晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年03月07日 【财经要闻】 1、央行行长潘功胜：2025年将根据国内外经济金融形势和金融市场情况，择机降准降息，目前存款准备金率还有下行空间。 2、财政部部长蓝佛安：2025年将发行首批特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充核心一级资本。 3、2025年中央一般公共预算收入9.7万亿元，比2024年执行数下降3.5%；中央一般公共预算支出14.7万亿元，增长4.5%。中央财政赤字4.86万亿元，比2024年增加1.52万亿元，通过发行国债弥补。 资料来源：聚源，中原证券研究所 资料来源：人民财讯，新华社，Wind资讯 【宏观策略】 月度策略：宏观环境逐步改善，建议关注科技与红利板块——月度策略市场分析：成长行业领涨A股震荡上扬市场分析：通信机械行业领涨A股小幅上扬市场分析：军工半导体行业领涨A股小幅上行市场分析：电池医疗行业领涨A股震荡整固 【行业公司】 行业点评报告：2025年政府工作报告电力及公用行业视角：积极稳妥推进碳达峰碳中和 行业月报：食饮行情回暖，部分要素价格节后回落 行业月报：海外浆厂报价上涨，关注纸品价格提升 行业点评报告：供需正在趋于平衡，原奶价格有望企稳 行 业 月 报 ：AI+新 材 料 推 动 行 业 创 新 发 展 ， 日 本EDP公 司 开 发 出30x30mm金刚石单晶 行业月报：深化新能源上网电价市场化改革政策出台，光伏组件价格有所上调 行业月报：电气设备双轮驱动：机器人概念快速升温与电网建设稳健发力行业深度分析：化工新材料产业链分析及河南省概况 行业月报：宠物饲料产量逆势增长，“一号文件”首提“农业新质生产力” 行业点评报告：春江水暖，底部遍寻，食饮或迎拐点 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、央行行长潘功胜：2025年将根据国内外经济金融形势和金融市场情况，择机降准降息，目前存款准备金率还有下行空间。 2、财政部部长蓝佛安：2025年将发行首批特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充核心一级资本。 3、2025年中央一般公共预算收入9.7万亿元，比2024年执行数下降3.5%；中央一般公共预算支出14.7万亿元，增长4.5%。中央财政赤字4.86万亿元，比2024年增加1.52万亿元，通过发行国债弥补。 资料来源：人民财讯，新华社，Wind资讯 【宏观策略】 月度策略：宏观环境逐步改善，建议关注科技与红利板块——月度策略2025-03-06 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） l宏观环境。2月央行召开2025年宏观审慎工作会议和发布2024年4季度中国货币执行报告。内容主要强调推动经济持续回升向好，维护金融市场稳健运行，以及实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏。总体而言，宏观环境处于宽松状态。 l市场回顾。债市方面，2月初央行连续回笼流动性，资金价格快速攀升，收益率曲线呈现“熊平”特征。主要因素由于政府债发行节奏加快，1月社融贷款大幅增长，导致货币市场融出资金紧张，随着3月份财政支出加快，货币利率紧张有所缓解。股市方面，2月份在DeepSeek和宇树科技引领的技术突破带动下，科技股带动指数恢复到12月份高点附近，两融余额创近期新高。 l2月份行业走势。申万一级行业涨幅前五名为，计算机(16.31%)、机械设备(10.71%)、汽车(9.18%)、电子(8.31%)、钢铁(7.1%)。跌幅较大的行业为石油石化(-1.06%)、煤炭(-7.58%)。l3月配置建议。宏观层面看，2月份央行发布第四季度货币政策执行报告指出实施好适度宽松的货币政策，择机调整优化政策力度和节奏，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量。本次央行更多的强调择机调整力度，政策托底的目标未改变。经济数据方面看，目前还处于“弱现实”状态，虽然2月份社融有一定的改善，但后续还需观察，债市和股市未来还将呈现跷跷板效应。从技术面看，由于科技股带动下，特别是恒生科技从1月中旬至2月底，走势较强，3月上旬或有调整的压力。两会召开政策面利好会在两会期间发酵，前期强势的计算机、机械设备（机器人）、电子、汽车等科技板块调整过后性价比更高。如市场换手率逐步下降低，则看好调整较为充分的红利资产，如煤炭、石油等高股息板块。 市场分析：成长行业领涨A股震荡上扬2025-03-06 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场高开高走、震荡上行，早盘股指高开后震荡上扬，盘中股指在3372点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，尾盘再度上扬，盘中软件开发、互联网服务、游戏以及计算机设备等行业表现较好；钢铁、银行、工程机械以及铁路公路等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.12倍、38.71倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额19535亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。逆周期调控政策持续加码，财政发力与货币宽松形成支撑，资本市场改革深化成为焦点。ETF资金持续流入，居民储蓄向权益市场迁移趋势加强，外资回流迹象初现。3月为春季躁动关键窗口，政策预期、流动性改善及财报季启动将提振市场情绪。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。 仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注软件开发、互联网服务、文化传媒以及汽车等行业的投资机会。 市场分析：通信机械行业领涨A股小幅上扬2025-03-05 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场探底回升、小幅震荡上行，早盘股指平开后震荡回落，盘中股指在3315点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中银行、工程机械、通信设备以及汽车整车等行业表现较好；房地产服务、光伏设备、医疗服务以及电池酿酒等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.05倍、38.55倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额15459亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。逆周期调控政策持续加码，财政发力与货币宽松形成支撑，资本市场改革深化成为焦点。ETF资金持续流入，居民储蓄向权益市场迁移趋势加强，外资回流迹象初现。3月为春季躁动关键窗口，政策预期、流动性改善及财报季启动将提振市场情绪。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信设备、汽车、工程机械以及电子元件等行业的投资机会。 市场分析：军工半导体行业领涨A股小幅上行2025-03-04 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3327点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中航天航空、半导体、汽车零部件以及电子元件等行业表现较好；电池、能源金属、煤炭以及酿酒等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.07倍、37.92倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额14801亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。逆周期调控政策持续加码，财政发力与货币宽松形成支撑，资本市场改革深化成为焦点。ETF资金持续流入，居民储蓄向权益市场迁移趋势加强，外资回流迹象初现。3月为春季躁动关键窗口，政策预期、流动性改善及财报季启动将提振市场情绪。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注半导体、汽车、航天航空以及电子元件等行业的投资机会。 市场分析：电池医疗行业领涨A股震荡整固2025-03-03 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3349点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中电池、能源金属、化学制品以及医疗服务等行业表现较好；通信设备、互联网服务、半导体以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.07倍、37.92倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额16645亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。逆周期调控政策持续加码，财政发力与货币宽松形成支撑，资本市场改革深化成为焦点。ETF资金持续流入，居民储蓄向权益市场迁移趋势加强，外资回流迹象初现。3月为春季躁动关键窗口，政策预期、流动性改善及财报季启动将提振市场情绪。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电池、能源金属、化学制品以及医疗服务等行业的投资机会。 【行业公司】 行业点评报告：2025年政府工作报告电力及公用行业视角：积极稳妥推进碳达峰碳中和2025-03-06 （陈拓S0730522100003037186537085） 事件： 2025年3月5日，十四届全国人大三次会议开幕，国务院总理李强作政府工作报告，对2024年工作进行总结回顾，并对2025年重点工作进行展望。其中关于电力及公用事业行业的内容主要有如下方面：2024年，我国持续推进新能源开发利用，可再生能源新增装机3.7亿千瓦，非化石能源发电量占总发电量的比重接近40％。2025年我国将积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设，开展煤电低碳化改造试点示范，并纵深推进全国统一大市场建设。 2025年2月5日，河南省政府工作报告发布，回顾2024年重点工作，并对2025年重点工作进步部署。 2025年2月27日，国家能源局关于印发《2025年能源工作指导意见》。 点评： 2025年我国“双碳”目标将稳步推进 我国能源供应将持续绿色低碳转型。我国将继续加快抽水蓄能建设。预计“十五五”期间我国核电行业正处在快速发展的历史机遇期。 河南省紧跟国家“双碳”战略，加快推动电力系统绿色低碳转型。 2025年我国GDP增速目标为5%，用电量增速目标为7.6% 消费活动的提振将有效的促进用电量的需求，DeepSeek、机器人等“人工智能＋”新质生产力的快速发展也将加快提升对电力的需求。 全国统一大市场建设纵深推进，电力市场化改革加速推进 电力市场是全国统一大市场的重要组成部分，电力现货市场建设加速推进，这将使电力价格能够更及时反映分时供需关系。 投资建议：维持行业“强于大市”投资评级 2025年，我国双碳建设稳妥推进，新能源装机的重点将聚焦于“沙戈荒