2025年中国零食行业研究报告——零⻝量贩崛起，零⻝零售新纪元

2025年中国零业报告 零量贩崛起，零零售新纪元 核心观点 1、中国零业正处于“量价升”的期，健康化、场景化、数字化是核增逻辑。近年来市场规模保持稳健增。20202022年中国零业受宏观因素进入微量时代，增率明显下滑。 2、当前市场呈现基础品类托底、品类突围、尾品类蓄势的三层结构。 3、2023年零市场呈现强头部、弱尾格局，传统品类需通过场景创新延命周期，健康化细分赛道存在结构性机会 4、中国零渠道结构以线下为主。2024年中国零渠道结构中，量贩店占比最大，超过40；超市占比约为24左右，电商渠道占比在20左右，且逐年下降。 5、企业案例：鸣鸣很忙。合并后品牌销售额从2023年的23865亿元增至2024年的555亿元，同比增超130，日均服务消费者590万人次，规模化效应显著。 6、企业案例：中国旺旺。企业核产品增与隐忧并存。旺仔牛奶的“双刃剑效应”。旺仔牛奶占乳饮类收入90，2024财年上半年收入同比16。 7、企业案例：三只松鼠。企业营业收入从2020年的979亿元连续四年下滑至2023年的712亿元，主要受电商红利消退、线下扩张成本高企及疫情冲击影响；2024年通过“高端性价比全渠道”战略强势复苏。 目录2 零食行业渠道变迁： 资本市场看好，量贩零食崛起 1零食行业现状： 渠道变革带来的新一轮增量 3 零食行业代表企业分析： 鸣鸣很忙、中国旺旺、三只松鼠 渠道变革带来的新一轮增量 中国零行业正处于“量价升”的金期，健康化、场景化、数字化是核心增逻辑。近年来市场规模保持稳健增。20202022年中国零行业受宏观因素进入微量时代，增率明显下滑，2022年仅为08。 随着近两年量贩零渠道不断扩大渗透，增率快速上升，截至2024年中国零市场规模增至14万亿元人币。 数据来源：艾媒咨询，中国银河证券，勤策消费研究 中国零市场分层破局 当前市场呈现基础品类托底、黑品类突围、尾品类蓄势的三层结构。传统巨头需在存量市场中寻找高端化升级路径（如饼干添加功能性成分），辣条代表的新势力应加速健康化转型以突破品类天花板，魔芋、鹌鹑蛋等细分品类则需通过场景创新实现从边缘补充到主流选择的跨越。 2023年零市场呈现强头部、弱尾格局，传统品类需通过场景创新延生命周期，健康化细分赛道存在结构性机会，但需解决消费者支付意愿与成本控制的矛盾。品牌竞争已从单一产品比拼升级为供应链效率、场景洞察与内容营销的复合型战役。 单位：亿元 单位：亿元 数据来源：灼识咨询，勤策消费研究 零对单一渠道依赖度低 行业集中度较低，消费者喜好众多，导致零食品类供需两端分散，单品难以上量；同时零食销售渠道多元，对单一渠道的依赖程度较弱 各类渠道中，零食最大和最小的分别是超市和食品专卖店渠道，分别占比369和46，相较其他食品饮料品类更为分散 2023年食品饮料细分板块渠道结构（） 数据来源：Euromonitor 阶段表现 中国零业发展历程 新中国成立之初，百废待兴，经济发展面临严峻挑战，资源匮乏，品供应难以满足基本生活需求。零领域品类有限，主要是传统糕点、花生瓜子等，未形成规模化生产，产业尚处萌芽阶段。 随着改革开放推进与对外开放格局形成，方便面、薯片、饼干等工业化零涌入市场。同时，可口可乐、乐事等外国品牌看准中国市场潜力，强势进入并布局，给国内消费者带来新饮体验，推动本土零行业变革发展。 国经济稳健增、消费持续升级，零行业迎来金发展期。一批极具竞争力的国产品牌涌现，凭借精准的市场洞察、创新理念和高效营销，迅速抢占市场，成为推动行业发展的中坚力量。 随着市场逐步成熟，消费者对零需求日益多元，低糖低脂无添加的健康零、能补充能量缓解压力的功能性零以及高性价比零备受关注。顺应趋势，众多新产品和品牌不断涌现，激发市场活力，推动零 行业蓬勃发展。 国营商店 合作社销售 家庭自制和邻里交易 大型连锁超市 本土连锁超市 便利店 线下渠道稳步拓张 线上渠道兴起 线上线下模式创新融合 零量贩店崛起 渠道表现 萌芽期（19491978年） 提质期（2012年至今） 洗牌期（20002012年） 改革期（19782000年） 发展阶段 数据来源：勤策消费研究院 渠道增红利向肩腰部品牌倾斜 随着区域性竞争转变成全国性竞争，相较于南方，北方市场拥有更多的空白区域将被覆盖。同时，竞争也由主打价格战的小店模型发展至提升体验的大店模型 从SKU度来看，量贩店需要用头部品牌引流，肩腰部以及白牌提高利润，随着在大店模型中SKU数量的增多，肩腰部产品更为受益，以零很忙为例肩腰部品牌的占比将提升至约40 量贩店各类品牌的定位及收益零食很忙门店SKU结构变化 类别 定位 毛利 大牌引流品 低价引流，更新速度慢 5 肩腰部品牌 盈利主力，更新速度快 35 尾部白牌 推新品；SKU差异化； 随时替换中部和大牌产品 3035 SKU约1600 SKU约2000 数据来源：华创证券渠道调研 从价格内卷到价值重构，零企业破界增四重 大规模降价加剧企业亏损 2022年前后，零行业进入 微增市场，为了应对业绩下滑，零企业主动提降价。由于零售端的价格稍微一变动，背后的供应链、物流运输、原材料采购等环节都要随之而变，没有强大的运营能力很容易就 会加剧品牌的亏损。 饮食习惯和口味偏好存在偏差 中国地域广阔，饮化博 大精深，但是由于各地的饮 习惯和口味偏好存在一定的差异，走向全国的地方零 仍然比较少。以传统品、休闲品为载体，并赋予其现代品加工技术，打造受 消费者喜爱的。 强品类、弱品牌的属性 目前，中国大部分零生 产企业呈现“小而散”的局面，零企业要满足消费者对于性价比和品质的双重需求，零本身是一个“强品类、弱品牌”的行业，零品牌在低价之外打造更多爆品品类，形成更多 忠实顾客，加强用户黏性。 量贩零食缺少可观盈利能力 量贩零没有自有供应链，其 产品主要源自在供应链上游的大规模采购，这就让其对品质难以做到强把控，而且也没有爆款的高人气产品，难以产生真正的核心竞争力。当毛利率持续提升不上去，同时规模扩张遇到阻力，那么极容易资金链断裂。 数据来源：嘉世咨询，勤策消费研究院 1 零食行业现状： 渠道变革带来的新一轮增量 零食行业渠道变迁： 2资本市场看好，量贩零食崛起 目录 零食行业代表企业分析： 3鸣鸣很忙、中国旺旺、三只松鼠 量贩零食店主导线下，线上渗透率约20 中国零销售渠道经历了四次重要的业态变革：各个品牌从流通网络经销商及卖场（1990s），逐渐变革为连锁店销售形式（2000s），后历经电商的兴起（2010s），发展为量贩渠道销售（2020s） 中国零渠道结构以线下为主。2024年中国零渠道结构中，量贩店占比最大，超过40；超市占比约为24左右，电商渠道占比在20左右，且逐年下降。 量贩渠道通过“去中间“环节和高周转效率实现低价优势，2024年市场规模预计达1040亿元。线上渠道中，抖音等短视频平台成为新品推广主阵地。 2000年至今的零销售渠道变迁 各流通网络 经销商及大卖场等 19902000 大流通 20002021 大连锁 20102020 线上B2C 2020至今 量贩渠道 数据来源：嘉世咨询研究，中金公司，勤策消费研究 传统渠道的高毛利为量贩留下折扣空间 量贩业态开始于2010年，首家品牌老婆大人在浙江创立；2017年资本入局，推动零食很忙等新品牌崛起；2022年业态随性价比消费兴起，大量资本涌入 从加价情况来看，零食在传统渠道流通毛利较高，例如连锁KA加价率约60，这为量贩渠道留下较大折扣空间 零食在不同渠道各流通环节加价情况 合计加价约36其中渠道约26 6040 6545 8060 数据来源：公司官网、华泰研究预测 零食量贩“高性价比高周转”冲击市场 零量贩作为新兴零售卖渠道，具有渠道效率高的特点，可实现多品种高品质低价格的零供应，进一步推动了零行业发展。 量贩零店SKU接近2000，SKU深度及宽度均较高。量贩优势主要体现在： 包装：零量贩商通过提供大量散装、称重的零，帮助消费者解决选择困难的问题。 安全：零品牌直接供货，保障品安全 爆品更新：零量贩商通过在各大社交平台中洞察最新零消费趋势，即时在品类中补充当下流行品牌或品类 零量贩模式对供应环节运革新，缩短了中间流通环节 零量贩模式 品牌 总仓分仓 工厂 门店 消费者 传统线下渠道 工厂 消费者 经销商 二批商 终端 数据来源：灼识咨询、勤策消费研究 资本市场看好零量贩经济 中国零量贩领域部分融资事件盘点 公司名称 投资时间 融资数额 融资轮次 投资机构 最新估值 零嘴福 202412 5000万人币 A轮 丰盈创投 25亿 小喵很忙 202405 3000万元人币 A轮 未透露 15亿 小访 202403 3000万元人币 天使轮 米叶斯私募基金 23亿 鸣鸣很忙 202312 105亿 战略投资 好想你，盐津铺子 105亿 零蛙 202307 2000万 天使轮 亿农资本 1亿 零有鸣 202305 B轮 嘉御资本，新希望集团 15亿 赵一鸣零 202302 15亿 A轮 黑蚁资本，良品铺子 75亿 零业融资热度不减，资本市场看好零量贩经济：下沉市场带来巨大发展机遇，中国零量贩领域近年来的投融资情况蓬勃发展； 零量贩品牌之间的合作与整合将实现资源共享、优势互补，提升整个行业的竞争力。近年中国零量贩领域融资数额普遍破千万，2023年12月赵一鸣零、零很忙合并品牌“鸣鸣很忙”获战略投资105亿元，其公司最新估值破百亿。 数据来源：IT桔子，勤策消费研究 量贩渠道由内耗式竞争转向兼并阶段 2023年前，量贩品牌在区域内快速扩张并跑出区域龙头，零食很忙、好想来、零食有鸣、赵一鸣等头部品牌逐步成为湖南、江浙皖、四川、江西地区区域龙头，2022年市场份额分别占比15、12、8、6 23年9月，万辰集团合并五家量贩品牌（好想来、老婆大人、来优品、吖滴吖滴、陆小馋），11月零食很忙与赵一鸣合并。 量贩头部品牌市场份额变化 2022 2023 数据来源：公司官网、华泰研究预测 三驱联动重构零食零售生态：全渠道融合量贩爆发下沉掘金 量贩模式兴起 零量贩模式具有渠道效率高的特点， 通过优化供应链，为消费者提供低价格、高品质的零产品。 量贩零店通过提供散装、称重零，解决消费者选择困难问题，保障品安全，及时更新爆品。 线上线下融合下沉市场拓展 线上线下融合的全渠道模式是未来发展 趋势，企业通过优化渠道布局和提升渠道效率，实现线上线下的协同发展。例如，通过线上下单线下自提、线上促销线下核销等方式，提升购物体验和品牌忠诚度。 下沉市场具有较大消费潜力，企业通过优化渠道和产品策略，满足下沉市场消费者需求，实现市场份额扩大。例如，零很忙、良品铺子通过量贩模式和子品牌拓展下沉市场，获得市场份额和投资机会。 1 零食行业现状： 渠道变革带来的新一轮增量 3零食行业代表企业分析： 鸣鸣很忙、中国旺旺、三只松鼠 目录2 零食行业渠道变迁： 资本市场看好，量贩零食崛起 企业案例：鸣鸣很忙 20172020年品牌初创期 2017年零很忙创：晏周在湖南沙创立“零很忙”，定位下沉市场，以低价和丰富品类为核心，家店面积不足40平方米。 2019年赵一鸣零创 赵定在江宜春创立“赵一鸣零”，同样瞄准下沉市场，通过高性价比和快速迭代产品吸引消费者。同年，零很忙开始打磨单店盈利模型，调整店运营策略，单店月销售额从20万提升至40万。 2024年万店里程碑与品牌升级 2024年5月：集团正式更名为“鸣鸣很忙”。 2024年6月：“鸣鸣很忙”宣布突破万店规模，覆盖全国28个省份319个城市，日均服务消费者590万人次。 6月9月：启动30店型测试，家试点落地广州，新增鲜、低温冻品等品类，店面积优化至200平方米。 11月：推“赵一鸣省钱超市”，