早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（宏观扰动仍较大，铝价震荡调整） 美股大跌，市场情绪波动大，周一外盘铝价反复震荡，LME三月期铝价微跌0.09%至2686.5美元/吨。国内夜盘偏弱震荡，沪铝主力合约小幅收低于20875元/吨。早间现货市场总体表现一般，买卖双方博弈，下游对高铝价接受度不高，部分持货商积极出货换现，不过也不乏挺价者，总体成交不佳。华东市场主流成交价格在20790元/吨上下，较期货贴水50左右。华南市场下游接货同样较少，部分贸易商接货做市，持货商不急于出货，市场成交同样有限。广东主流成交价格在20770元/吨上下。消费总体维持回暖态势，不过随着价格重心上移，终端市场接货积极性下降，铝加工厂也表现出谨慎态度。供给端总体仍维持相对平稳状态。显性库存去化对价格形成一定支 撑，不过价格重心不断上移或带来消费的负反馈。此外宏观面尤其是美国关税措施带来的不确定性仍较大。操作上不建议追高，回调偏多对待。 铜：★☆☆（美股大跌拖累铜价） 隔夜铜价走弱，主力2504合约收于78070元/吨，跌幅0.26%。隔夜美股大跌拖累铜价；在特朗普关税干扰以及近期市场对美国经济走弱的影响下，市场对美国经济衰退的担忧持续存在，铜价上涨乏力。但在COMEX和LME套利空间下，海外的铜正陆续运往美国，LME基差已回升至升水，现货紧缺担忧仍存。高铜价对国内下游消费有所抑制，上周下游开工回升不及预期；但国内“金三银四”消费旺季即将来临，铜价回落将提振下游订单，产业买盘为铜价下方提供支撑。中期铜矿短缺，炼厂将面临较大的压力；新能源及电力需求提振下，全球铜消费增长空间可期，基本面整体对铜价偏利多。预计铜价重心将持续上移，关注逢低建仓机会。 镍&不锈钢：★☆☆（纯镍过剩难改，谨慎追高） 隔夜镍价冲高回落，主力2505合约收于132640元/吨，跌幅0.03%。周末市场消息称，印度尼西亚考虑提高煤炭、镍、铜等采矿产品生产商支付的特许权使用费，进一步提振镍市做多情绪。年后印尼镍矿供应整体偏紧，叠加3月国内不锈钢排产环比大幅增加，需求向好提振下镍铁价格持续走高。在资金推动下，镍价快速底部反弹。预计短期在市场情绪影响下镍价延续强势。但全球纯镍过剩压力难减，LME持续累库，将压制镍价反弹空间，追高需谨慎。印尼提高镍铁特权使用费将提高镍铁成本，本周不锈钢继续拉涨。镍铁价格走高，不锈钢成本抬升。不过虽然钢厂亏损，但钢厂排产超预期，上周不锈钢库存小幅累库，国内不锈钢库存压力较大。预计短期在镍价反弹提振下，不锈钢价格延续强势，但高排产将压制不锈钢反弹空间。后续观察消费恢复情况及库存变化。 锌：★☆☆（需求待验证锌价维持逢低配置） 隔夜美国衰退担忧加剧，美股继续下跌，有色偏弱回调，沪锌主力2504合约收于23785元/吨，跌幅0.21%。昨日国内现货市场，贸易商挺价情绪较浓，现货升水小幅上行，上海地区报04升水0-20。矿端来看，上周TC继续回升，国产矿上行150至3150元/吨，国内炼厂3月或环比有超6万吨提产。但2月底国内某炼厂与海外矿山达成60美元/干吨年度TC，价格仍创历史新低。我们认为随着炼厂需求上升，后续TC回升或放缓。从周度开工来看，下游开工率继续季节性回升，下游成品库存及原料库存仍处于偏低水平。库存方面，据SMM统计，截止本周一国内锌锭社库再度累库0.18万吨至13.58万吨，去库节奏仍有反复。整体上，矿端宽松仍在预期中，而国内增赤字基调已定，二季度财政发力节奏或加快，需求仍有较高回升期待，海外衰退交易仍偏短期，因此我们建议锌维持逢低做多配置，注意节奏变化，另关注正套机会。 氧化铝：★★☆（过剩压力大，氧化铝价格继续承压） 氧化铝期货夜盘震荡修复，主力合约小幅收高于2197元/吨。早间现货市场零星成交，下游电解铝厂现货采购积极性不高，个别铝厂自贸易商少量采购，氧化铝厂则依旧挺价。局地价格小幅下调，总体仍波动不大。近期部分高成本产能在矿端供应不足等因素制约下压产，不过涉及产量较有限，运行产能总体仍处于历史高位。消费则基本变化不大，下游电解铝运行产能平稳，短期也无更多产能投放。而3月仍有超200万吨产能投产计划，在规模性减产而新产能继续投放的情况下，氧化铝产量将继续攀升，而近期海外现货价格下跌后出口窗口基本关闭，出口量下降。因此国内供应过剩趋于加剧，继续施压氧化铝现货价格。操作上建议适量空头持有。 锡：★☆☆（基本面缺乏驱动，锡价震荡为主） 消费存乐观预期提振锡价，周一LME三月期锡价收涨0.74%至32690美元/吨。国内夜盘则小幅高开后震荡回落。沪锡主力合约收低于262390元/吨。早间现货市场活跃度仍不高，下游仅刚需少采，持货商积极出货换现，但市场成交非常有限。冶炼厂仍挺价。现货升水短暂走强。锡价居高不下对抑制需求，当前消费仍无显著改善。而供给端也变化不大，矿端偏紧的情况未有实质性变 化，冶炼厂开工率维持在相对低位。短期供需基本面无显著矛盾，对价格驱动有限。中长期看消费有乐观预期，新能源及人工智能为消费提供增长动力。短期锡价或高位震荡，建议谨慎操作。关注后期消费实际表现以及缅甸复产情况。 螺纹热卷：★☆☆（关注成材需求恢复的进度） 昨日成材价格冲高回落，价格表现弱势。发改委提出持续进行粗钢产量压减，关注具体文件落地情况。螺纹方面，电炉开工继续回升，螺纹产量环比增加，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间。从库存情况来看，螺纹总库存环比回落，总库存拐点显现，后期螺纹将进入季节性去库阶段。需求方面，螺纹表需环比回升，需求回升偏慢，不过终端需求仍在恢复中，未达到峰值之前难以证伪，后续需要关注终端需求峰值情况。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于产线检修所致，由于热卷利润不错，预计后期产线复产后，产量将再次回到高位。需求方面，越南公布反倾销政策，对国内钢材出口有所影响，墨西哥及韩国的反倾销调查影响国内钢材出口，关注海外其他国家的政策。库存方面，热卷总库存环比下降，库存拐点显现。宏观缺乏利好支撑，终端需求恢复偏慢，短期来看成材震荡偏弱为主，关注成材需求恢复的进度。 铁矿石：★☆☆（需求验证阶段，等待产业矛盾积累） 昨日连铁延续弱势震荡行情，05合约收盘769，跌幅0.65%。宏观方面，2月国内CPI数据低于预期，有效需求不足问题仍然有待政策着力解决。基本面来看，供应端，由于2月中旬的飓风影响导致前两周铁矿石到港处于绝对低位，港口库存大幅去化，后续随着到港回升，预计港口库存降幅逐渐趋缓；需求端，钢厂利润尚可，仍在季节性复产阶段。因此，铁矿石阶段性供需双强格局延续，但市场预期需求高点相对有限，压制价格向上弹性。我们认为“金三银四”需求仍然有待验证，在当前中下游普遍谨慎低库存运行的情况下，不必过分悲观，建议等待产业链矛盾积累。关注美国经济读数及衰退预期变化。 玻璃：★☆☆（持续关注下游需求恢复情况) 近期现货价格整体偏弱运行，厂家及贸易商降价出货为主。产线上，上周内一条产线点火，外加一条产线引头子，当前浮法玻璃日熔小幅提升至15.82万吨。需求上，整体下游需求缓慢恢复中，但据了解下游深加工订单情况未出现较大好转迹象；昨日湖北地区出货较好，华南地区产销较周末有所修复，沙河出货有所放缓。上周厂库维持累库趋势，环比增加241.3万重量箱，分地区看，华中累库情况更加突出，沙河中游库存上周有所去化迹象。总的来讲，当前供应位于相对低位，但节后下游复工进度相对较慢，现实偏弱，近期重要会议召开无超预期政策推出，盘面整体情绪受挫。在库存去化、需求好转前，左侧布局建议观望为主，静待需求启动、盘面企稳。 纯碱：★☆☆（关注建厂春检进度及消息面扰动) 昨日现货价格整体平稳为主，个别企业降价出货。供应上，个别装置检修兑现、远兴二线检修结束，后续金山预期检修，当前春检进行中。产量上看，上周纯碱产量环比减少3.68万吨，重碱端产量下滑更加明显。需求上，厂家接单情况较为良好，待发订单呈增加趋势，下游玻璃厂维持刚需补库，玻璃厂纯碱库存天数小幅增加，但市场对于高价碱成交意愿偏弱，整体上需求端表现较为良好。周一口径库存较周四去库2.11万吨，去库格局延续。从整体库存水平来讲，依旧维持同期高位。总的来讲，纯碱供给过剩基本面维持不变，价格上方有产业逢高套保需求带来的压力； 此外又因该行业供应集中且弹性大、减量较为容易实现，外加后续春检预期炒作、光伏玻璃产线点火预期，下方有一定支撑，预计短期偏震荡运行。中长期基于产能过剩的大背景，在春检兑现/不及预期后，依旧将承压下行。关注碱厂春检进度，及消息面对于市场情绪的影响。 原木：★☆☆（关注下游需求/加工厂订单恢复情况） 昨日山东及日照现货价格有所走弱，山东及江苏报价跌至820元/方，此外3月初CFR报价上调至121美金/JAS方。供应方面，本周（3月10日-16日）到港将有所攀升，预计到港量在47.3万方左右。需求方面，2月28日当周出库量恢复至5.46万方，环比增长18.18%，关注下游需求持续性及加工厂订单情况（据了解当前订单情况略弱于去年同期）。库存方面，截至2月28日当周，针叶原木总库存353万方，整体持平，其中辐射松库存267万方（+1），累库速度环比继续放缓。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损。近日现货市场对于高价材接受意愿相对偏弱，致使现价松动下行，而CFR报价的提涨在一定程度上给到成本端支撑。后续需持续关注下游拿货意愿及加工厂订单情况，盘面预计高位震荡为主，关注840-850附近支撑。 原油：★☆☆（衰退风险再次席卷整个金融市场） 昨日油价震荡中收跌，月差仍相对坚挺。昨日美国进入夏令时的首个交易日，衰退风险再次席卷整个金融市场，美股大幅下跌，原油及主要商品跟跌。据消息称，乌克兰再次袭击俄罗斯两座炼厂。目前全球炼厂处于检修季，需求进入消费淡季，短期油价仍偏弱，重点关注：1）美国经济数据，如即将公布的CPI数据；2）OPEC+产油国实际产量情况；3）伊朗制裁进展。 动力煤：★☆☆（市场价格小幅上涨，但实际需求改善有限，库存依旧偏高） 产地价格小幅上涨，大会安监趋严，供给略微收紧，非电需求尚可，贸易户仍偏观望，谨慎采购。港口价格稍有上行，市场活跃度改善，下游补空单，压价刚需采购为主。内贸市场提振下，叠加印尼煤价格机制调整，进口煤成交价格略有反弹。前半周我国大部地区气温回升，后半周将有冷空气扰动，日耗或将出现震荡。非电需求持弱，甲醇开工有所下降，尿素开工增长，整体用煤需求小幅下降。主要省市电厂库存继续去化，但幅度有所放缓，仍高于同比。铁路运费优惠，发运利润改善，港口调入稳定在中位；封航影响解除，但下游拉运需求一般，北港继续累库。近期天气端有扰动，但随着大会结束，供给将继续恢复，需求端淡季逐步临近。预计中下旬煤价继续承压，但由于进口煤优势不显，给下方提供一定支撑，北港降幅或略有放缓。 工业硅：★☆☆（市场价格分歧仍大，现货继续下跌，建议逢高布空） 周一工业硅主力合约收10020，幅度-1.62%，跌165，单日增仓783手；原料成本下降，现货价格继续松动，市场活跃度略微改善，但上下游价格分歧仍大，实际成交有限。西南开工低位持稳，企业复产意愿不强，西北开工仍有增长预期，近期整体供给仍在恢复。多晶硅价格持稳，新订单仍在签订中，下游按需采买为主，硅料企业挺价意愿强，下游产业价格调涨，或给硅料端价格带来支撑。有机硅价格持稳，头部企业减产挺价，产销相对平稳，基本面进一步改善空间有限。硅铝合金价格小幅震荡，下游持弱，刚需采购为主。行业库存高位累增，各部门均有累库，厂库及交割库库存增量相对明显。工业硅市场基本面延续弱势，供给端以西北为主产区生产仍在 恢复中，各上游原料价格后续有回落预期，而下游需求维持偏低水平，且短期难有增长预期，另一方面行业库存消纳压力继续增加，硅价继续承压。盘面或维持弱势震荡，建议逢高布空。 多晶硅：★☆☆（下游价格调整，市场情绪向好；短线多单持有，