基本面仍有支撑，短期震荡思路对待

核心观点与关键数据

• 短期震荡思路对待：黑色系承压震荡，铁矿石午后减仓反弹，收盘价格重心小幅上移。短期材端需求缓慢，成材表现承压，原料端同步偏弱，但钢厂复产阶段铁矿石需求回升预期仍存，矿价下方仍有支撑。
• 外矿发运：3月3日-3月9日，全球铁矿石发运总量3159.8万吨，环比减少235.6万吨；澳洲发运1826.2万吨，环比减少115.1万吨，其中发往中国1487.4万吨，环比减少80.9万吨；巴西发运816.3万吨，环比增加20.1万吨。
• 国内矿山产量：截止3月7日，全国126家矿山铁精粉日均产量40.48万吨，产能利用率64.16%，环比分别+0.83万吨/天和+1.31个百分点。
• 港口库存：本期港口进口矿库存减量明显，主要因卸货入库量下滑及钢企提货增加；钢厂维持低库存策略，中长期高库存限制矿价上方空间。
• 期货持仓：铁矿石主力I2505合约收盘774.5元/吨，-0.5元/吨，涨跌幅-0.06%；成交量34.4万手，持仓50.3万手，-2168手；前二十名多头持仓+1066手，空头持仓-5102手，多增空减。

研究结论

• 短期建议：震荡思路对待，关注成材需求强度。前期空单逢低减仓止盈，5-9正套继续持有。2505合约运行区间参考750-840元/吨。
• 中长期：外矿发运仍处高位，非主流矿山成本线压制有限，供应宽松态势持续；钢厂需求回升预期存在，但库存压力限制矿价上方空间。