宏观主导逻辑
- 国内外宏观面多空交织，地缘扰动显著增加，市场波动增大。
- 美国滞涨风险回升，消费者支出回落，就业市场数据走弱，市场担忧美国经济衰退。
- 德国财政扩张预期提振欧元，美元指数持续下跌。
- 中美制造业PMI重回扩张区间，叠加美元走弱，利多铜价。
- 国内PMI数据回升，财政政策积极，赤字率提升，电网投资和以旧换新政策支持铜需求。
品种投资建议
- 铜：谨慎看多，沪铜上方压力区间78000-79000元/吨，下方支撑区间77000-78000元/吨。可考虑铜2504和2505合约间的反套机会。期权方面可尝试卖出轻度虚值看涨期权或构建卖出跨式策略。
- 铝及氧化铝：建议暂时观望，沪铝04合约上方压力区间21000-21500，下方支撑区间20000-20200。氧化铝05合约上方压力区间3600-3800，下方支撑区间3000-3200。
- 锡：谨慎偏多，上方压力区间270000-275000，下方支撑区间245000-250000。推荐双卖策略（250000-280000）。
- 锌：供需中线依然偏空，沪锌近强远弱浅BACK，现货略偏紧，若站稳则上观24300-24500附近，下档支撑暂关注23000-23200。牛市价差平仓，逢高构筑熊市价差。
- 铅：阶段来看仓单回升库存累积延续，可能限制上行高度。沪铅17200-17400上方震荡偏强，站稳则暂上观17600-17800。双卖策略（16000-18000）。
- 镍及不锈钢：镍震荡偏强运行，下方支撑关注12.4-12.5万元附近，突破12.9-13万后短期看整固，站稳则进一步上看13.4-13.5万元。区间下沿附近牛市价差平仓，做多波动率策略。多镍空不锈钢波动持有。
下周关注
- 十四届全国人大三次会议和全国政协十四届三次会议闭幕。
- 美国政府资金到期、特朗普与美国科技领袖会面、美乌沙特会谈、德国联邦议会审议增加大规模财政支出计划草案。
- 美国2月CPI、PPI数据。
表格
- 有色金属单边策略：包含品种、运行逻辑、周度运行区间、行情研判、策略建议。
- 有色金属重点套利推荐：包含套利推荐品种及合约、逻辑。
