MEG早评

核心观点与关键数据

• 乙二醇市场：乙二醇价格重心低位整理，现货成交至4490元/吨附近，基差小幅走弱至05合约升水30-32元/吨。外盘方面，3月船货主流商谈在527-530美元/吨附近。
• 期货表现：EG2505期货收盘4478元/吨（-0.73%），日内成交量为13.24万手，维持低位震荡。
• 供需结构：短期乙二醇供需结构未有明显改善，下游聚酯需求清淡，产销分别为41.00%、73.17%、58.87%，终端纺织接单有限。
• 成本与现金流：煤制乙二醇加工现金流持续走强，部分装置检修推迟；MTO制MEG税后毛利为-2112.50元/吨，煤基合成气法税后毛利为609.29元/吨。
• 库存与预期：港口库存在3月无法持续去库，预计有反复迹象，与年前预期相悖。

研究结论

• 短期走势：乙二醇没有利多驱动，价格震荡调整为主，关注原油影响及下游需求回暖。
• 装置信息：陕西一套180万吨/年合成气制乙二醇装置计划4月份内部分产能停车更换催化剂，预计停车30-40天。
• 风险提示：期市有风险，投资需谨慎。

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