日评汇总

国信期货日评汇总 2025年3月10日 主要结论 贵金属：金银震荡偏强关注本周美国通胀数据 周一，内盘金银收涨。沪金主力合约涨至681.50元/克，上涨0.44%，沪银主力合约涨至8056元/千克，上涨0.19%。 消息面上，就业数据虽不及预期，但仍保持增长；美国2月非农就业人口增长15.1万人，不及预期的16万人，且前值从14.3万人下修至12.5万人。2月失业率升至4.1%，高于预期和前值的4%，显示劳动力市场开始降温。美联储短期内或继续维持政策不变，但市场对年中降息的预期有所升温。展望后市，周三公布的2月CPI数据为核心驱动，若通胀回落超预期，将提振贵金属价格；反之，通胀粘性可能压制反弹空间。此外，周四的PPI数据与周五的密歇根大学消费者信心指数初值也将提供辅助指引。整体来看，贵金属短期或呈现震荡偏强格局，但中期在贸易战逐步开启及市场不确定性下，趋势性上涨格局未改。 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：张嘉艺从业资格号：F03109217投资咨询号：Z0021571电话：021-55007766-305183邮箱：15691@guosen.com.cn 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 铜：沪铜后市预计高位震荡 周一，沪铜震荡偏弱，盘中突破79000元/吨，尾盘涨幅收窄。现货方面，3月10日，SMM1#电解铜均价为78275元/吨，较上一交易日下跌515元/吨，铜价回落，市场成交一般。宏观利多情绪有所消化，外盘铜价自高位回调，沪铜也有所跟跌。据SMM数据，截至3月10日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四下降0.8万吨至36万吨，总库存较节前的16.58万吨增加19.42万吨，目前国内铜库存已经低于去年同期，库存拐点已经显现。预计沪铜高位震荡，以震荡思路对待。 氧化铝、铝：氧化铝供应过剩预期不改沪铝预计震荡偏强 周一，氧化铝下跌，午后跌幅扩大，氧化铝主力合约AO2505合约增仓1万余手，目前氧化铝期货整体持仓量已回升至29万余手。据SMM数据，至3月10日，氧化铝现货价格为3366元/吨，较上一交易日下跌11元/吨。据Mysteel调研了解，山西孝义某大型氧化铝厂近期矿石供应紧张，今日起减产一条氧化铝生产线，影响周期和实际减产量Mysteel将持续跟踪。但短期内的供应扰动仍难以改变氧化铝新产能投产下带来的供应过剩担忧，叠加成本端仍有向下空间的预期，市场看空情绪仍然较重。预计氧化铝延续弱势运行，偏空思路对待，关注成本的动态变化。 周一，沪铝震荡偏强，主力合约增仓1.9万余手。现货方面，A00铝锭现货价华东20770，跌70；华南20740，跌30；中原20640，跌70（单位：元/吨），市场成交一般。宏观方面，当地时间9日，美国商务部长霍华德.卢特尼克证实，美国总统特朗普承诺的对所有美国进口的钢铁和铝征收25%关税的政策将于3月12日按计划生效。关税政策变化带来的利多情绪近期已经有所消化，对铝价的推动力减弱。据SMM数据，截至3月10日，铝锭库存为86.8万吨，较3月6日降低0.3万吨，铝棒库存为30.34万吨，较3月6日下降0.07万吨，均持续去库。下游逐渐进入消费旺季，需求持续回暖，叠加库存拐点的出现，沪铝预计震荡偏强运行，目前向上突破并站稳21000元/吨一线仍有阻力，前期多单可持有。 工业硅、多晶硅：震荡为主 周一工业硅主力合约价格较前一交易日下跌1.62%，收盘于10020元/吨。今日现货价格下跌，成交一般。供给端，北方有个别企业检修，但停炉时间较短，西南地区云南可能有零星停炉；工业硅周度产量环比下行。需求端，多晶硅价格持稳，下游硅片继续累库，电池片库存去化，组件需求旺盛，光伏产业链预期转好，但对工业硅需求维持在低位。有机硅DMC价格反弹后持稳，企业集体减产挺价，开工率明显下降。工业硅基本面较差，短期偏弱震荡为主。 周一多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌0.83%，收盘于43850/吨。今日现货价格持稳，成交一般。供 给端，多晶硅周度产量低位徘徊，各企业开工率维持在低位。多晶硅下游硅片价格持稳，库存累积较多；电池片企业生产盈利情况较好，企业开工率上行；组件企业逐步开工，需求旺盛，近期有企业提高开工率。多晶硅基本面转好，短期盘面震荡，交易上逢低做多为主。 玻璃纯碱：偏弱震荡 周一玻璃主力合约价格较前一交易日下跌4.19%，收盘于1143元/吨，增仓100594手。今日现货价格下跌，成交一般。供给端，玻璃日熔量16.72万吨，环比增加0.06万吨。生产方面，天然制玻璃企业亏损较严重，煤制、石油焦制玻璃在成本线附近徘徊。需求端，周度LOW-E玻璃开工率环比下行，但低于去年同期水平。厂家库存6964.8万重箱，环比上周增加241.3万重箱。玻璃基本面较差，宏观预期偏弱，玻璃价格短期仍然承压。 周一纯碱主力合约价格较前一交易日下跌1.38%，收盘于1434元/吨。今日现货价格持稳，成交清淡。供给端，纯碱厂家周度产量69.79万吨，环比减少3.68万吨。下游浮法玻璃开工率变动不大，产量微增；光伏玻璃企业日熔量低位回升，库存去化速度较快。截至2025年3月10日，国内纯碱厂家总库存173.88万吨，较上周四减少2.11万吨，跌幅1.20%。轻质纯碱84万吨，环比下降1.53万吨，跌幅1.79%。重质纯碱89.88万吨，环比下降0.58万吨，下降0.64%。纯碱基本面偏弱，短期价格偏空震荡为主。（数据来源：隆众资讯） 铁矿石:情绪弱势延续震荡 周一，铁矿石延续下跌，截至收盘，铁矿石05合约跌5.5至769，跌幅0.26%。供需情况看，铁矿石供应偏高，库存维持高位，需求端，旺季临近，钢厂产能回升，铁水产量环比继续走强，铁矿石需求短期有韧性。两会尾声，粗钢压减政策引导，市场对铁矿石需求预期悲观，长期供需过剩格局难改。走势上看，铁矿石延续回落，关注短期支撑。操作建议:短线参与。 周一，热卷短线震荡，截至收盘，热卷05合约跌30至3349，跌幅0.89%。供需情况看，板材需求坚挺，供应回升至高位，热卷供需情况较为健康，但建材需求较弱，拖累整体需求强。短期市场在粗钢压减政策引导下，钢材利润走阔，但终端需求强度有限的情况下，钢材利润预计难以明显走阔，短期钢材通过下跌收缩利润。走势上看，热卷短线震荡。操作建议:短线参与。 周一，郑棉温和反弹，成交变化不大，持仓减少。中国棉花信息网显示，现货价格指数止跌回升，3128B指数较上一交易日上调47元/吨，报14882元/吨。国际市场出口数据较为强劲，棉价有所支撑。郑棉修复前期下跌，走势震荡回升。后续关注政策变化以及下游消费情况。操作上建议以短线交易为主。 白糖：郑糖冲高回落短线交易为主 周一，郑糖早盘在农产品强势上涨氛围带动下上行，但随后持续下挫，成交变化不大，持仓有所减少。据沐甜科技，现货价格较上一日上调10元/吨。外盘维持温和反弹。国内基本面上，供应压力较大，郑糖上方压制仍存，但产销数据略有支撑。糖价转为震荡运行。操作上建议以短线交易为主。 玉米:玉米上涨中期震荡偏强 周一玉米期货上涨，主力C2505暂报2320元，较上日结算价涨0.52%。现货来看，据汇易网，南北港口玉米价格表现坚挺；北方玉米主产区现货继续走强；北方玉米集港价格2150-2170元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，集装箱集港2210-2230元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2260-2280元/吨，较昨日上涨20元/吨，集装箱新作报价2290-2310元/吨（呕吐1000ppb）；东北企业玉米价格继续上行，黑龙江深加工潮粮折干收购1990-2060元/吨，吉林深加工玉米主流收购2020-2090元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2080-2160元/吨。基本面来看，目前基层余粮较往年同期减少，进口玉米及替代性谷物同比大幅减少，对国产玉米的冲击也将减弱。需求方面，生猪产能继续恢复，饲料需求向好，深加工开机率保持一定刚性，下游消费趋于提升。总体来看，玉米市场供需格局趋于改善，玉米整体重心将上移。操作上逢低滚动做多为主。 生猪：政策提振近端偏强 周一生猪期货上涨，主力LH05涨1.37%，报13310元，受盘面贴水及中国对加拿大冻肉增加关税提振。现货方面，据我的农产品网，全国生猪均价14.495元，涨0.04元，最低价黑龙江13.25元，最高价广东15.50元。基本面来看，官方监测数据显示，1月全国中大猪存栏同比增加1.1%，新生仔猪数也增长2.5%，后期理论供应继续增加，而目前消费支撑力度有限，预计后期现货上行动力不足，但期货贴水给期货提供部分支撑。操作上，震荡对待。 周一，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2505偏强运行，较上一交易日涨1.2%左右，持仓13万手。据卓创资讯统计，截至2025年3月6日，全国冷库库存比例约为38.02%，较上周降低1.75个百分点，较去年同期（20240307）低8.60个百分点，去库存率为40.24%。冷库剩余货量低于往年同期水平，对盘面形成一定支撑。产地行情维持稳定，短期操作建议震荡偏多思路对待。 纸浆：反弹回落下游需求偏淡 周一，纸浆期货反弹回落。主力合约SP2505偏弱震荡，较上一交易日跌0.2%左右，增仓0.2万手，持仓19万手。下游原纸行业毛利率维持偏低水平，提升幅度有限，纸厂采买偏谨慎，高价成交受阻。外盘报价提涨，进口成本对盘面形成一定支撑，但原纸企业因成本压力调价较为谨慎。短期操作建议区间震荡思路对待。 原油：美国计划补充战略储备油价短期或震荡企稳 周一原油价格小幅震荡反弹。我国政府工作报告提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右。5%的目标，将提振国内经济预期，市场看好石油需求，利好油价。欧佩克及其减产同盟国根据市场情况可能逆转增产计划，美国计划补充国家战略石油储备，这将导致全球供应紧张，美国可能对伊朗实施新的制裁，国际油价上涨。俄罗斯副总理诺瓦克表示，欧佩克及其减产同盟国同意从4月份开始增加石油产量,但如果市场失衡,之后可能会逆转这一决定。技术面，油价短期或震荡企稳。操作建议：前期空单可止盈减仓。 橡胶：1-2月进口量超预期胶价震荡偏弱 周一沪胶震荡下跌，主力RU2505合约报收于17100元/吨，下跌375元/吨，跌幅2.15%，持仓增加9182手。卓创资讯数据显示，截至3月10日，上海市场23年SCRWF主流货源意向成交价格为16750-16800元/吨，较前一交易日下滑225元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17450元/吨，较前一交易日下滑200元/吨；越南10#混合胶价格参考16450元/吨。日内现货市场来看，期货盘面弱势下滑，现货价格多跟随盘面下调，但目前下游制品买盘跟进有限，实际成交商谈确定。进口天然橡胶市场价格重心下跌。海关统计最新进口数据出炉，市场货源供应预期放大，胶价重心走弱。市场买盘偏弱，价格踩踏下跌，交投偏弱。我国今年1-2月天然橡胶及合成橡胶总进口量创历史新高142.4万吨，超出市场预期，扰动市场心态。目前国内产区物候条件良好，胶树长势正常。云南产区3月下旬将陆续试割；海南产区树叶正常，预计1个月后将逐步试割。技术面，胶价目前短期震荡偏弱，关注下方支撑。操作建议：震荡偏空思路操作。 PTA：高开低走 周一，TA2505下跌0.41%，成交增加，持仓减少。卓创数据，午后市场主流商谈区间4810-4855元/吨，本周主港货源报盘参考期货2505贴水30元/吨，基差走弱。聚酯负荷提升偏慢，PTA装置检修增多，市场供应环比缩减，上周社会库存下降。原油反弹整理，PX仍然偏弱，成本支撑不足。PTA盘面高开低走，关注原料走势。建议：单边跟随成本走势、5/9逢低正套。 聚烯烃：震荡分化 周一，塑料2505下跌0.39%，成交增加，持仓减少。现货价格涨跌互现，下游采购坚持刚需，