有色金属日报

公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字20141号 有色金属团队 研究员： 李旎 咨询电话：02765777105 从业编号：F3085657 投资咨询编号：Z0017083 汪国栋 咨询电话：02765777106 从业编号：F03101701 投资咨询编号：Z0021167 联系人： 张桓 咨询电话：02765777106 从业编号：F03138663 有色金属日报 基本金属 铜： 截至3月11日收盘，沪铜主力04合约下跌052至78030元吨。美国非农报告不及预期，高盛下调美国25年GDP增长预期至17，市场担忧美国经济及通胀形势，美元延续跌势，周跌342，创两年多以来单周最大跌幅。美元走弱以及特朗普对铜进口加税的前景引发了铜价的快速上涨。国内两会报告政策亦令市场情绪受到提振。基本面上，下游采购需求表现回暖，但铜价走高使得下游消费再度受到一定抑制；出口套利延续，社库出现首降，但去幅有限；现货TC继续逆向扩大的影响有限，国内冶炼厂依然维持较高产出。整体上看，天气转暖消费逐步好转，国内库存拐点显现，供给端对铜价依然存在支持，但宏观关税因素对铜市场全球供需结构以及国内需求均带来较大不确定性，铜价预计继续维持高位宽幅波动，整体运行重心仍有上移的可能。技术上看，沪铜主力合约从73000一线经历了3波上行，短期或存在上冲后调整的可能，建议多单逢高减仓。 铝： 截至3月11日收盘，沪铝主力04合约下跌012至20845元吨。宏观上，特朗普加税继续推进，中美制造业PMI都面临放缓，但是欧盟将斥8000亿欧元巨资实施重新武装欧洲计划，德国考虑带头推出9000亿大规模国防和基建投资计划，提振商品需求；国内政府工作报告基本符合预期。整体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度 产业服务总部有色金属团队20250312 环比上升30万吨至9355万吨，氧化铝库存周度环比增加75万吨至 3329万吨。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量；广西地区某氧化铝厂二期第一条100万吨产线开始出成品，第二条100万吨产线近期也将逐步进入投料状态；北方某大型氧化铝二期第一条160万吨产线也在为投料做相应准备。电解铝运行产能44024万吨，周度环比上升6万吨。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，双元铝业、新疆农六师基本完成投产计划，四川启明星和贵州安顺仍在复产，去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升1至608。库存方面，铝锭、铝棒社库出现拐点迹象。市场交易欧洲大规模投资计划，但是美国对华加20关税落地且美国钢铝关税将于3月12日生效，关注市场交易情绪，多单考虑逢高减仓，待回调做多。 镍： 截至3月11日收盘，沪镍主力05合约上涨090至132990元吨。宏观面，国内制造业PMI继续扩张，两会召开释放利好情绪。美国ISM制造业指数收缩，ADP就业人数大幅小于预期，叠加海外关税扰动，滞涨预期增加，美元指数回落有色走强。镍矿方面，印尼更改矿产基准价相关法规并制定出口外汇新规，印尼提议提高矿产商支付的特许权使用费，相关矿端政策持续扰动。叠加印尼矿区雨季及斋月节假日，镍矿紧缺支撑明显。精炼镍方面，整体供应维持高位，2月精炼镍产量283万吨，同比增加1512，持续出口交仓下国内精炼镍库存小幅去化，精炼镍现货仍较为充裕。镍铁方面，矿端强势下镍铁价格偏强运行，下游不 锈钢排产高位对镍铁需求仍存。不锈钢方面，3月300系不锈钢排产 18544万吨，同比增加1047。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，当前三元产业链对硫酸镍需求有限，硫酸镍供需双淡下缺乏驱动，价格维持低位平稳。综合来看，镍矿端扰动叠加宏观影响推动镍价冲高，但镍过剩基本面延续，预计镍价宽幅震荡，建议观望或逢高做空。 锡： 截至3月11日收盘，沪锡主力04合约上涨011至263030元吨。据上海有色网，2月国内精锡产量为14万吨，环比减少93，同比增加10。12月锡精矿进口3706金属吨，环比减少27，112月累计进口量同比减少45。1月份印尼精炼锡出口量为1566吨，环比减少67。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为125，全球半导体贸易组织统计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周去库922吨。锡矿原料供应偏紧，市场担忧刚果（金）局势对锡矿供应形成扰动，但缅甸佤邦发布许可证办理流程，锡矿即将复产，印尼精锡出口也将恢复，供应有望边际转松。下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑，但印尼精锡出口和缅甸佤邦复产令供应环比增加，价格上方承压，建议持区间交易思路，参考沪锡04合约运 行区间2527万吨，建议持续关注下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 长江现货1铜价报77830元吨，跌470元，升水80升水120，涨10元；长江综合1铜价报77765元吨，跌480元，贴水20升水90，涨25元；广东现货1铜价报77740元吨，跌480元，贴水90升水110，持平；上海地区1铜价报77730元吨，跌480元，贴水40升水40，持平。 现货铜市，全天成交力度仍表现不足。尽管早间交易较为积极，市场成交量保持可观，但午后盘面仍在走弱，下游刚需逐步饱和转为观望，仅存个别商户有采需，促使日内交投一般。 铝 长江现货成交价格2069020730元吨，跌60元，贴水60贴水20，涨10元；广东现货2067020720元吨， 跌60元，贴水80贴水30，涨10元；上海地区2068020720元吨，跌60元，贴水70贴水30，涨10元。现货铝市成交平稳，持货商低价时挺价缓售，但保值盘因预期基差走强而流出较多，限制了价格上涨。下游保持刚需采买节奏，补货需求相对积极，市场气氛略暖。午后盘面跌幅缩窄，持货商提价，市场成交减少，低价货源稀缺，成交预期转弱。 氧化铝 氧化铝华南地区每吨报33603410元之间，与前一交易日报价持平；华东地区氧化铝每吨报35203560元之间， 与前一交易日报价跌30元；西南地区氧化铝每吨报34103450元之间，与前一交易日报价持平；西北地区氧化铝 每吨报35053545元之间，与前一交易日报价持平。 氧化铝市场交易以小批量为主，部分区域价格下调，现货流通平淡，接货商采购谨慎，交易不佳。 锌 长江综合0锌价报2371023810元吨，均价23760元，跌90元，1锌价2362023720元吨，均价23670 元，跌90元；广东南储0锌报2345023750元吨，均价23600元，跌110元，1锌价2338023680元吨， 均价23530元，跌110元。今日现货锌市场报价0锌在2370023810元吨之间，1锌在2363023720元吨 之间。对比沪期锌2503合约0锌贴水50升水60元吨，1锌贴水120贴水10元吨，对比沪期锌2504合约 0锌贴水30升水80元吨，1锌贴水100贴水10元吨。 现货市场跟随盘面下调报价，持货商加快出货节奏以回笼资金，贸易商以低价货源吸引刚需采购，但下游畏跌情绪浓厚，议价能力增强，仅维持小单按需补库，采购谨慎市场交投氛围清淡。 铅 长江综合1铅价报1725017350元吨，均价17300元，涨20元；广东南储1铅报1716017260元吨，均 价17210元，涨25元；今日现货铅市场报价在1717517350元吨之间，对比沪期铅2503合约贴水245贴水 70元吨，沪期铅2504合约贴水275贴水100元吨。 现货市场小幅上调报价，持货商试探性上调报价，但实际成交仍以贴水为主，厂库压力未明显缓解，下游对高价接受度有限，整体交投维持刚需。 镍 长江综合1镍价131650元吨133450元吨，均价报132550元吨，上涨200元吨，长江现货1镍报131800 元吨133400元吨，均价报132600元吨，上涨200元吨，广东现货镍报133500元吨133900元吨，均价 报133700元吨，上涨200元。 现货市场随着镍价攀升，下游询盘采买意愿减弱。 锡 长江综合1锡价报260900元吨263900元吨，均价报262400元吨上涨300元；今日上海现货1锡报价报 260250元吨264250元吨，均价262250元吨，较上一交易日价格上涨250元吨。现货市场，部分商家维持刚需承接，交投热度不佳。 数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 仓单库存报告 SHFE仓单报告铜期货仓单151703吨，较前一日减少4891吨 LME库存报告铜库存244175吨，减少9150吨 铝期货仓单121511吨，较前一日增加274吨 锡库存3720吨，增加5吨 锌期货仓单16657吨，较前一日增加1721吨 铅库存203250吨，减少1650吨 铅期货仓单54460吨，较前一日增加760吨 锌库存161825吨，增加1725吨 镍期货仓单26651吨，较前一日减少59吨 铝库存502150吨，减少4050吨 锡期货仓单6822吨，较前一日增加43吨。 镍库存199308吨，增加1482吨 数据来源：SHMET长江期货有色产业服务中心 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的 免责声明 信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的 准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000 电话：（027）65777106 网址：httpwwwcjfcocomcn