合成橡胶：低位震荡，下方空间逐渐收窄

【基本面跟踪】

• 合成橡胶期货主力1900合约日盘收盘价13,610元/吨，成交量59,462手，持仓量24,935手，成交额407,179万元。
• 基差方面，山东顺丁-期货主力1900合约190月差BR03-BR04为2530元/吨，华北、华东、华南顺丁市场价均未变动。山东顺丁市场价13,800元/吨，齐鲁丁苯（型号1502）14,150元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）12,300元/吨，江苏、山东主流价分别为11,200、11,250元/吨。
• 顺丁开工率71.7%，理论完全成本14,139元/吨，利润-539元/吨。

【行业新闻】

1. 中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.24万吨，环比下降6.43%，新结算周期下库存明显下降。
2. 顺丁橡胶期货基本面静态估值区间13000-13900元/吨，动态估值区间因丁二烯基本面中性预计震荡。盘面13800-13900元/吨或为上方估值高位，13000元/吨为下方理论估值底部区间。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：0（中性）

【研究结论】
短期顺丁橡胶低位震荡，下方空间收窄，NR-BR价差走缩。中期关注顺丁橡胶替代需求增加的量级，库存及表需数据仍是关键。盘面上方压力主要来自套保头寸，下方由丁二烯成本端支撑。