有色金属日报

有色金属团队 2025-03-14 基本金属 公司资质 ◆铜： 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 截至3月13日收盘，沪铜主力04合约上涨0.61%至79330元/吨。美国反复和矛盾的关税政策已导致全球市场大幅波动并加剧了对经济增长的担忧，美元指数创下去年10月中旬以来的最低水平，推动有色价格回升。昨日市场传出铜陵有色因历史低位的铜精矿现货加工费而被动减产的消息，铜价由跌转升，大幅走高。铜陵精炼铜产能为170万吨/年，为国内主要铜冶炼商。另外特朗普对铜征税的前景使得纽约铜高升水，以纽约铜定价的废铜进口受到影响，美国再生铜出口在1月下旬已开始明显减少，考虑船期，3至4月国内再生原料供应将产生影响，冶炼厂排产仍有降低的可能性。国内现货市场：高铜价抑制了部分下游企业的下单意愿，现货市场交投谨慎，多数企业逢低补库，整体交投氛围清淡。宏观因素大幅扰动，市场需求释放仍显迟缓，但传统消费旺季即将来临，库存开始去库，且铜长期的需求逻辑仍在，新能源汽车、AI布局继续推动铜的增量需求，叠加矿端供应的紧张局面，铜价整体易涨难跌，在利好消息刺激下重回上涨趋势。技术上看，沪铜主力合约高位回升，创出近期新高，仍维持上涨趋势，建议回调回补多单，不追高。 有色金属团队 研究员： 李旎咨询电话：027-65777105从业编号：F3085657投资咨询编号：Z0017083 汪国栋 咨询电话：027-65777106从业编号：F03101701投资咨询编号：Z0021167 联系人： 张桓 ◆铝： 咨询电话：027-65777106从业编号：F03138663 截至3月13日收盘，沪铝主力04合约上涨0.02%至20970元/吨。宏观上，特朗普加税继续推进，中美制造业PMI都面临放缓，但是欧盟将斥8000亿欧元巨资实施重新武装欧洲计划，德国考虑带头推出9000亿 大规模国防和基建投资计划，提振商品需求；国内政府工作报告基本符合预期。整体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比上升30万吨至9355万吨，氧化铝库存周度环比增加7.5万吨至332.9万吨。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量；广西地区某氧化铝厂二期第一条100万吨产线开始出成品，第二条100万吨产线近期也将逐步进入投料状态；北方某大型氧化铝二期第一条160万吨产线也在为投料做相应准备。电解铝运行产能4402.4万吨，周度环比上升6万吨。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，双元铝业、新疆农六师基本完成投产计划，四川启明星和贵州安顺仍在复产，去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升1%至60.8%。库存方面，铝锭、铝棒社库出现拐点迹象。市场交易欧洲大规模投资计划，但是美国对华加20%关税落地且美国钢铝关税将于3月12日生效，关注市场交易情绪，多单考虑逢高减仓，待回调做多。 ◆镍： 截至3月13日收盘，沪镍主力05合约上涨0.60%至133310元/吨。宏观面，国内制造业PMI继续扩张，两会召开释放利好情绪。美国ISM制造业指数收缩，滞涨预期增加，叠加海外关税反复扰动，美元指数走弱。镍矿方面，印尼更改矿产基准价相关法规并制定出口外汇新规，印尼提议提高矿产商支付的特许权使用费，相关矿端政策持续扰动，成本重心上移，推高镍价。叠加印尼矿区雨季及斋月节假日，镍矿紧缺支撑明显。精炼镍方面，整体供应维持高位，2月精炼镍产量2.83万吨，同 比增加15.12%，持续出口交仓下国内精炼镍库存小幅去化，精炼镍现货仍较为充裕。镍铁方面，矿端强势下镍铁价格偏强运行，下游不锈钢排产高位对镍铁需求仍存。不锈钢方面，3月300系不锈钢排产185.44万吨，同比增加10.47%。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，当前三元产业链对硫酸镍需求有限，硫酸镍供需双淡下缺乏驱动，价格维持低位平稳。综合来看，镍矿端扰动叠加宏观影响推动镍价冲高，但镍过剩基本面延续，建议观望。 ◆锡： 截至3月13日收盘，沪锡主力04合约上涨0.29%至264640元/吨。据上海有色网，2月国内精锡产量为1.4万吨，环比减少9.3%，同比增加10%。12月锡精矿进口3706金属吨，环比减少27%，1-12月累计进口量同比减少4.5%。1月份印尼精炼锡出口量为1566吨，环比减少67%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为12.5%，全球半导体贸易组织统计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周去库922吨。锡矿原料供应偏紧，市场担忧刚果（金）局势对锡矿供应形成扰动，但缅甸佤邦发布许可证办理流程，锡矿即将复产，印尼精锡出口也将恢复，供应有望边际转松。下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑，但印尼精锡出口和缅甸佤邦复产令供应环比增加，价格上方承压，建议持区间交易思路，参考沪锡04合约运行区间25-27万/吨，建议持续关注下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 长江现货1#铜价报79880元/吨，涨1120元，升水90-升水130，持平；长江综合1#铜价报79825元/吨，涨1130元，升水0-升水110，涨10元；广东现货1#铜价报79800元/吨，涨1140元，贴水70-升水130，涨20元；上海地区1#铜价报79790元/吨，涨1120元，贴水20-升水60，持平。 现货铜市交易热度上升，持货商挺价信心增强，现货升水企稳挺涨。下游虽畏高，但市场仍存追涨补货举动，现货刚需交易保持较好，日内整体交易量尚可。 铝 长江现货成交价格20890-20930元/吨，涨10元，贴水60-升水20，跌5元；广东现货20880-20930元/吨，持平，贴水70-贴水20，跌15元；上海地区20880-20920元/吨，涨10元，贴水70-贴水30，跌5元。现货铝市交投表现相对疲弱，下游畏高心态偏强，刚需弹性不足难带动市场交易。持货商依然保有挺价情绪，市场流通一般。午后盘面下挫，持货商跟随下调，市场难觅实际成交，导致白盘交易略显不尽人意。 氧化铝 氧化铝华南地区每吨报3350-3400元之间，与前一交易日报价持平；华东地区氧化铝每吨报3460-3500元之间，与前一交易日报价跌10元；西南地区氧化铝每吨报3400-3440元之间，与前一交易日报价持平；西北地区氧化铝每吨报3505-3545元之间，与前一交易日报价持平。 氧化铝市场成交低迷，现货部分地区价格跟随期货走跌，下游刚需交易量极为有限，市场谨慎心理偏强，继续压制市场交易状态。 锌 长江综合0#锌价报24140-24240元/吨，均价24190元，涨220元，1#锌价报24050-24150元/吨，均价24100元，涨220元；广东南储0#锌报23850-24150元/吨，均价24000元，涨210元，1#锌价23780-24080元/吨，均价23930元，涨210元。今日现货锌市场报价0#锌在24130-24240元/吨之间，1#锌在24060-24150元 /吨之间。对比沪期锌2503合约0#锌贴水60-升水50元/吨，1#锌贴水130-贴水40元/吨，对比沪期锌2504合约0#锌贴水25-升水85元/吨，1#锌贴水95-贴水5元/吨。 现货市场交易整体活跃，持货商逢高积极出货，下游保持刚需入市备货节奏。但由于锌价走强导致下游补库的持续性减弱，持货商整体出货意愿偏高，市场供需略有失衡，促使日内交易表现平平。 铅 长江综合1#铅价报17380-17480元/吨，均价17430元，涨130元；广东南储1#铅报17235-17335元/吨，均价17285元，涨50元。今日现货铅市场报价在17300-17480元/吨之间，对比沪期铅2503合约贴水260-贴水80元/吨，沪期铅2504合约贴水280-贴水100元/吨。 现货市场跟随盘面上调报价，市场对二季度铅锭供应宽松预期增强，持货商为加速出货主动扩大贴水，但下游接货意愿有限，经销商提货节奏放缓，现货成交平平。 镍 长江综合1#镍价132950元/吨-134750元/吨，均价报133850元/吨，上涨1400元/吨，长江现货1#镍报133100元/吨-134700元/吨，均价报133900元/吨，上涨1400元/吨，广东现货镍报134900元/吨-135300元/吨，均价报135100元/吨，上涨1500元。 现货市场，随着镍价走高，询盘意愿偏向谨慎，整体终端消费尚待提升。 锡 长江综合1#锡价报264100元/吨-267100元/吨，均价报265600元/吨,上涨1500元；今日上海市场现货1#锡价报263500元/吨-267500元/吨，均价265500元/吨，较上一交易日价格上涨1500元/吨。 现货市场，下游企业高价补库意愿谨慎，现货市场观望氛围浓厚。 数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn