交易提示

交易咨询：057185165192，85058093 2025年3月13日星期四 新世纪期货交易提示（2025313） 黑色产业 铁矿石 震荡偏弱 铁矿：粗钢平控政策传闻干扰，叠加一系列贸易摩擦升级事件，供应端的增量预期以及需求端的利空，铁矿一路下行调整，高估值向下修复。进入金三银四小旺季，短期矿价下方仍受到港口去库预期的支撑，上方高度需考验需求成色。3月全球发运或延续回升态势，钢厂盈利率环比上行，检修高炉陆续复产，日均铁水产量环比或保持小幅回升。今年仍将实施粗钢产量调控，原料需求受限，成本预期走弱。产能投放和限产更利空远月合约，稳健的投资者捕捉铁矿月差59正套机会，同时关注钢厂复工复产进程及铁水实际走势对近月的支撑。煤焦：大部分煤矿积极复产，蒙古煤也恢复通关，低价蒙煤持续流入，焦煤过剩问题难以解决，整体煤炭市场供强需弱。中国对原产于美国的部分进口商品加征关税，但对煤价影响有限。钢材市场供需偏弱，钢厂对于焦炭价格仍掌握主动权，焦炭开启第十一轮提降，焦化企业焦炭库存压力增加。市场传闻山西煤矿下调任务量，供应收缩预期，粗钢再平控消息使得原料端需求承压，整体供需收缩再度寻找平衡，煤焦整体跟随成材走势为主，重点关注下游终端需求恢复情况。螺纹：今年仍将实施粗钢产量调控，下游需求逐步恢复，钢材仍有支撑。近期一系列贸易摩擦升级事件干扰，市场情绪来回切换，行情波动加剧。上周钢联数据表现尚可，螺纹表观需求增加近30万吨至22035万吨，为去年12月末以来最高。五大钢材品种总库存拐头向下，环比减少1883万吨至186029万吨。地产阶段性筑底尚难大幅起色，需求确定性恶化的是出口市场，越南反倾销政策落地对我国钢材出口产生了冲击，粗钢调控一定程度可以对冲需求的下滑，关注调控进展。螺纹市场情绪偏弱，2505合约在3200元吨一带受到支撑。玻璃：玻璃企业面临利润萎缩和市场需求低迷的挑战，现货价格弱势运行，期价跌破1200点，创五个月新低。目前玻璃产线开工率和日熔量持平，处于同期低位，作为地产后端商品，房地产行业下行拖累玻璃需求，新开工和竣工均未企稳，预期较为悲观。今年复工进度较往年偏慢，玻璃终端需求尚未明显启动，库存数据持续增加，基本面偏弱，关注玻璃产线复产进度。需求端进入政策博弈阶段，供需关注实质性改善情况，以及库存去化速度，短期玻璃2505合约跌破1200元吨一线，弱势运行。 煤焦 调整 卷螺 震荡 玻璃 偏弱 纯碱 震荡 上证50 震荡 股指期货期权：上一交易日，沪深300股指收录036，上证50股指收录049，中证500股指收录007，中证1000股指收录023。办公用品、文化传媒板块资金流入，软饮料、工程机械板块资金流出。 沪深300 震荡 1 金融 中证500 反弹 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，讨论通过《国务院2025年重点工作分工方案》。会议指出，要细化措施加快落实，与各种不确定因素抢时间，紧抓快干、靠前发力。同时密切跟踪形势变化，做好政策储备，确保需要时能够及时推出、尽快见效。要聚焦重点精准发力，善于找到牵引性、撬动性强的切入点，不断谋划新的抓手和载体，以点带面提升抓落实的整体效能。商务部办公厅发布《关于进一步用好广交会平台服务乡村振兴扩大消费帮扶的通知》，请外贸中心对现有乡村振兴特色产品展区进行优化升级，通过完善展区设计、提供特装服务、增加引导标识、扩大广告宣传、线上线下引流、提供翻译服务等措施，进一步优化服务、提升展区形象；继续保持展位费减免力度，同时对乡村振兴特色产品展区免收配置费，更好帮助脱贫地区企业开拓国际市场，扩大广交会服务乡村振兴影响力。市场看涨情绪上升，风险偏好未有回落，股指多头持有。国债：中债十年期到期收益率下行4bps，FR007持平，SHIBOR3M上升1bp。央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月12日以固定利率、数量招标方式开展了1754亿元7天期逆回购操作，操作利率为15。Wind数据显示，当日3532亿元逆回购到期，因此单日净回笼1778亿元；3月13日将有1045亿元逆回购到期。利率反弹，市场资金总体平稳，国债多头减持。 中证1000 反弹 2年期国债 震荡 5年期国债 回落 10年期国债 回落 贵金属 黄金 偏强震荡 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、避险需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，虽然俄乌冲突有望得到解决，地缘政治风险边际减弱，但特朗普的关税政策加剧全球贸易紧张，市场避险需求不减，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有完全逆转，美联储1月如期未降息，但25年特朗普上台后可能采取的一系列刺激性政策有引起再通胀的嫌疑，25年的利率政策会更加谨慎。美国最新非农数据显示劳动力市场降温，非农就业人口不及市场预期，失业率回升至41，预示美国经济可能进入衰退；最新CPI数据显示通胀数据不及市场预期，CPI同比上涨28，核心CPI同比上涨31，是2021年4月以来的最小涨幅。短期来看，美国最新CPI数据显示通胀增速缓慢，美联储降息预期增强。特朗普的关税政策加剧全球贸易紧张局势，恐慌情绪支撑贵金属的配置需求。 白银 偏强震荡 2 有色金属 铜 先抑后扬 铜：宏观面：政策定调积极宽松，坚定政策信心，落地要等，重视运行节奏。产业面，2025年铜矿长单基准加工费回落至2125美元吨，较2024年下降734，显示铜矿延续供应偏紧趋势，矿产端供应约束依旧支撑铜价。下游采购加工端或有恢复。短期铜价仍受外部环境影响力加征关税导致负面情绪波动），先抑后扬。长期能源转型与科技变革背景下，叠加美元宽松周期开启，以及贸易保护环境下全球通胀水平抬升，铜价底部区间稳步抬升。铝：铝土矿产量受限，氧化铝供应阶段收紧，国内电解铝供应增加幅度有限。供应收缩，及成本抬升，铝价下方支撑依然较强。近期下游采购加工或有恢复。短期受加征关税事件影响，铝价或先抑后扬。长期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本1015万元吨，国内盐湖提锂企业成本58万元吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍需求仍有变数。中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。 铝 震荡整理 锌 震荡反弹 镍 震荡筑底 碳酸锂 筑底 不锈钢 筑底 油脂油料 豆油 宽幅震荡 油脂：MPOB数据显示，马棕油出口量降至逾四年以来最低水平，产量降幅也不及预期，2月马棕库存1512万吨，环比减少431，高于此前机构预估库存145148万吨，但库存仍是历史同期极低水平，斋月假期种植园工人生产效率预计下降，再加上由于洪水导致马棕榈油生产中断，产量或仍受影响。市场观望印尼B40生物柴油项目执行通知。尽管巴西南部以及阿根廷仍有干旱但总体无碍南美大豆创纪录丰产。国内大豆3月到港量偏低，油厂开机率下滑，豆油供应减少，棕油库存偏低，油脂震荡偏多，关注阿根廷天气及马棕油产销。粕类：USDA3月月报未对全球大豆产量做调整，上调了中国及阿根廷压榨量，导致全球大豆2425年度期末库存小幅下调300万吨，报告中性。巴西大豆收割进度超过去年同期，阿根廷大豆产区气温将上升，不过近期降雨有利于大豆生长改善。受中美和中加贸易风险影响，国内大豆菜籽供应下降成本抬升。JCI预计国内3月大豆到港550万吨，但油厂断豆停机及供应紧张局面暂未出现，大部分下游饲料企业豆粕头寸建到了3 棕油 宽幅震荡 菜油 宽幅震荡 豆粕 宽幅震荡 菜粕 震荡偏多 3 豆二 宽幅震荡 月底，目前保持安全物理库存滚动，买货积极性较弱，菜粕价格偏强运行，比价优势下豆粕价格将得到提振预计豆粕宽幅震荡，关注南美豆天气以及大豆到港情况。豆二：USDA对美国大豆平衡表并未调整，仅仅微调了全球供求，报告整体均呈中性。巴西新豆出口提速叠加阿根廷收获推进，南美大豆丰产预期逐步落地。中美贸易摩擦升温继续为国内市场注入贸易升水，由于国内大豆对巴西大豆进口依存度的提升，将直接影响国内大豆成本，一季度大豆到港预期低于去年同期，不过二月中旬以来巴西对华大豆装船慢慢好转，预计豆二宽幅震荡，关注南美豆天气及大豆到港。 豆一 震荡偏空 软商品 棉花 震荡 棉花：ICE棉恢复上攻势头，郑棉则延续低位缩量盘整，在本轮反弹中整体涨幅有限，缺乏上行驱动。国储棉轮出政策尚未明确，国内市场对金三银四抱有期待，但尚未得到订单数量验证，下游纺企纱线库存累库。在外贸公司和供货企业消化美国2月对中国进口商品加征10关税后，仅过一个月，美方再次加征10关税，使得已签约合同的执行难度加大；此外，多国开始对小额跨境商品加征关税，这一势头预计还将蔓延。USDA3月份报告对于全球产量和消费均进行了上调，期末库存略减，供需宽松局面有所收敛，与之前展望论坛关于全球棉花消费的判断相近。预计近期市场以宏观驱动为主，呈现偏弱格局，关于新作产量、天气、墒情等热点的炒作或将延后，等待月底USDA种植预测报告。橡胶：沪胶出现止跌回升迹象。2月CPI和PPI双双回落且不及预期，反映了当前经济面临的内需疲软和外部压力。天然橡胶生产国协会预计，今年全球橡胶产量将增长03至1490万吨，而需求量则将以更快的速度增长18，至1560万吨，连续第五年供不应求。每年24月，是全球橡胶产量的低谷期；相对应的，国内轮企开工率保持高于往年的水平，下游方面仍然呈现逐步恢复的趋势，备货需求增加。当前行情的压制则主要来自对中旬集中到港、加深累库的担忧，年初以来的整体需求表现一般，但这些在未来一段时间里随着下游消费提升，很可能发生改变，低产季叠加高成本支撑，有助于胶价保持强势。糖：内外盘糖价保持着触底反弹走势。对202425年印度糖市的最新预估：食糖产量预计为2580万吨，同比下降191；消费量预计为2900万吨，八年来首次低于消费量，未来能否在国际市场销售受到质疑。国内进入消费淡季，糖厂正处于压榨高峰期，全国工业库存处于历史高位，达到49645万吨，同比增加1906。虽然产量同比明显增加，但今年国产糖销售节奏较快，销糖率489，同比增加136个百分点，现货价格有所上调。短期郑糖有进一步走高空间，最大的不确定性来自泰国糖浆进口是否重新开放。 棉纱 震荡 红枣 偏弱 橡胶 反弹 白糖 反弹 4 轻工 纸浆 偏弱震荡 纸浆：上一工作日现货市场价格偏稳运行。针叶浆外盘价上涨10美元至825美元吨，阔叶浆外盘价上涨20美元至610美元吨，成本强势支撑浆价。造纸行业盈利水平有所改善但仍偏低，纸厂对高价浆接受度不高，刚需采买原料，需求放量有限，利空于浆价。预计浆价偏弱震荡。原木：上周原木港口日均出货量575万方，周环比增加531。2月新西兰发运量1684万方，较上月增加63。上周原木实际到港量3132万方，周环比减少31；本周预计到港量569万方，环比增加82。现货市场价格偏稳运行，江苏现货市场价格830元立方米，山东市场价格稳定在830元立方米，CFR报价较上月上涨3美元至在121美元立方米。短期来看，原木周度到港量增长显著，日均出库量增加，港口库存去库但压力仍存，需求不佳，现货市场价格偏稳运行，预