各项指标和性能达到国际先进水平，实现了国产超大型工业母机的关键技术突破；作为当时我国锁模力最大的注塑机首台套产品，8500吨超大型注塑机能满足航空航天、汽车工业、石化管道、交通设施等领域对超大型制品的需求，为我国相关领域供应链安全提供坚实保障。公司作为伊之密长期协同合作的伙伴，是该超大型注塑机的核心零部件螺杆机筒的供应商，通过运用自主研发的PTA“双层增堆”工艺，研制出单根直径达到270mm的高品质、高精度螺杆，在满足螺杆硬度的同时，还添加碳化钨合金来强化螺杆的耐磨度，使其最高承压由普通螺杆的300兆帕提升至450兆帕，属于业内首创工艺，成功助力我国实现超大型注塑机核心零部件的自主可控。 相关报告 华金证券-新股-新股专题覆盖报告（矽电股份）-2025年第18期-总第544期2025.3.9华金证券-新股-新股专题覆盖报告（胜科纳米）-2025年第16期-总第542期2025.3.7华金证券-新股-新股专题覆盖报告（浙江华远）-2025年第17期-总第543期2025.3.7华金证券-新股-新股专题覆盖报告（江南新材）-2025年第15期-总第541期2025.3.3华金证券-新股-新股专题覆盖报告（新亚电缆）-2025年第14期-总第540期2025.3.2 同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取新强联、金沃股份、以及中核科技为浙江华业的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023年度可比公 司的平均收入为18.74亿元，平均PE-TTM（剔除净利润波动相对较大的金沃股份和中核科技/算数平均）为35.47X，平均销售毛利率为20.26%；相较而言，公司营收规模未及同业平均，毛利率水平则处于同业的中上位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。 内容目录 （一）基本财务状况....................................................................................................................................4（二）行业情况...........................................................................................................................................5（三）公司亮点...........................................................................................................................................7（四）募投项目投入....................................................................................................................................8（五）同行业上市公司指标对比..................................................................................................................8（六）风险提示...........................................................................................................................................9 图表目录 图1：公司收入规模及增速变化..........................................................................................................................4图2：公司归母净利润及增速变化......................................................................................................................4图3：公司销售毛利率及净利润率变化...............................................................................................................5图4：公司ROE变化..........................................................................................................................................5图5：塑料成型设备产值分布情况......................................................................................................................6图6：2023-2030年我国注塑机市场规模及预测.................................................................................................6图7：2018-2024我国螺杆产业规模及预测........................................................................................................7 表1：公司IPO募投项目概况.............................................................................................................................8表2：同行业上市公司指标对比..........................................................................................................................9 一、浙江华业 公司深耕于塑料机械配套件行业，主要从事塑料成型设备核心零部件的研发、生产和销售；主要产品为塑料成型设备的螺杆、机筒、哥林柱及相关配件，主要应用于注塑机、挤出机等塑料成型设备。经过多年发展，公司在该领域已积累了一系列核心技术，包括“多轴联动的螺杆抛光机抛光技术”、“机筒螺杆耐磨层制作技术”、“锥双机筒中耐磨层的应用”、“锥双机筒挤出段镶嵌耐磨条技术”等；截至2024年6月30日，公司已取得专利125项，其中发明专利15项。 截至目前，公司境外客户主要包括恩格尔、赫斯基、克劳斯玛菲、住友德马格、米拉克龙、戴维斯标准，境内客户主要包括伊之密、富强鑫、大同机械、海天塑机、泰瑞机器、华研精机、震雄集团等。 （一）基本财务状况 公 司2022-2024年 分 别 实 现 营 业 收 入7.82亿 元/7.36亿 元/8.92亿 元 ，YOY依 次 为-3.22%/-5.86%/21.20%； 实 现 归 母 净 利 润0.82亿 元/0.70亿 元/0.93亿 元 ，YOY依 次 为-14.43%/-13.83%/32.21%。 2024年1-6月，公司主营收入按产品类型可分为三大板块，分别为螺杆机筒及其配件(2.85亿元，66.94%）、哥林柱及其配件（1.36亿元，32.00%）、以及其他产品（0.04亿元，1.06%）。2021年至2024H1期间，公司以螺杆机筒及其配件产品为核心、对应收入占比稳定在60%以上；整体来看，公司收入结构相对稳定。 资料来源：wind，华金证券研究所 资料来源：wind，华金证券研究所 资料来源：wind，华金证券研究所 资料来源：wind，华金证券研究所 （二）行业情况 公司归属于塑料机械行业，产品的主要应用场景为注塑机、挤出机等塑料成型设备。 1、塑料机械行业 塑料作为三大合成材料之一，具有质轻、耐冲击性好、透明性较佳和耐磨耗性、绝缘性好等优势，是节约资源、循环利用的关键材料，以塑料为原料的各类制品已广泛应用于国民经济各行业；同时，随着以塑代钢、以塑代木等趋势的