黑色系负反馈驱动不强 热卷继续大跌的概率偏低

发布时间：2025-03-12 15:57:45作者：方正中期期货来源：方正中期期货 资金流向 3月12日收盘，热卷期货资金整体流入1.10亿元。 操作建议 05合约短期压力3400-3450元，支撑3280-3320元。 风险提示 “两会”闭幕，政策未超预期，对市场情绪影响中性，近期矛盾主要在海外，美国经济数据引发市场对其衰退预期增加，加之特朗普关税政策也导致外需存在走弱风险，进而利空热卷二季度需求，不过美国2月份非农就业和失业率数据尚可，使经济衰退预期有所减弱，美元指数持续回落，对商品相对利好。 背景分析 热卷目前基本面压力不大，下跌更多是对远期基本面的提前定价，政府工作报告指出202 5年单位能耗GDP目标降幅高过2024年，结合“反内卷”及发改革对粗钢、煤炭行业供应管控的表述，后期供给端政策值得关注，对钢材利润相对看扩，但对绝对价格仍不乐观。 研报正文研报正文 【市场逻辑】【市场逻辑】 “两会”闭幕，政策未超预期，对市场情绪影响中性，近期矛盾主要在海外，美国经济数据引发市场对其衰退预期增加，加之特朗普关税政策也导致外需存在走弱风险，进而利空热卷二季度需求，不过美国2月份非农就业和失业率数据尚可，使经济衰退预期有所减弱，美元指数持续回落，对商品相对利好。 热卷目前基本面压力不大，下跌更多是对远期基本面的提前定价，政府工作报告指出202 5年单位能耗GDP目标降幅高过2024年，结合“反内卷”及发改革对粗钢、煤炭行业供应管控的表述，后期供给端政策值得关注，对钢材利润相对看扩，但对绝对价格仍不乐观，年初以来发债同比加快，对基建或有拉动，2月制造业PMI重回50%以上，关税刺激抢出口，支撑短期板材需求，热卷产量环比下降后，需求同步走弱，库存转降。 现阶段黑色系整体负反馈驱动不强，热卷进一步大跌的概率或偏低，但贸易摩擦影响下出口回流风险尚存，热卷仍延续承压运行。 【交易策略】【交易策略】 贸易摩擦利空热卷二季度需求，并拖累原料需求及价格，中期热卷价格或受成本拖累，偏空看待，短期黑色系整体基本面矛盾不显著，因此价格持续回调后，向下或面临一定支撑，空配持仓建议关注支撑位表现，05合约短期压力3400-3450元，支撑3280-3320元。