华西机械捷昌驱动推荐灵巧手执行器人形机器人与主业共振

1、#人形机器人稳步推进：灵巧手+执行器均成果显著。3月11日晚上，捷昌在投资者平台官方回复人形机器人业务进展。1）线性执行器：目前进展顺利，大中小三款产品样机完成，执行器高度自制，后续逐步定样。2）灵巧手：与灵巧智能合作深入，捷昌后续承担较多制造及产业化环节，核心零部件高度自制。 【华西机械】#捷昌驱动推荐：灵巧手+执行器，人形机器人与主业共振 1、#人形机器人稳步推进：灵巧手+执行器均成果显著。 1）线性执行器：目前进展顺利，大中小三款产品样机完成，执行器高度自制，后续逐步定样。 ）灵巧手：与灵巧智能合作深入，捷昌后续承担较多制造及产业化环节，核心零部件高度自制。 灵巧智能在灵巧手领域能力较强，目前Dexhand系列产品已经发布，且后续新产品有望迎来下一代产品。 客户端，公司与国内多家机器人厂商有对接合作，后续潜力较大。 2、#主业业绩反转、子公司拖累影响消除。 1）业绩兑现度较好：公司长期业绩稳健，主业在办公、家居等领域客户成熟。 公司收入端有望保持20%以上的中枢增速，考虑奥地利子公司的拖累已经在2024年基本释放完毕，2025年5亿以上业绩能见度较高。 2）关税影响较低：公司的美线收入端，70%以上的产能已经外迁至马来西亚，且有美国本土部分产能，潜在的关税对公司业绩影响很小。 3、#国内多玩家布局、核心环节的核心标的有望持续上行趋势。 国内众多玩家布局人形机器人，核心环节的核心标的有望持续走趋势。 灵巧手领域，捷昌目前潜在的增量市值远低于兆威、鸣志，考虑主业的能力和技术复用性能、以及灵巧智能的团队能力，捷昌的市值目前显著低估。 公司目前主业+线性执行器+灵巧手的布局，目前仍然空间较大，重点推荐。