早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（贸易战持续扰动，铝价偏强震荡） 市场继续消化美国关税对供给端的扰动，隔夜外盘铝价震荡收高，LME三月期铝价涨0.19%至2705美元/吨。国内夜盘低开高走，沪铝主力合约收于21020元/吨。早间现货市场交投一般，华东市场持货商积极出货变现，下游刚需少采，贸易商表现谨慎观望，总体成交不佳，主流成交价格在20890元/吨上下，较期货贴水50左右。华南市场不乏挺价者，但主动出货换现的情况同样存在，流通货源未有明显缩减，下游按需采购为主。广东主流成交价格在20890元/吨上下。旺季消费总体延续回升势头，不过高铝价对部分细分市场消费回升进度有明显压制作用。供给端仍无明显变化，短期也无更多产能投放。短期终端市场仍需慢慢消化相对高位的铝价，而宏观面尤其是海外不确定性仍存，导致情绪波动。短期铝价或高位震荡，操作上建议回调做多。 锌：★☆☆（宏观及情绪向好锌价重心仍在上移） 隔夜刚果锡矿停产消息点燃有色金属市场情绪，当地锌矿暂未传出受影响消息，但锌价仍小幅收涨，沪锌主力2504合约收于24135元/吨，涨幅0.35%。昨日国内现货市场，下游仍有畏高，采买一般，升水持稳为主，上海地区报04升水0-20。矿端来看，上周TC继续回升，国产矿上行150至3150元/吨，国内炼厂3月或环比有超6万吨提产。但2月底国内某炼厂与海外矿山达成60美元/干吨年度TC，价格仍创历史新低。周三Nyrstar澳大利亚霍巴特冶炼厂宣布减产25%，涉及25-30万吨年产能，海外炼厂减产压力仍在上升。从周度开工来看，下游开工率继续季节性回升，下游成品库存及原料库存仍处于偏低水平。库存方面，据SMM统计，截止本周四国内锌锭社库累库0.01万吨至13.59万吨，去库速度仍有反复。整体上，供应端矿端宽松仍在预期中，冶炼端宽松慢于预期，而国内增赤字基调已定，二季度财政发力节奏或加快，3月降准降息预期上升，需求仍有较高回升期待，海外衰退交易仍偏短期，因此短期建议锌维持逢低做多及正套配置。 铅：★☆☆（铅价稳步提升关注前高压力） 隔夜铅价高位震荡，沪铅主力2504合约收于17560元/吨，跌幅0.06%。昨日国内现货市场，部分持货商仍等待交割为主，报价不多，整体成交清淡，再生原生价差小幅上行至75，废电瓶价格上行25至10150元/吨。从国内供需来看，需求方面，虽然有下游大型铅蓄电池厂开工反复传言，但整体开工率来看，节前节后需求维持较好表现，上周下游铅蓄电池企业周度开工率继续小幅上行至74.34%。国内以旧换新及电瓶车新国标仍提供消费增长预期。而供应端，TC仍无回升迹象，3月精铅预期供应回升，上周原生铅与再生铅冶炼企业开工率超预期上行，达到历史峰值，但本周京津冀及周边地区出现重污染天气，少数再生铅冶炼企业因故停产，安徽地区个别冶炼厂或受环保检查。预计本周开工增速放缓。库存方面，截止本周四SMM国内铅锭社会库存累库0.15万吨至6.63万吨，库存达偏高水平。整体上短期铅市基本面矛盾不显著，铅价仍或大区间震荡为主，关注前高压力。 氧化铝：★★☆（产量小降当仍处高位，供应过剩继续施压价格） 氧化铝期货夜盘延续跌势，主力合约收低于3125元/吨。早间现货市场仍以小批量成交为主，个别电解铝厂少量采购，贸易商表现出一定积极性。氧化铝厂依旧挺价。成交价格消费下跌。近期个别大厂实施大修，部分氧化铝厂压产，市场产量小幅下降，但产量仍处于高位。而消费平稳，下游电解铝运行无显著变化，出口窗口关闭，供应过剩情况未有改变，库存继续攀升。检修压产的情况虽有增加，但总体产量仍处于高位，且月内仍有新产能投放，供应过剩的情况难改。氧化铝价格仍承压，建议适量空单持有。 锡：★★★（矿端扰动大，锡价创新高） 受武装叛乱影响Bisie矿山运营商Alphamin Resources宣布已暂时停止刚果民主共和国（DRC）东部矿山的运营，该矿山2024年产量1.73万吨，占全球锡矿供应约6%，这对全球锡矿供应带来较大扰动，刺激短期锡价飙升。LME三月期锡价涨8.8%至36210美元/吨。国内夜盘涨超9%，沪锡主力合约收于289260美元/吨。早间现货市场交投仍无明显起色，下游多观望，仅少数少量采购，贸易商积极出货，但难寻成交。现货升水窄幅波动。当前消费表现欠佳，终端市场仍无显著起色，下游锡加工企业开工也未有明显上升，高锡价抑制消费。近期国内产量变化不大，冶炼厂运行平稳，产量稳定，进口量增加也不突出。在消费偏弱的情况下，国内库存回升明显。短期矿端扰动大刺激锡价走强，操作上谨慎追高，关注刚果金政局变化以及缅甸复产进度。 螺纹热卷：★☆☆（关注成材需求峰值情况） 昨日成材价格高开后，价格震荡走高。发改委提出持续进行粗钢产量压减，市场关于粗钢压减的小作文不断，对价格形成干扰，在文件没有落地之前，仍以炒作为主，关注具体文件落地情况。螺纹方面，螺纹产量环比大幅增加，螺纹产量快速回升，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间。从库存情况来看，螺纹总库存环比回落，螺纹将进入季节性去库阶段。需求方面，螺纹表需环比回升，但需求回升偏慢，不过终端需求仍在恢复中，未达到峰值之前难以证伪，后续需要关注终端需求峰值情况。当前需要关注的是螺纹的需求能否承接住回升的产量。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是由于产线产线复产。由于热卷利润不错，预计后期产线复产后，产量将再次回到高位。需求方面，国内终端需求回升空间有限，出口压制需求。库存方面，热卷总库存环比下降，库存进入季节性去化阶段。短期成材上下驱动不足，震荡为主，中期成材维持偏空思路，关注成材需求峰值情况。 铁矿石：★☆☆（关注旺季需求高度） 昨日连铁震荡偏强运行，05合约收盘780，涨幅1.36%。消息面，粗钢调控相关市场消息不断，盘面利润继续走强，但对铁矿石单边走势有一定预期压力。铁矿石自身基本面变化不大，供应端，由于2月中旬的飓风影响导致前两周铁矿石到港处于绝对低位，港口库存大幅去化，后续随着到港回升，预计港口库存降幅逐渐趋缓；需求端，钢厂利润尚可，仍在季节性复产阶段，下周铁水或将加速回归。因此，铁矿石阶段性供需双强格局延续，但市场预期需求高点相对有限。我们认为“金三银四”需求仍然有待验证，在当前中下游普遍谨慎低库存运行的情况下，不必过分悲观，建议等待产业链矛盾积累。 焦煤：★☆☆（现货偏弱，小作文扰动较多） 周四焦煤期价延续震荡，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1078.5，跌幅0.19%。现货端，山西中硫主焦煤1090，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤870，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1240，环比-0，基差-63，环比-5。现货方面，国产入炉煤价格继续下跌，供应矿端两会后矿山继续复产，蒙煤通关陆续恢复，总体供应量充裕。需求端铁水日均产量铁水230.59万吨，+0.08万吨，基本持平。总体来看，进入3月中旬，钢厂和煤矿均处于复产阶段，下游刚需拿货，基本面环比改善，价格方面由于上游高库存，难以对价格形成支撑，矿山多降价抛货，蒙煤二季度长协价格延续下行，盘面主力合约持续升水现货，难以打开反弹空间，近期安检和减产小作文扰动趋多，对情绪有所扰动，中期来看煤炭稳产保供仍为主基调，国产煤难以减量，价格震荡偏弱。重点关注成材需求改善情况。 焦炭：★☆☆（升水结构压力） 周四焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘收盘主力05合约收盘1626，跌幅0.97%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1370，环比-0。基差-120，环比-3。焦炭处于供需弱平衡阶段，供给端，独立焦化厂受会议期间安全生产和利润原因开工小幅下降，钢企焦化开工回升，原料端焦煤继续下跌，焦化利润好转，暂无大幅减产迹象。需求端，铁水日均产量230.59万吨，环比+0.08万吨，复产级别低于预期。库存方面，独立焦化厂和钢厂去库，港口再度累库，总库存累库。盘面来看，05合约升水现货，港口出货压力仍存，钢厂第十一轮提降开启。目前焦炭基本面弱平衡，港口去库困难，价格易跌难涨。操作上，建议反弹逢高空。 玻璃：★☆☆（持续关注下游需求恢复情况) 近期现货价格整体依旧偏弱运行，厂家及贸易商降价出货为主。本周玻璃产量维持小幅增长趋势，当前浮法玻璃日熔提升至15.92万吨。需求方面，近期玻璃厂及中游期现、贸易商降价出货， 一定程度上提振了需求，周内产销较前期有一定好转；深加工订单方面，整体订单情况仍相对偏弱，加工厂多为刚需采购为主，采购情绪偏谨慎。库存上，本周厂库累库再度放缓，库存环比增加70.9万重量箱；此外区域间情况有所分化，本周华北及华东地区转为去库，华中及华南维持小幅累库趋势。总的来讲，当前供应位于相对低位，但节后下游复工进度相对较慢，现实偏弱，外加重要会议无超预期政策推出，盘面整体情绪受挫。在库存去化、需求好转前，左侧布局建议观望为主，静待需求启动、盘面企稳。 纯碱：★☆☆（关注建厂春检进度及消息面扰动) 本周纯碱现货价格稳中偏弱，成交灵活为主。当前为春检兑现阶段，周内金山开始检修，此外其他碱厂亦开始进行春检。因此本周纯碱产量依旧维持下滑，环比减少1.84万吨。需求方面，订单相对维持，下游玻璃厂多以刚需采购为主；光伏玻璃方面，日熔呈提升趋势，点火有所兑现，从而一定程度上提振纯碱需求。本周纯碱厂库依旧维持去库格局，库存环比减少2.47万吨，其中重碱端去库相对较多。总的来讲，纯碱供给过剩基本面维持不变，价格上方有产业逢高套保需求带来的压力；此外又因该行业供应集中且弹性大、减量较为容易实现，外加春检炒作、光伏玻璃产线点火预期，下方有一定支撑，预计短期偏震荡运行。中长期基于产能过剩的大背景，依旧将承压为主，反弹沽空对待。关注碱厂春检进度，及消息面对于市场情绪的影响。 原木：★☆☆（关注下游需求持续性） 现货价格松动下行，期现商800元/方出货；此外3月初CFR报价上调至121美金/JAS方。供应方面，上周（3月3日-9日），18港到港量约31.32万方，环比减少14.34万方；本周（3月10日-16日）到港预计有所攀升，预计到港量在56.9万方左右。需求方面，3月7日当周出库量恢复至5.75万方，出库情况维持好转，关注下游需求持续性及加工厂订单情况（据了解当前订单情况略弱于去年同期）。库存方面，截至3月7日当周，针叶原木总库存348万方，环比转为去库，其中辐射松库存266万方（-1）。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损。近日现货市场对于高价材接受意愿相对偏弱，致使现价连续松动下行，且后续到港压力较大。此外需持续关注下游拿货意愿及加工厂订单情况（当前加工厂刚需补库为主，无囤货意愿），盘面预计跟随现货震荡偏弱为主，关注近期资金面动向。 原油：★☆☆（IEA 3月报偏悲观） 昨日油价仍震荡小幅收跌。俄罗斯总统普京表示，支持与乌克兰停火30日的提议，但有问题需要商讨和解决。特朗普形容普京发表了非常有希望的声明，但并不完整，他愿意与普京见面或交谈，强调必须尽快达成停火协议，泽连斯基认为俄方为停火设定条件，试图拖延达成停火或让停火无法实现。IEA 3月报整体偏悲观，认为今年全球石油供应可能超过需求约60万桶/日，并下调了2025年的需求增长增量7万桶/日至100万桶/日左右，增长主要受亚洲，特别是中国石化行业的推动。宏观方面，3月8日当周，初请失业金人数22万人，小幅下降；美国2月PPI月率录得0%，为2024年7月以来最小增幅。短期油价维持区间偏弱震荡，关注伊朗制裁进展以及OPEC+产油国产量情况。 动力煤：★☆☆（产地需求短期有所释放，但港口交投已明显降温） 产地供给将逐步恢复，非电仍有一定补库需求，但市场氛围稍有降温，坑口煤价涨幅收窄。港口价格有松动迹象，下游压价询货，实际成交依然僵持。进口煤涨跌两难，下方印尼成本支撑，上方内贸价格压制，价格分歧依旧。本周仍有冷空气扰动，日耗回落后小幅反弹。下周中开始，全国大部加速升温，日耗将继续回落。非电需求持弱，煤化工本