早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（特朗普关税政策摇摆不定，铝价偏强震荡） 美国决定对三大汽车制造商豁免墨加关税一个月，持续走弱的美元也继续推升外盘金属，隔夜LME三月期铝价收涨1.35%至2703美元/吨。国内夜盘针对收高，沪铝主力合约收于20915元/吨。早间现货市场呈走弱态势，前期市场交投尚可，随着价格上涨下游接货积极性下降，虽然库存下降，但流通货源仍充裕，贸易商正常接货交单。华东市场主流成交价格在20810元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场成交下降，下游畏高少采购，持货商则积极性甩货。广东主流成交价格在20810元/吨上下。旺季消费总体呈现回暖态势，不过终端厂商对价格有较大敏感度，价格快速上涨对消费回升力度有一定压制，另外出口短期表现仍较弱，国内取消出口退税及美国关税打击使得出口订单受挫。供给端仍无显著变化，国内运行产能总体平稳，暂无更多产能投放计 划。进口量小幅波动。国内“两会”暂无超预期政策刺激，基本面边际改善对铝价有支撑，不过消费端暂缺乏强有力的驱动。操作上追高需谨慎，建议回调做多。 铜：★☆☆（关税干扰下，海外现货紧缺担忧攀升） 隔夜铜价大幅拉升，主力2504合约收于79200元/吨，涨幅1.2%。昨日LME升贴水快速拉升，LME市场完全转为Back结构。在美国关税担忧下，全球货物正陆续运往美国，海外铜现货市场紧缺担忧加剧，铜价在此提振下快速拉涨。隔夜LME铜走势强于COMEX，价差回落至900美元/吨附近。预计短期在现货紧缺担忧下，铜价延续强势。中期铜矿短缺，炼厂将面临较大的压力；新能源及电力需求提振下，全球铜消费增长空间可期，基本面整体对铜价偏利多。中期对铜价亦偏乐观，预计铜价重心将持续上移。关注今晚美国非农就业数据。 镍&不锈钢：★☆☆（LME持续累库，镍价反弹空间受限） 隔夜镍价跳空高开，主力2505合约收于129740元/吨，涨幅1.05%。年后印尼镍矿供应整体偏紧，镍铁价格持续走高。镍价下方12万成本支撑较强，而且即将进入消费旺季，镍价易涨难跌。在资金推动下，镍价快速底部反弹。预计短期在市场情绪推动下镍价延续强势。但全球纯镍过剩压力难减，LME持续累库，将压制镍价反弹空间，追高需谨慎。镍铁价格走高，不锈钢成本抬升，不锈钢下方成本支撑亦较强。不过上周不锈钢库存大幅累库，300系库存增加2万余吨，对价格有所拖累。预计短期在镍价反弹提振下，不锈钢价格亦底部回升，后续反弹空间或取决于消费成色。 锌：★☆☆（宏观与基本面共振锌价维持上行动能） 昨日财政部声明预留充足的工具和政策空间，而隔夜欧洲央行如期降息25bp，有色情绪继续高涨，锌价维持上行动能，沪锌主力2504合约收于24150元/吨，涨幅0.63%。昨日国内现货市场，价格上行成交有所回落，再度回归小幅贴水，上海地区报对04-10。矿端来看，3月国产矿TC回升至3100元/吨，较上月上行700，国内炼厂3月或环比有超6万吨提产。但上周五国内某炼厂与海外矿山达成60美元/干吨年度TC，价格仍创历史新低。从周度开工来看，上周下游开工率继续季节性回升，下游成品库存及原料库存仍处于偏低水平。库存方面，据SMM统计，截止本周四国内锌锭社库继续去库0.25万吨至13.4万吨，去库拐点或成立，库存创历史同期新低。整体上，周六国内2月PMI重回扩张区间，二季度财政发力节奏或加快，需求仍有较高回升期待，因此我们建议锌维持逢低做多配置，注意节奏变化，另关注正套机会。 铅：★☆☆（基本面矛盾不突出关注前高附近压力） 隔夜铅价继续偏强运行，沪铅主力2504合约收于17500元/吨，涨幅0.52%。昨日国内现货市场，部分持货商有意交仓，报价贴水收窄，散单成交有所改善，再生原生价差持稳75，废电瓶价格继续上行25至10100元/吨。从国内供需来看，需求方面，虽然有下游大型铅蓄电池厂开工反复传言，但整体开工率来看，节前节后需求维持较好表现，上周下游铅蓄电池企业周度开工率继续小幅上行至72.35%。国内以旧换新及电瓶车新国标仍提供消费增长预期。而供应端，TC仍无回升迹象，3月精铅预期供应回升，尤其是再生铅元宵后集中复工，SMM预计3月再生产量增幅或超9万吨。但我们认为中长期废电瓶偏紧仍将导致再生生产瓶颈，为铅价提供周期性支撑。库存方面，截止本周四SMM国内铅锭社会库存去库0.54万吨至6.48万吨，库存压力有所缓解。整体上短期铅市基本面矛盾不显著，铅价或维持偏强运行，关注前高压力。 氧化铝：★☆☆（过剩压力趋增，氧化铝价格继续承压） 氧化铝期货夜盘小幅震荡。主力合约收于3287元/吨。早间现货市场小批量成交，个别电解铝厂少量采购现货，局地报价小幅下调，总体平稳。当前买卖双方存在一定博弈，氧化铝厂挺价，但下游电解铝厂仍不急于现货采购。近日虽然个别氧化铝厂因环保检修焙烧炉，但产量总体上升势头不改。随着海外现货价格继续下跌，出口利润下降，出口量也趋于回落。国内电解铝厂运行产能 暂无显著变化，对氧化铝消费平稳。月内仍有新产能投放计划，在无规模性减产的情况下氧化铝产量将进一步增加，供应过剩或加剧，并继续施压氧化铝价格。操作上建议反弹做空。 锡：★☆☆（美元持续走弱，锡价偏强运行） 持续走弱的美元也继续推升外盘金属，隔夜LME三月期锡价收涨2.25%至32660美元/吨。国内夜盘跟随走强，沪锡主力会有收高于262950元/吨。早间现货市场未有明显回暖表现，交投依旧冷清，下游畏高情绪较浓，零星采购为主，贸易商表现积极性也不高，冶炼厂多表现挺价。现货升水小幅走弱。终端市场对当前价格接受度仍不高，开工率回升不明显。锡加工企业新订单不足，采购力度受限。供给端暂无大幅变化，国内冶炼厂开工率维稳，产量基本稳定。锡矿供应未有明显增加。短期供需基本面缺乏有力驱动。市场受宏观面影响为主。短期锡价或震荡调整为主，建议谨慎操作。关注后期缅甸佤邦复产进度及宏观面变化。 螺纹热卷：★☆☆（关注成材需求情况） 昨日成材价格低位反弹，价格偏强震荡。发改委提出持续进行粗钢产量压减，关注具体文件落地情况。螺纹方面，电炉开工继续回升，螺纹产量环比增加，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间。从库存情况来看，螺纹总库存环比回落，总库存拐点显现，后期螺纹将进入季节性去库阶段。需求方面，螺纹表需环比回升，当前终端需求仍在恢复中，需求处于环比季节性回升阶段，后续需要关注终端需求峰值情况。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于产线检修所致，由于热卷利润不错，预计后期产线复产后，产量将再次回到高位。需求方面，越南公布反倾销政策，对国内钢材出口有所影响，墨西哥及韩国的反倾销调查影响国内钢材出口，关注海外其他国家的政策。库存方面，热卷总库存环比下降，库存拐点显现。短期来看，成材价格上下驱动不强，震荡运行为主，关注主要支撑位置以及成材需求恢复的进度。 铁矿石：★☆☆（关注钢厂复产节奏） 昨日连铁低位窄幅震荡，05合约收盘773，涨幅0.26%。宏观方面，“两会”政策目标基本符合预期，后续主要关注资金落地和具体项目落实对需求的拉动情况。基本面来看，近期铁矿石发运大幅回升导致供应压力加剧，但是，3月仍然处在需求恢复阶段，本周铁水加速回归，后续或继续缓慢复产，铁矿石处于供需双增状态，在我们看到需求顶部之前，预计铁矿石价格底部仍有支撑，不建议追空。关注市场对海外衰退风险的定价。 焦煤：★☆☆（矿山春节后首次去库，关注上游去库持续性） 周四焦煤期价小幅反弹，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1082.5，涨幅1.69%。现货端，山西中硫主焦煤1100，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤860，环比-20，河北唐山蒙5#精煤1270，环比-0，基差-34，环比-20。现货方面，蒙煤原煤继续下跌，供应矿端复产进度趋缓，蒙煤受节日影响通关短期下降，总体供应量充裕。需求端本周铁水日均产量230.51万吨，环比+2.57万吨，略超预期。库存上，矿山2月春节以后首次出现去库，下游进入补库节奏。宏观方面本周预期兑现偏中性，盘面周四盘中基差收敛到平水后，市场再度转向交易产业逻辑。目前来看，3月中旬随着下游铁水的修复，基本面环比有所改善，供需弱平衡，期价区间震荡。后续若要打破震荡格局，需要看到供需方面出现显著变化打出预期差，例如矿山会后加速复产或者需求改善不及预期。操作上，区间震荡。 焦炭：★☆☆（供需弱平衡） 周四焦炭期价小幅反弹，截止夜盘收盘主力05合约收盘1656，涨幅1.04%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1410，环比-0。基差-105，环比-17。供给端，供给端，焦化厂开工小幅下降，原料端焦煤继续下跌，焦化利润好转，暂无大幅减产迹象。需求端，本周铁水日均产量230.51万吨，环比+2.57万吨，焦炭吨焦利润微亏，钢厂维持刚需采购，本周总库存基本持平，焦化第十一轮提降尚有博弈。盘面来看，05合约升水，港口累库，独立焦化去库，库存向下游转移，目前市场对会议的判断为符合预期，情绪偏弱，重点关注铁水需求边际变化。 玻璃：★☆☆（持续关注下游需求恢复情况) 近期现货价格整体偏弱运行，厂家及贸易商降价出货为主。产线上，周内一条产线点火，外加一条产线引头子，本期玻璃产量环比增加0.99万吨，当前浮法玻璃日熔小幅提升至15.72万吨。需求上，整体下游需求缓慢恢复中，但据了解深加工订单情况与去年同期相比未出现较大好转迹象；此外上周末产销较差，到周内逐渐有所恢复，但整体偏刚需采购为主，拿货偏谨慎。因此本周产库库存维持累库趋势，环比增加241.3万重量箱，分地区看，华中累库情况更加突出，沙河中游库存本周有所去化迹象。总的来讲，当前供应位于相对低位，但节后下游复工进度相对较慢，现实偏弱，近期重要会议召开无超预期政策推出，盘面整体情绪受挫。在库存去化、需求好转前，左侧布局建议谨慎观望为主，静待需求启动、盘面企稳。 纯碱：★☆☆（关注碱厂产线动向及出货情况) 本周纯碱现货价格整体偏强运行。供应上，远兴检修兑现，外加近期金山也将减量，整体春检计划进行中。产量上看，本周纯碱产量环比减少3.68万吨，重碱端产量下滑更加明显。需求上，厂家接单情况较为良好，待发订单呈增加趋势，下游玻璃厂维持刚需补库，玻璃厂纯碱库存天数小幅增加，但市场对于高价碱成交意愿偏弱，整体上需求端表现较为良好。本周纯碱厂库库存维持去化态势，并且去库程度有所加快，环比减少5.56万吨。从整体库存水平来讲，依旧维持同期高位。总的来讲，纯碱供给过剩基本面维持不变，价格上方有产业逢高套保需求带来的压力；此外又因该行业供应集中且弹性大、减量较为容易实现，外加后续春检预期炒作，有阶段性反弹的动能，预计短期或震荡偏强为主。但后续碱厂若无大面积减产/检修的情形兑现，中长期价格依旧承压巨大，有向下驱动。关注后续玻璃厂补库节奏、宏观情绪以及碱厂装置进一步动向。 原木：★☆☆（关注下游需求/加工厂订单恢复情况） 近日江苏及山东报价稳定在830元/方，此外3月初CFR报价上调至121美金/JAS方。供应方面，上周（2月24日-3月2日）实际到港环比有所下滑，到港量约45.66万方，较上期减少16,35万方。本周（3月3日-3月9日）预计到港量仍将有所下滑，预计在26.7万方左右。需求方面，上周出库量恢复至5.46万方，环比增长18.18%，关注下游需求持续性及加工厂订单情况（据了解当前订单情况略弱于去年同期）。库存方面，截至2月28日当周，针叶原木总库存353万方，整体持平，其中辐射松库存267万方（+1），累库速度环比继续放缓。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损。近日现货市场对于高价材接受意愿相对偏弱，致使前期现价松动下行，后续需持续关注下游拿货意愿及加工厂订单情况，盘面预计高位震荡为主，关注840-850附近支撑。 原油：★☆☆（短期油价偏弱震荡） 昨日原油震荡调整，暂无重大消息出现。OPEC+如期增产，俄乌关系缓和，且美国加征关税，整个市场