新能源及有色金属日报：受整体情绪影响，工业硅盘面再创新低

工业硅： 策略摘要 受近期商品情绪偏弱及自身基本面影响，当天工业硅期货盘面下跌，现货市场成交一般，厂家报价弱稳为主。据SMM报道，硅厂反馈新单成交维持一般，且厂家报价多持稳为主，由于硅价持续在较低水平运行，小部分停产硅厂暂停报价。基本面延续供需双弱格局，行业总库存和仓单压力较大。目前价格在现金成本附近，原料硅煤价格持续走弱。3月份西北地区供应有增加预期，新产能投产及前期检修产能逐步复产，供应端压力较大，预计维持偏弱震荡格局，价格区间在10000-11000元/吨。今年需关注政策端影响，国家层面在提倡“反内卷”，工业硅行业或受影响，需关注是否有具体政策影响。 核心观点 市场分析 2025-03-05，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2505开于10320元/吨，最后收于10190元/吨，较前一日结算变化（-165）元/吨，变化（-1.59）%。截止收盘，2505主力合约持仓268247手，2025-03-05仓单小幅增加，仓单总数为69920手，较前一日变化59手。 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在10600-10700（0）元/吨；421#硅在11300-11500（-50）元/吨，新疆通氧553价格9800-10100（0）元/吨，99硅价格在9800-10000（0）元/吨。硅厂反馈新单成交维持一般，且厂家报价多持稳为主，由于硅价持续在较低水平运行，小部分停产硅厂暂停报价，整体上看北方地区报价仍然低于南方地区。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13700-14300（0）元/吨，有机硅价格走强。近期国内单体企业开工小幅回升，华东、华中地区均有单体企业降负装置恢复，但当前国内仍有近160万吨装置仍处检修状态中，且后续有部分单体企业尚存检修计划，近期开工低位运行中。 策略 中性，区间操作为主上游逢高卖出套保 风险 1、新疆复产情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动； 4、宏观及资金情绪；5、有机硅企业实际减产情况。 多晶硅：策略摘要 多晶硅期货盘面价格维持震荡，现货方面多晶硅现货成交重心上移，据SMM报道，多晶硅N型复投料主流成交价格39-45元/千克，本周多晶硅价格出现小幅上涨，主要在于头部企业受下游量价齐涨影响，对拉晶厂报价上涨1-2 元/千克，需关注后续现货成交情况。下游部分硅片与组件企业上调报价。基本面方面，在行业自律协议及企业亏损影响下，多晶硅开工维持低位，供需失衡格局或将有所缓解，叠加上半年有抢装机预期，对多晶硅需求量稳步增长，短期盘面或仍有上涨驱动，可逢低布局多单。但全年装机增速明显下滑，下半年或面临较大压力。需关注两会后是否出台光伏产业相关反内卷政策。 核心观点 市场分析 2025-03-05日，多晶硅期货主力合约2506偏强运行，开于44100元/吨，最后收于43875元/吨，收盘价较上一交易日变化-0.57%。主力合约持仓达到22081（前一交易日21212）手，当日成交8253手。 多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价35.00-37.00（0.00）元/千克；多晶硅致密料34.00-35.00（0.00）元/千克；多晶硅菜花料报价31.00-32.00（0.00）元/千克；颗粒硅34.00-36.00（0.00）元/千克，N型料39.00-45.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅38.00-39.00（0.00）元/千克，近期硅料厂累库较多。据SMM统计，多晶硅厂家库存降低，硅片库存也有所降低，最新统计多晶硅库存27.1万吨，降低0.9万吨，硅片库存24.5GW，降低1.85GW，多晶硅周度产量2.4万吨，小幅增加，硅片产量13.0GW，增加0.4GW，上游压力有所降低。 硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.19（0.00）元/片，N型210mm价格1.58（0.00）元/片,N型210R硅片价格1.33(0.00)元/片。 电池片方面：高效PERC182电池片价格0.32(0.00)元/W; PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.29(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.29(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.29(0.00)元/W。HJT210半片电池0.42(0.00)元/W。 组件：PERC182mm主流成交价0.62-0.67（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.67-0.67（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.71-0.72（0.04）元/W，N型210mm主流成交价格0.73-0.74（0.04）元/W。 策略 谨慎偏多 风险 1、行业自律对上下游开工影响，2、期货上市对现货市场带动，3、资金情绪影响。4、反内卷等政策扰动影响。 图表 图1：通氧553#价格走势丨单位：元/吨...................................................................................................................................4图2：421#价格走势丨单位：元/吨...........................................................................................................................................4图3：多晶硅价格丨单位：元/kg...............................................................................................................................................4图4：n型多晶硅价格丨单位：元/kg.........................................................................................................................................4图5：有机硅价格丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图6：工业硅周度样本周度产量丨单位：元/吨.......................................................................................................................4图7：工业硅库存数据丨单位：万吨........................................................................................................................................5图8：多晶硅库存数据丨单位：万吨........................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 王育武从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com