农产品早报

农产品早报 20250313 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆粕类 【重要资讯】USDA3月报告总体来说对大豆中性，周二欧洲对美国玉米加征25关税，美国农产品因出口担忧整体下 王俊 跌。周三全国豆粕下调5070元吨，华东报3380元吨。后市大豆可能逐步到港，现货倾向于逐步回落。 组长、生鲜研究员 周三油厂开机率4845，成交465万吨，提货1383万吨。 从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942 南美方面，巴西升贴水连续回落，交易收割压力。巴西未来两周雨量未超出季节性，后续收割受影响不 邮箱：wangjawkqhcn 大，截至上周末收割率达约60，收割压力可能还会导致升贴水进一步下跌。阿根廷未来一周预计降雨平平，3月降雨量达到近十年最高值，可能对产量有小幅损害。 杨泽元白糖、棉花研究员 【交易策略】 从业资格号：F03116327 国内豆粕现货随着大豆大量到港，菜粕替代消费量较难抵消大豆供应增加，中期预计逐步回落。09等远 交易咨询号：Z0019233 月豆粕在贸易战信息多变与美豆种植面积未定背景下可能会呈现成本区域强支撑的格局。近期因美豆及 邮箱yangzeyuanwkqhcn 巴西升贴水同步下行，收割压力及美豆出口担忧叠加，豆粕偏空为主。关注3月31日美豆种植意向报告。 斯小伟联系人从业资格号：F03114441 油脂 【重要资讯】 电话：02886133280 1、马来西亚棕榈油局MPOB：马来西亚2月棕榈油产量为1188029吨，环比减少416。马来西亚2月 邮箱：sxweiwkqhcn 棕榈油出口为1002135吨，环比减少1627。马来西亚2月棕榈油库存量为1512100吨，环比减少431。马棕产量、库存下滑幅度不及机构预期，出口下降幅度高于机构预期，报告略偏空。2、加拿大统计局数据显示，预计2025年油菜籽种植面积将减少17，至2160万英亩，与五年平均水平基本一致。原油下跌植物油估值承压，不过棕榈油供应担忧仍使植物油盘面反弹，因中国对加拿大菜粕、菜油加征关税但未对油菜籽加征，菜油受情绪影响有所上涨，但中期因供应暂无限制可能回落，菜粕将强于菜油。国内现货基差稳定。广州24度棕榈油基差05680（0）元吨，江苏一级豆油基差05520（0）元吨，华东菜油基差0520（0）元吨。【交易策略】高价油脂已经抑制了印度、巴西、中国的需求，不过近月产地棕榈油供应偏紧，受此支撑油脂维持震荡。 中期则受新作油脂恢复性增产及美国生物柴油需求总量削减的疑虑影响偏空。菜油端关注贸易政策演变，预计在中加关税政策扰动下偏强震荡为主，但现实供应充足且加拿大新总理上任可能释放友好信号限制涨幅。 白糖 【重点资讯】 周三郑州白糖期货价格窄幅震荡，郑糖5月合约收盘价报5955元吨，较之前一交易日12元吨，或02。 现货方面，广西制糖集团报价区间为60306110元吨，报价持平。云南制糖集团报价区间为58805930 元吨，报价持平。主流加工糖集团报63506550元吨，报价持平。广西现货郑糖主力合约（sr2505） 基差75元吨。 消息方面，根据全印度食糖贸易协会AISTA发布的第二次估计，截至9月的202425榨季，印度食糖产量预计将下降19，至2580万吨，低于上季的3190万吨。最新预测比AISTA最初估计的2652万吨低72万吨，下调的原因是马哈拉施特拉邦、泰米尔纳德邦和古吉拉特邦的产量减少。 【交易策略】 北半球产量不及预期，且巴西尚未开榨，库存处于低位，叠加原糖3月合约交割丰益国际接手大量糖， 在巴西开榨前预计国际市场供应依然偏紧张。国内方面从12月以来进口糖、糖浆及预拌粉供应减少，使得目前国内的产销情况还是不错的。预计短线糖价维持高位震荡。但从中长期来看，主要产糖国种植面积都处于增长态势，若2025年天气恢复正常，预计202526榨季将延续增产周期，策略上建议逢高做空为主。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格窄幅震荡，郑棉5月合约收盘价报13610元吨，较前一交易日下跌25元吨，或011。现货方面，中国棉花价格指数CCIndex3128B新疆机采提货价14480元吨，较上个交易日下跌 10元吨，3128B新疆机采提货价郑棉主力合约（CF2505）基差870元吨。 消息方面，据USDA3月供需报告数据显示，202425年度全球棉花产量较2月预估上调10万吨至2633 万吨，主要因中国产量预估从675万吨上调至691万吨；全球消费量较2月预估上调13万吨至2537万 吨；全球棉花期末库存较2月预估下调18万吨至17055万吨。美国方面，产量、出口以及库存预估较 2月预估均持平。 【交易策略】 中美贸易矛盾升级影响，美棉5月合约创出新低后反弹，虽然对于国内而言加税意味着进口成本有所抬高，但美棉价格承压下跌，对国内棉价也并不利多，内外价差终归会修复。并且在未来一段时间内，市场都会对于中美间贸易矛盾持续担忧，不利于棉价。但从基本面而言，202526年度美棉种植面积预期下调，叠加内外棉价都处于历史相对低位，棉价单边大幅下跌的可能性较小。总体而言，短线观望，中长线寻找逢低买入的机会。 鸡蛋 【现货资讯】 昨日全国鸡蛋价格有稳有降，主产区均价落004元至326元斤，黑山落01元至3元斤，馆陶持平于 3元斤，供应充足，部分地区有余货，市场消化速度不佳，今日蛋价或部分稳定，部分仍有下滑风险，个别地区或微涨。 【交易策略】 节后成本上行，叠加下游补库，现货季节性反弹，偏近合约受到支撑，但远月受产能压制反应一般；未来供应看仍处增势，上半年消费缓慢恢复但整体属于淡季，现货有反弹动能但无反弹空间，盘面上方压力偏大但绝对位置也较低，容易受短期情绪影响而反复拉扯，建议观望或短线为主，长期关注反弹后的压力。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价普遍涨价，河南均价涨004元至1434元公斤，四川均价持平于1483元公斤，需求端支撑有限，白条走货速度较为缓慢，下游屠宰端对高价收猪接受力度有限，今日生猪价格再涨难度较大，部分高价区养殖端或有降价可能。 【交易策略】 节后需求偏弱，供应呈逐月增加态势，长期悲观展望下二育等投机情绪表现谨慎，现货阶段性因偏高肥 标价差而受到支撑，中期走势仍偏阴跌；现货向上的驱动较弱，但受偏低估值的支撑而走势震荡，盘面贴水下预期差相对有限，建议观望为主，长期留意供压积累导致现货情绪性反弹从而利空远月的可能。 【农产品重点图表】 大豆粕类 图1主要油厂豆粕库存（万吨）图2主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5：GFS南美未来两周累积降水（mm）图6ECMWF南美未来10天累积降水距平（mm） 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心数据来源：ECMWF、五矿期货研究中心 图7大豆月度进口（万吨）图8菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元吨）图12：马棕生柴价差（美元吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量及库存消费比（万吨）图22：美国棉花产量及库存消费比（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元斤）图32：斤蛋饲料成本（元斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪标猪价差（元斤）图38：自繁自养养殖利润（元头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦1316层电话：4008885398 网址：wwwwkqhcn