DIFM偏好和日益增长的对于Pro的依赖

股权研究全球服务 +1 312 801 7874菲利普·布利，注册会计师pblee@williamblair.com 消费者服务：“直接安装”（DIFM）偏好及其对产品供应商日益增长的依赖。 +1 312 364 8441Luke McFaddenlmcfadden@williamblair.com +1 312 364 8322萨布丽娜·巴卡穆萨sbaxamusa@williamblair.com 请参考第31页和第32页的重要披露。分析师认证在第31页。威廉·布莱尔公司及其关联方与其研究报告覆盖的公司进行并且寻求进行商业活动。因此，投资者应意识到，该公司可能存在潜在的利益冲突，这可能影响本报告的客观性。本报告不旨在提供个人投资建议。此处所表达的意见和建议并未考虑个别客户的状况、目标或需求，也不构成对特定证券、金融工具或策略对特定客户的具体推荐。本报告的接收方必须就本报告中提及的任何证券或金融工具做出自己的独立决策。 引言：“请为我做这件事”...................................................................................3人口红利.....................................................................................................5千禧一代的 homeownership. ..........................................................................................5原地养老...............................................................................................................7人口结构顺风总结...............................................................................8消费者服务市场...............................................................................................9住宅美国结构害虫控制........................................................................9景观设计与草坪护理. ......................................................................................11室内/室外涂料..........................................................................................12泳池服务...............................................................................................................13搬家与仓储....................................................................................................15家居改善、翻新与设计...........................................................17汽车服务. ...................................................................................................22 在COVID-19大流行爆发后的几个月里，许多被困在家或家附近的消费者开始了可能被视为“ DIY”文艺复兴的活动。这一现象在家庭服务（例如，住宅室内/室外服务）和远离家庭的服务（例如，汽车服务、汽车清洗、健康和福祉）中均普遍存在。据调查工作由Angi在2022年进行的研究显示，在疫情期间，81%的房主因为各种原因承担了DIY项目。 随着封锁和居家隔离命令进一步淡出人们的记忆，消费者在日常生活中处理家务任务时越来越倾向于选择“代劳”（DIFM）。事实上，在研究今年早些时候由家居改善研究所发布的研究报告显示，2023年37%的业主选择雇佣专业 人员进行家居改善项目，这一比例高于2022年的33%和2021年的34%。 同样，Houzz & Home的最新调查表明，室内设计师服务的利用率在2022年恢复到疫情前的平均水平20%，并自那时以来加速增长至2024年的24%。在疫情期间DIY活动增加后，汽车服务领域也大部分恢复正常，包括AutoZone和O’Reilly在内的汽车后市场零部件零售商，在2023年的DIY安装（Do-It-For-Me，DIFM）销售额贡献率比2019年水平高出约4%。 存在许多支持消费者和住宅服务需求的长期趋势。推动这些行业增长的长期趋势包括有利的人口结构变化、消费者偏好和生活方式的变化、结构性住房供应短缺支持现有住宅投资增加，以及汽车行业的发展演变。尽管我们在报告中详细阐述了这些趋势中的大部分，但在我们的住宅服务白皮书去年六月发布的这份报告主要关注专业服务提供商日益增长的重要性，因为消费者显示出更大的意愿将常规任务外包。简而言之，我们预计随着消费者行为从DIY（自己动手做）转向DIFM（交钥匙工程），在接下来的十年里，对“专业”渠道的依赖将会增加。 在技术进步和专业化高度碎片化市场的机会下，这些主题周围已形成了大量的资本，这得益于广告。今天主要由小型、本地的小本生意经营。事实上，我们观察到过去五年汽车和住宅服务领域的总并购交易量有显著增加。 近年来，尤其是在有金融赞助的情况下。为了支持专业服务在“全面流行病”之后的持续需求，我们也看到了投资流向家庭和本地服务渠道的增加——这包括各种家庭和本地专业服务（例如，管道、电气、汽车维修），在过去的八个财政季度中，Yelp服务类别的广告收入增长，平均增长率为14%，高于公司在餐厅、零售和其他类别在同期10%的平均季度增长率。Yelp持续投资在2024年其更广泛的服务类别中，为了利用管理层认为与家居和当地专业服务提供商相关的日益增长的市场机会。 在本报告中，我们更详细地阐述了DIFM主题，并着重强调了专业渠道在消费者服务市场中的日益重要性。 两个主要的人口学主题支撑着消费者偏好的转变：1) 千禧一代住房拥有率的增加；2) 在原居住地养老的美国老年住房拥有者比例的上升。 千禧一代的 homeownership近年来，一个值得注意的国内趋势是千禧一代的住房拥有率显著上升。这一年龄群体在总体支 出方面继续从婴儿潮一代中夺取份额，并且随着消费者偏好的变化，其重要性将持续增长。因此，我们认为千禧一代是一个至关重要的客户群体，尤其是随着这些个人继续组建家庭、建立家庭并消费更多服务时。 在疫情期间之后，许多千禧一代利用新实行的远程工作趋势和低利率，从城市租赁单位转向郊区拥有自己的房产。根据美国房地产经纪人协会（NAR）收集的“家庭买家和卖家世代趋势”数据，千禧一代家庭买家的比例从2013年的31%增长到了2023年的38%。 千禧一代的偏好将在住宅服务市场扮演越来越重要的角色。根据Angi最新发布的《家庭消费状况调查》，千禧一代在家庭改善、维护和维修上的平均投资超过16,000美元。这个数字包括对重复性服务（如草坪修剪和排水沟清洁）以及更多结构性的家庭维护和改善工作（例如，浴室/厨房改造、暖通空调升级、窗户更换）的投资。 尽管年轻房主在历史上一直是承担与房屋相关的DIY改善项目的最积极群体，但Houzz & Home的最新调查工作显示，86%的受访千禧一代可能寻求专业帮助以满足他们的翻新需求。此外，我们预计千禧一代在未来几年中将越来越多地采用专业化的家庭改善服务，尤其是在更复杂的更换项目（例如地毯、管道、电、HVAC）的份额继续增长，作为家庭改善支出的一部分（例如屋顶、外墙、窗户、门、隔热等）。现有住房存量老龄化。参见住房研究联合中心（JCHS）改善美国住房2023关于更详细的内容，请参阅报告。 最后，我们认为，与前辈们相比，千禧一代更倾向于消费周期性住宅服务，因为他们更重视便利性和体验。由Silverback Strategies于2020年进行的一项针对美国成年人（n=1,066）的调查显示，千禧一代是受访者中报告最近购买消费者服务（例如，家庭清洁、害虫和害虫控制、景观设计）的最大群体。考虑到许多与家庭相关的任务或项目（如清洁、草坪护理等）耗时且（有时）令人不愉快，我们预计，随着这一代人在未来构成总房主基础的更大比例，千禧一代将消费越来越多的周期性住宅服务。 原地养老 其他预计将对住宅服务采用产生积极影响的房主人口统计学主题是越来越多的美国人选择在家中养老。JCHS估计，65岁及以上的住户家庭数量预计将从2021年的2700万增长到2038年的5000万以上。在过去十年中，老年房主一直表现出对在家中养老而非搬迁到其他地点（例如，辅助生活设施、长期护理社区、家庭成员的住所）的强烈偏好。自2010年以来，AARP进行的四次独立调查中，老年受访者始终报告说，与年轻群体相比，他们更倾向于尽可能长时间地留在当前居住地。 尽管家庭健康投资的加速在使“居家养老”成为许多人的合法选择方面发挥了关键作用，但为了使美国老年人的住宅更安全所需的结构性投资同样重要。一项最近的范尼梅（Fannie Mae）关于家庭老年人的调查发现，近50%的60岁及以上的个人对负担得起的家庭维护和维修服务感兴趣，以提高他们在居家养老方面的信心和退休在家可行性与安全性。我们预计，越来越多的这些改善项目（旨在使住宅更适合老年人居住，例如，楼梯升降机、步入式淋浴/浴缸、坡道等）将由第三方承包商完成。 在翻新和改造项目市场之外，这些项目往往具有一次性性质，我们还预计年长的房主将越来越多地外包他们的重复性家庭服务需求。这些服务包括草坪护理和景观设计、害虫控制、家庭清洁、维修工工作、泳池服务、铲雪和雨槽清洁等。虽然这些任务在历史上由于完成工作所需的有限知识和设备而被视为适合DIY，但由年龄带来的基于健康的限制将推动更广泛的家庭服务的采用，甚至包括传统的DIY房主。 人口结构顺风总结根据JCHS提供的数据，在金融危机（1997-2007年）前的十年里，DIYM（DIY for Me）项目 占总家庭装修支出的份额平均为76%。在2009年至2019年期间，DIYM份额增长了约500个基点，达到81%，这主要是由支出结构（即更复杂的项目）以及老年业主（他们通常在DIY项目上的花费较少）份额的增长以及年轻业主群体DIY支出下降所驱动的。到2021年，随着疫情之后年轻业主承担了更多自由选择的和更换性的DIY项目，DIYM份额下降到大约80%。 尽管在疫情期间，DIY项目活动占总改善支出的百分比有所增加，但我们注意到，在过去二十年里，DIFM（Do It For Me）项目活动的市场份额一直在增长。我们预计这一长期趋势将继续，DIFM支出将在未来十年内占据整体家居改善市场的更大份额。同样，我们预计在近家和远离家的更多常规服务市场上也会出现类似趋势，因为房主越来越倾向于将他们的日常需求外包给专业服务提供商。这一转变将主要受人口结构趋势（例如，千禧一代的 homeownership 和“安度晚年”）以及其他因素（包括国内住房基础设施的老化和房主偏好和生活方式的变化）的驱动。 住宅美国结构害虫控制