棉花周报-棉花周报

作者：李淑娥 中美贸易摩擦升级，郑棉主力合约延续震荡走势新疆铁路运价大幅下浮，短期关注外部宏观环境变化 棉花期货分析师 从业资格证号： 摘要： F3067146 截至03月07日CRB大宗商品价格指数有所上升，03月07日收盘报303.04，较02月28日累计上升1.21，降幅为0.40%。03月07日文华商品指数报167.87，较02月28日减少2.22，降幅为1.31%。03月07日，ICE期棉主力05合约报66.13美分/磅，较02月28日增加0.80美分/磅，增幅为1.22%。截至03月07日当周郑棉主力05合约收盘报13580元/吨，较02月28日增加10元/吨，持仓累计增加0.2万手，至64.0万手。 交易咨询证号： Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 本周国内棉花期货震荡下行，周五止跌回弹。主力合约结算价周四跌至13450元/吨为本周最低，周五反弹至13500元之上，现货价格随期价呈现先跌后涨趋势。棉花资源供应充裕，棉企销售积极性较强。随着郑棉连日震荡下跌，新疆部分贸易商小幅上调基差报价。中国对进口美棉的关税上调15%后，美棉的进口成本显著上升。部分棉花贸易企业商上调保税/即期美棉、清关人民币美棉基差。下游市场成品棉纱销售走货回暖，棉纱等成品销售价格持稳为主，纺企以销库存为主，原料采购随用随购。纺织行业旺季或有所推迟，纺企成品销售价格维持稳定，出货略有转暖，纺企对皮棉原料逢低适量采购为主，整体购销进度缓慢推进。 联系电话： 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至03月07日CRB大宗商品价格指数有所上升，03月07日收盘报303.04，较02月28日累计上升1.21，降幅为0.40%。分具体品种看，避险品种黄金报2917.7美元/盎司，较02月28日上升50.4美元/盎司。原油报67.05美元/桶，较02月28日下降2.9美元/桶。农产品板块价格重心涨跌互现，美豆较02月28日上涨0.25美分/蒲式耳，美玉米较02月28日下降0.25美分/蒲式耳，03月07日，ICE期棉主力05合约报66.13美分/磅，较02月28日增加0.80美分/磅，增幅为1.22%。 本周棉纱期货震荡运行，周五止跌反弹，现货价格基本持稳。纯棉纱市场交投增加，织厂订单情况有所好转，但幅度尚不大，纺企以库存生产、短小订单为主。纱厂开机率高位，河南恢复7成左右，江浙、山东、安徽等地恢复至八到九成，新疆维持九成左右。受加征关税影响及国内需求预期不达预期的影响，市场观望情绪较浓。下游企业按需补库。整体来看，市场观望情绪较重，成交清淡，价格仍面临压力。 截至03月07日当周郑棉主力05合约收盘报13580元/吨，较02月28日增加10元/吨，持仓累计增加0.2万手，至64.0万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 03月07日，原材料价格较02月28日价格重心有所下移。 2、棉纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 03月07日，外纱价格较02月28日价格整体重心有所下移。 数据来源：中国棉花信息网 03月07日，以人民币计价的外纱价格较02月28日价格重心下移。 数据来源：中国棉花信息网 03月07日内外价差在-1034元/吨，02月28日价差是-1157元/吨，价差有所缩小。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 03月07日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14835元/吨；FCIndexM报74.5美分/磅，折1%关税下价格13165元/吨，折滑准税下14077元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差758元/吨，02月28日为762元/吨。和1%关税下价格相比差1670元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 03月07日，主力合约2505收盘报13580元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-497元/吨，02月28日为-615元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差415元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 数据来源：中国棉花信息网 截至03月06日，ICE主力合约05月收盘价65.24分/磅，折合盘面价10311元/吨，与郑棉2501合约价差3268元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13291元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）288元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至03月07日，郑棉注册仓单为7804张（44.5万吨），有效预报2566张，仓单及有效预报总量为33.5万吨，02月28日为31.1万吨。 2、郑棉期现价差分析 03月07日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1255元/吨，02月28日为-1377元/吨，期现价差有所缩小。 4、郑棉价格分析 宏观方面，3月3日美国以芬太尼问题为由对中国输美商品加征10%关税，次日中方迅速启动反制措施。宣布自3月10日起，对原产于美国的棉花、小麦等农产品加征15%关税，同时对大豆、猪肉等商品加征10%关税。中美贸易战升级，针对美国对华采取的加关税措施，中国采取反制措施，对美棉进口需加征15%关税。特朗普上台后的关税措施加大了全球宏观环境的变化频率，宏观扰动对贸易影响加大。北京时间3月8日凌晨，美联储主席鲍威尔发表讲话称美国经济仍处于良好状态，就业市场稳健，通胀已接近2%的长期目标。此番表态一定程度上缓解了市场对美国经济衰退的担忧。政府工作报告将今年经济增长预期目标设为5%左右，要采取更加积极的财政政策，深入推进化债工作，降低融资成本，增加更多优质服务供给。现在我国外贸发展面临单边主义和保护主义加剧等外部形势，如何稳住外贸基本盘成为多方关注点。 供应端方面，乌鲁木齐路运输局发布调整新疆南疆区域各发站铁路运费棉花价差系数，自2025年3月7日起，南疆区域60吨棚车执行下浮标准40%，70吨棚车执行下浮标准49%。周内棉花企业销售积极性较好，基差报价部分略有提涨，现货成交价格有 所 下 跌 。 当 前 部 分 内 地 库 新 疆 机 采 棉 资 源3129B含 杂2.8%左 右 ， 成 交 价在14900-15200元/吨，较上周下跌100元/吨左右。 需求端方面，本周棉纱期货震荡运行，周五止跌反弹，现货价格基本持稳。纯棉纱市场交投增加，织厂订单情况有所好转，但幅度尚不大，纺企以库存生产、短小订单为主。纱厂开机率高位，河南恢复7成左右，江浙、山东、安徽等地恢复至八到九成，新疆维持九成左右。受加征关税影响及国内需求预期不达预期的影响，市场观望情绪较浓。下游企业按需补库。整体来看，市场观望情绪较重，成交清淡，价格仍面临压力。 截至03月07日CRB大宗商品价格指数有所上升，03月07日收盘报303.04，较02月28日累计上升1.21，降幅为0.40%。03月07日文华商品指数报167.87，较02月28日减少2.22，降幅为1.31%。03月07日，ICE期棉主力05合约报66.13美分/磅，较02月28日增加0.80美分/磅，增幅为1.22%。截至03月07日当周郑棉主力05合约收盘报13580元/吨，较02月28日增加10元/吨，持仓累计增加0.2万手，至64.0万手。 本周国内棉花期货震荡下行，周五止跌回弹。主力合约结算价周四跌至13450元/吨为本周最低，周五反弹至13500元之上，现货价格随期价呈现先跌后涨趋势。棉花资源供应充裕，棉企销售积极性较强。随着郑棉连日震荡下跌，新疆部分贸易商小幅上调基差报价。中国对进口美棉的关税上调15%后，美棉的进口成本显著上升。部分棉花贸易企业商上调保税/即期美棉、清关人民币美棉基差。下游市场成品棉纱销售走货回暖，棉纱等成品销售价格持稳为主，纺企以销库存为主，原料采购随用随购。纺织行业旺季或有所推迟，纺企成品销售价格维持稳定，出货略有转暖，纺企对皮棉原料逢低适量采购为主，整体购销进度缓慢推进。 截至03月07日当周郑棉主力05合约收盘报13580元/吨，较02月28日增加10元/吨，持仓累计增加0.2万手，至64.0万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标金叉，技术指标转弱。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部（USDA），2.21-2.27日一周美国2024/25年度陆地棉净签约54771吨（含签约55225吨，取消前期签约454吨），较前一周增加45%，较近四周平均增加6%。装运陆地棉75750吨，较前一周增加25%，较近四周平均增加28%，创下年度内单周装运新高。净签约本年度皮马棉2472吨，较前一周减少51%；装运皮马棉907吨，较前一周减少60%。周内签约新年度陆地棉23950吨，未签约新年度皮马棉。 据统计，截至2025年2月27日，美国累计净签约出口2024/25年度棉花230.8万吨，达到年度预期出口量的96.35%，累计装运棉花115.0万吨，装运率49.82%。其中陆地棉签约量为223.4吨，装运109.8万吨，装运率49.15%。皮马棉签约量为7.3万吨，装运5.1万吨，装运率70.21%。 截至02月25日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-65745，此前一周的数据为-59175手；基金净多头持仓较上周减少6570手。 03月07日，ICE期棉主力05合约报66.13美分/磅，较02月28日增加0.80美分/磅，增幅为1.22%。技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标弱势。 第五部分操作建议 周内棉价整体震荡偏弱走势，中短期外部宏观对棉花价格形成扰动，下游市场整体表现尚可，棉价或延续震荡走势。 建议轧花企业核算皮棉成本，对于有订单的上游棉企，优先走现货一口价。前期买入浅虚值看跌期权继续持有；亦可考虑备兑期权，降低皮棉成本。 对于下游纺企而言，依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。