公司概况
公司主要从事锂离子电池人造石墨负极材料以及碳素制品的研发、生产和销售，属于国家战略性新兴产业，被纳入国家战略性新兴产业，进行统计监测和管理。公司是全球动力和储能电池龙头宁德时代负极材料的主要供应商之一，同时公司也是国轩高科、远景动力、蜂巢能源、宁德新能源、雄韬股份、万向一二三、欣旺达、瑞浦兰钧、中兴派能等业内知名锂离子电池厂商的供应商。
行业分析
- 锂离子电池行业：受全球能源结构调整以及“碳达峰碳中和”政策推动，锂离子电池作为当前最为主流、应用最为广泛的二次电池，新的应用领域不断增加，传统产品持续升级迭代，产业整体始终保持了较快的增长速度。2024年，行业受下游新能源汽车、储能系统等需求带动，整体增长速度仍较为强劲，但市场竞争有所加剧，行业处于白热化竞争状态。
- 负极材料行业：2024年，受锂离子电池产业整体较快的发展势头和增长速度影响，负极材料行业规模继续保持了同比增长，适配新一代“快充”“超充”动力电池的人造石墨负极材料销量实现大幅增长。但受新产品、新领域市场景气度较高影响，行业产能利用率“两极分化”现象较为严重，以公司为代表的具备较强研发、生产实力，能够紧跟行业技术发展趋势，批量生产差异化新产品的负极材料厂商脱颖而出。2024年内，负极材料行业市场竞争处于白热化竞争状态，相较于以前年度，行业产品价格水平处于相对低位，行业总体盈利水平较低。部分成熟产品市场竞争出现明显的“价格战”状况。同时，存在差异化竞争新产品在本年度出现了不少亮点，动力电池领域，实现“快充”乃至“超充”性能为代表的负极材料产品，适配新一代动力电池以及终端新能源汽车产品，产销规模快速上升。
- 碳素制品行业：公司的碳素制品主要为石墨化焦，其为公司经过石墨化工序生产负极材料的附属产品。基于公司较为庞大的艾奇逊石墨化炉产能，需要中硫煅后石油焦紧密放置于炉内石墨坩埚外层，在加工过程中起到保温和电阻放热的作用。石墨化焦的产业链上游主要为石油、煤炭等基础化工行业，其用途主要是作为增碳剂和铝用炭素原材料，广泛应用于钢铁行业、铸造行业以及电解铝行业。
公司核心竞争力
- 成本优势：公司采用一体化生产模式，能够控制全部生产流程，进而控制各工序，各个工序生产车间紧凑分布在同一生产基地，提升了整体生产效率和运行效率，减少了运输支出，降低了生产成本，提高了盈利水平。
- 技术和工艺优势：公司引入负极材料专业团队，整合原有的研发人员，组建了一支经验丰富、勇于创新的研发团队，不断加大对新技术、新产品和新工艺的研发投入，取得了丰硕成果。特别是在石墨化环节，公司具有较明显的优势，能够有效提高生产效率，降低生产成本。
- 客户优势：公司已进入下游知名行业如宁德时代、国轩高科、蜂巢能源、雄韬股份、万向一二三、欣旺达、远景动力、瑞浦兰钧、宁德新能源等知名锂离子电池厂商的供应链，并参与新产品开发，不断深化合作。
- 团队优势：公司曾长期经营负极材料石墨化加工以及碳素制品生产和销售业务，主要人员均在相关领域从业多年，具有丰富的管理、研发、生产和销售经验。
业绩分析
- 业绩驱动因素：报告期内，公司业绩表现主要与公司负极材料销售收入及盈利情况有关。公司把握住新一代负极材料产品迭代业务机会，销售数量实现了高速增长，同比增长达53.65%，市场份额快速提升。
- 收入与成本：2024年，公司实现负极材料销售量21.65万吨，较2023年同比增长53.65%，营业收入52.29亿元，同比增长19.10%，其中负极材料销售收入47.07亿元，同比增长25.97%。
- 费用：公司持续增加研发投入，积极奉行差异化产品策略，持续加大新产品研究以及对应生产工艺、设备的开发，紧跟新型动力电池和储能电池的产品设计理念和发展方向，持续加大研发力度，研发投入有所上升。
- 研发投入：公司持续加大研发投入，积极奉行差异化产品策略，持续加大新产品研究以及对应生产工艺、设备的开发，紧跟新型动力电池和储能电池的产品设计理念和发展方向，持续加大研发力度，研发投入有所上升。
- 现金流：公司负极材料业务产销规模大幅提升，对应营业收入有所增加。同时新增产能建设项目北苏二期，对应投资活动现金流变化显著，此外，公司持续利用国债逆回购进行现金管理，由于发生频率较高，现金流量波动较大。
未来发展战略
- 行业未来发展趋势：公司所处负极材料行业归属锂离子电池产业链。伴随行业技术的不断进步，清洁能源政策助力，锂离子电池已成为技术最为成熟、发展最具潜力、应用最为广泛的二次电池，是支撑全球能源结构调整的基石之一，其产业链支撑新能源汽车、风光能源应用、消费电子产品的运行，并向低空飞行、重卡、船舶、工程机械等新兴领域扩散应用。行业产业链高度成熟，正极材料、负极材料、电解液、隔膜等主材均已形成若干家优质供应商的竞争格局，各材料厂商与电芯厂商和终端应用产品厂商分工协作，支撑行业发展持续深化，新技术、新工艺、新产品层出不穷。预计到2025年和2030年，全球锂离子电池出货量将分别达到1,899.3GWh和5,127.3GWh，锂离子电池行业增长将推动负极材料行业的持续发展，总体上，行业发展空间广阔。
- 公司未来发展战略：未来几年，公司将始终以人造石墨负极材料为基础，加快对硅碳负极材料等技术路线的研究，持续专注于负极材料主业，辅助拓展碳素制品业务，在向成为“全球领先的锂电负极材料企业”之路上奋勇争先，全力将尚太科技打造成世界知名的负极材料品牌，努力成为负极材料行业中具有综合竞争力的领军企业。
- 2025年度经营计划：公司拟主要围绕以下几个方面开展工作：持续加大研发投入，不断推动技术和工艺创新；通过技术创新巩固发扬成本优势，降本增效；与现有优质客户加深合作，进行新客户开发；积极进取，高质量做好境内外新增产能项目建设工作；持续加强公司治理，提升公司管理水平。
