策略周报：科技主线重燃，二次上行可期

核心观点与市场展望

• 政策支持与海外环境：3月5日《政府工作报告》强调“稳住楼市股市”，延续此前政策基调；3月6日经济记者会释放多重利好信号。海外方面，美国财长表态压低10年期国债收益率，叠加衰退预期，美债收益率维持低位；俄乌冲突和平解决概率提升，欧元反弹导致美元走弱，人民币汇率压力缓解。
• A股市场表现：本周（3月3日-7日）两市日均成交额回落至17009.27亿元，市场活跃度下降。OpenAI发布GPT-4.5未达预期，强化AI竞争格局“东升西落”逻辑，科技股走强。政策信号与汇率压力缓解形成共振，A股主要指数连续三日收涨，信心修复明显。

关键数据与市场指标

• 估值水平：A股普涨，宽基指数估值分位数上升，深证成指、中证1000回升幅度较大。
• 风险溢价与股债性价比：A股风险溢价率整体回落，仍处一倍标准差上方；上证红利股债性价比仍高位。
• 换手率：宽基指数换手率小幅回落，创业板指、中证2000回落幅度居前。
• 资金监测：两市日均成交额回落，市场活跃度下降。
• 行业轮动：行业轮动速度维持高位，市场聚焦科技主线。

下周重点关注

• 数据与事件：3月9日中国PPI和CPI数据，3月12日中国社融、M1和M2数据及美国2月CPI数据，3月13日美国初请失业金人数。
• 风险点：美国2月CPI数据若超预期反弹，可能推高美债收益率并加剧“滞胀”担忧，影响市场情绪。

研究结论

• 科技主线占优：政策支持与产业趋势下，科技板块将继续领涨，建议博弈3月份科技板块“二次上行”机会，重点关注AI+、AI、机器人、算力、TMT、消费电子等方向。
• 风险提示：经济修复不及预期、政策效果不及预期、地缘风险、海外经济衰退风险、外部政策不确定性风险。